Mi várható az S&P 500 indexben? 🔼 Az amerikai gyorsjelentési szezon összefoglalója

A 2026-os harmadik negyedéves amerikai gyorsjelentési szezon a vártnál egyértelműen kedvezőbben alakul, bár a pozitív meglepetések mértéke viszonylag mérsékelt. Ez arra utal, hogy a piac már eleve magasra tette a lécet erre a negyedévre. Az S&P 500 vállalatainak 88%-a már közzétette eredményeit, és mind a pozitív meglepetések széles köre, mind a profitnövekedés üteme az amerikai vállalatok erős fundamentális helyzetét tükrözi. Eközben az index értékeltsége jelentősen csökkent a többéves átlagokhoz képest, ami kedvezőbbé teszi a profitnövekedés és az értékeltségi szorzók közötti kapcsolatot.

• A FactSet adatai szerint a harmadik negyedéves eredményeket már közzétevő S&P 500 vállalatok 84%-a felülmúlta az egy részvényre jutó nyereségre (EPS) vonatkozó várakozásokat, míg 74%-uk a bevételi előrejelzéseknél is jobb eredményt ért el.

• Az index vállalatainak profitnövekedése jelenleg éves összevetésben 31,4%. Amennyiben ez a szint a gyorsjelentési szezon végéig fennmarad, sorozatban már a harmadik negyedév lesz, amikor az EPS-növekedés meghaladja a 25%-ot.

• Szeptember 30-án a piac még 29,1%-os éves profitnövekedést várt a harmadik negyedévre. A jelenlegi 31,4%-os érték tehát egyértelmű pozitív felülvizsgálatot jelent a gyorsjelentési szezon során.

• Mind a 10 szektorban a szeptember végi várakozásoknál erősebb profitnövekedés látható. Ez egyaránt tükrözi az EPS-előrejelzések felfelé módosítását és a vártnál kedvezőbb tényleges eredményeket.

• A negyedik negyedévre vonatkozó kilátások továbbra is viszonylag kedvezőek: az S&P 500 vállalatai közül 43 pozitív, míg 32 negatív EPS-előrejelzést tett közzé.

• Az S&P 500 előretekintő, következő 12 havi P/E rátája jelenleg 17,7, ami elmarad az ötéves 19,8-as és a tízéves 19,1-es átlagtól.

• A profitvárakozások felülteljesítésének mértéke ugyanakkor kevésbé meggyőző. A vállalatok eredményei átlagosan mindössze 2,7%-kal haladják meg a várakozásokat, szemben az egyéves 13,8%-os, az ötéves 7,5%-os és a tízéves 8,0%-os átlaggal. Ez 2022 negyedik negyedéve óta a legalacsonyabb érték. Ezzel szemben a tényleges árbevétel és a piaci várakozások közötti pozitív eltérés meghaladja a 2%-ot, és valamivel a rövid, illetve hosszú távú történelmi átlagok felett alakul.

Forrás: XTB Research, Macrobond

Az S&P 500 értékeltsége több mint hároméves mélypontra csökkent

Az S&P 500 előretekintő, következő 12 havi P/E rátája november 5-én 17,7-re csökkent, ami 2023. november 1. óta a legalacsonyabb érték. Akkor a mutató 17,5-ön állt. Az értékeltségi szorzó továbbra is egyértelműen elmarad az ötéves 19,8-as és a tízéves 19,1-es átlagtól, ugyanakkor még mindig meghaladja a hosszabb távú átlagokat: a 15 éves 17,6-os, a 20 éves 16,5-ös és a 25 éves 16,4-es értéket. Különösen figyelemre méltó, hogy az információtechnológiai szektor előretekintő P/E rátája jelenleg 2020. március 23. óta nem látott mélyponton van.

Az értékeltségi mutató csökkenésének legfőbb oka a várható vállalati nyereségek rendkívül erőteljes növekedése. 2025 vége óta az S&P 500 7,4%-kal emelkedett, miközben a következő 12 hónapra vonatkozó, egy részvényre jutó várható nyereség (EPS) becslése 33,6%-kal nőtt. Ez azt jelenti, hogy a P/E mutató nevezője jóval gyorsabban emelkedett, mint maga az index. Szektorszinten az információtechnológia és az energiaipar emelkedik ki, mivel értékeltségük már a saját 25 éves átlaguk alá süllyedt.

• S&P 500 előretekintő P/E: 17,7; az elmúlt 25 év legalacsonyabb értéke 8,6 volt 2008. november 20-án, míg a 2022-es medvepiaci mélypont körülbelül 15-ös szinten alakult.

• Információtechnológia: 17,3, szemben a 20,0-s 25 éves átlaggal.

• Energiaipar: 11,7, szemben a 13,9-es 25 éves átlaggal.

Az S&P 500 gyorsjelentési szezonja rendkívül erős profitnövekedést igazol

Az S&P 500 vállalatainak 88%-a már közzétette 2026 harmadik negyedéves eredményeit. A gyorsjelentési szezon a profitnövekedés szempontjából továbbra is rendkívül erős, annak ellenére, hogy a pozitív meglepetések mértéke valamelyest elmarad az elmúlt években tapasztalttól. A vállalatok 84%-a felülmúlta az EPS-várakozásokat, szemben az ötéves 78%-os és a tízéves 77%-os átlaggal. Az index profitnövekedése éves összevetésben 31,4%-ra gyorsult az egy héttel korábbi 30,1%-ról, miközben szeptember végén még 29,1%-os növekedést vártak a piac szereplői. Amennyiben ez a szint fennmarad, sorozatban már a harmadik negyedévben haladja meg a profitnövekedés a 25%-ot, és a nyolcadik egymást követő negyedévben marad kétszámjegyű tartományban.

Az árbevétel tekintetében a vállalatok 74%-a múlta felül az elemzői várakozásokat, a tényleges bevételek pedig átlagosan 2,1%-kal haladták meg az előrejelzéseket. Az index együttes árbevétel-növekedése éves összevetésben 14,3%-ra emelkedett az egy héttel korábbi 13,6%-ról, illetve a szeptember végi 12,2%-ról. Mind a 11 szektorban éves növekedést mutatnak az árbevételek és a vállalati nyereségek egyaránt. A legjobb teljesítményt az információtechnológia, az energiaipar és a kommunikációs szolgáltatások nyújtják. Az elemzők jelenleg 28,4%-os EPS-növekedést várnak 2026 negyedik negyedévére, a teljes évre pedig 33,3%-os bővülést prognosztizálnak.

Az árbevétel is felülmúlja a várakozásokat, a pozitív meglepetések mértéke pedig továbbra is kedvező

A harmadik negyedéves gyorsjelentési szezon árbevételi adatai szintén kedvező képet mutatnak. Az S&P 500 vállalatainak 74%-a a konszenzusos várakozásokat meghaladó értékesítési bevételről számolt be, míg 26%-uk elmaradt az előrejelzésektől. A pozitív árbevételi meglepetések aránya elmarad az egyéves 77%-os átlagtól, ugyanakkor meghaladja az ötéves 70%-os és a tízéves 68%-os átlagot. Az energiaipar vezeti a rangsort: az eredményeket már közzétevő vállalatok 100%-a felülmúlta az árbevételi várakozásokat. Ezt az információtechnológiai szektor követi 93%-kal, majd az egészségügy 91%-kal. A leggyengébb teljesítményt a fogyasztási cikkeket és szolgáltatásokat magában foglaló diszkrecionális szektor nyújtja, ahol a vállalatok 54%-a múlta felül a konszenzust.

Az árbevételi meglepetések mértéke szintén figyelemre méltó. A jelentést közzétevő vállalatok összesített árbevétele jelenleg 2,1%-kal haladja meg a várakozásokat. Ez pontosan megfelel az egyéves átlagnak, és meghaladja az ötéves 1,8%-os, valamint a tízéves 1,6%-os átlagot. Az EPS esetében tapasztaltakkal ellentétben, ahol a pozitív meglepetések mértéke jelentősen visszaesett a történelmi átlagokhoz képest, az árbevételek továbbra is legalább az elmúlt években megszokott ütemben múlják felül az előrejelzéseket. Ez arra utal, hogy az S&P 500 vállalatainak profitnövekedését nem csupán a marzsok javulása és a költségek kontroll alatt tartása támogatja, hanem a továbbra is stabil árbevétel-növekedés is.

A legtöbb vállalat felülmúlja az EPS-várakozásokat, de a pozitív meglepetések mértéke csökken

Az S&P 500 vállalatainak 88%-a már közzétette harmadik negyedéves eredményeit. Közülük 84% a konszenzusos várakozásokat meghaladó EPS-ről számolt be, 4% az előrejelzésekkel összhangban teljesített, míg 12% elmaradt a várakozásoktól. A pozitív EPS-meglepetések aránya tehát továbbra is meghaladja az egyéves 82%-os, az ötéves 78%-os és a tízéves 77%-os átlagot. Az energiaipar vezeti a rangsort, ahol a vállalatok 95%-a múlta felül az EPS-várakozásokat. Az információtechnológiai szektorban ez az arány 94%, az egészségügyben pedig 93%. A leggyengébb teljesítményt az alapanyagipar nyújtja, ahol a vállalatok 57%-a haladta meg az elemzői várakozásokat.

Az egészségügyi szektor produkálta a legnagyobb összesített pozitív profitmeglepetést, +13,7%-kal. A közműszolgáltatók és az energiaipari vállalatok egyaránt +8,2%-ot, míg az ipari szektor vállalatai +7,3%-ot értek el. A rangsor másik végén a kommunikációs szolgáltatások szektora áll, -24,6%-os értékkel. Ebben részben a Charter Communications, a Meta Platforms és az Alphabet vártnál gyengébb eredményei játszanak szerepet.

A Big Tech lendülete az index többi vállalatához képest mérséklődik, miközben a beruházások tovább nőnek

Az elemzők 1,4%-kal emelték az S&P 500 vállalatainak 2026 negyedik negyedévére vonatkozó EPS-becslését. Ez az elmúlt hat negyedév közül már az ötödik alkalom, amikor a negyedév első hónapjában felfelé módosulnak a profitvárakozások. Az elmúlt 20 évben ugyanezen időszakban átlagosan 1,9%-kal csökkentek az előrejelzések.

• Az energiaiparban történt a legnagyobb pozitív EPS-revízió: a várakozások 20,3%-kal emelkedtek. Ezzel szemben a legnagyobb csökkenést az alapvető fogyasztási cikkeket gyártó vállalatok szektora könyvelte el, ahol a becslések 4%-kal mérséklődtek.

• Az információtechnológiai szektorban az energiaipar után a második legnagyobb pozitív EPS-revízió történt, 1,3%-os emelkedéssel.

• Az S&P 500 teljes 2026-os évre vonatkozó EPS-becslése októberben 0,6%-kal emelkedett.

A Magnificent Seven vállalatainak profitnövekedése 2026 harmadik negyedévében éves összevetésben 22,6%, szemben az S&P 500 fennmaradó 493 vállalatának 32,6%-os növekedésével. Szeptember 30-án a várakozások még 33,6%, illetve 27,8% voltak. Az S&P 500 árfolyama az utóbbi időben csökkent, annak ellenére, hogy az amerikai vállalatok profitvárakozásai tovább javultak.

Az öt legnagyobb hyperscaler vállalat egyaránt növelte negyedéves beruházási kiadásait (CAPEX), ami megerősíti, hogy a mesterséges intelligenciához kapcsolódó infrastruktúra kiépítéséért folytatott verseny a növekvő költségek ellenére tovább gyorsul. Az Oracle és az Amazon könyvelte el a legjelentősebb növekedést a legutóbbi gyorsjelentések után, míg az Alphabet, a Meta és a Microsoft valamivel mérsékeltebb, de továbbra is kétszámjegyű ütemben növelte beruházásait. A jövőbeli kiadásokra vonatkozó várakozások továbbra is magasak: a Microsoft kissé lefelé módosította teljes éves előrejelzését, míg a Meta megemelte beruházási prognózisát..

Forrás: XTB Research, FactSet

US500 grafikon (D1 – napi idősík)

Az US500 határidős jegyzése V alakú felpattanást mutat, ami gyakran megfigyelhető az intenzív eladási hullámokat követően. A múlt csütörtöki esés több mint felét már ledolgozta az árfolyam, miközben az indexnek sikerült megtartania a 200 napos exponenciális mozgóátlagot (EMA200), amelyet a grafikonon a piros vonal jelöl. Ez a mozgóátlag jelenleg fontos támaszként szolgál a 7450 pontos szint környékén, míg a korábbi árfolyamreakciók alapján a 7300 pontos zóna szintén meghatározó támaszszintnek tekinthető.

Az index szempontjából most az a legfontosabb, hogy az EMA200 felett maradjon, és visszakapaszkodjon a 7750 pontos szint fölé, amely a legfontosabb ellenállási zónát jelenti. Az alacsonyabb inflációs adatok és a csökkenő olajárak további emelkedést támogathatnak. Ezzel szemben a mesterséges intelligenciához kapcsolódó szektor körüli bizonytalanság fokozódhat, amennyiben a nyersolaj ára ismét hordónként 100 dollár fölé emelkedik, miközben a magas állampapírpiaci hozamok egyre inkább inflációs környezetben maradnak fenn.

Source: xStation5