-
Szélsőséges eltérés: A rézárak rendkívüli rugalmasságot mutatnak, és emelkednek annak ellenére, hogy Kínában – amely a globális kereslet mintegy 50%-át adja – egyértelmű gazdasági lassulás tapasztalható.
-
„Short squeeze” jelenség: A fizikai szállításokra nehezedő erős nyomás és a LME-n tapasztalható rekordszintű backwardation (az azonnali és a határidős szerződések közötti árkülönbözet) dinamikus áremelkedéseket eredményez.
-
Emelkedő kilátások: A raktárkészletek kimerülése és a vámügyi bizonytalanságok fényében az elemzők előrejelzése szerint lehetséges, hogy az ár átlépheti a tonnánkénti 14 500, sőt akár a 15 000 dolláros határt is.
-
Szélsőséges eltérés: A rézárak rendkívüli rugalmasságot mutatnak, és emelkednek annak ellenére, hogy Kínában – amely a globális kereslet mintegy 50%-át adja – egyértelmű gazdasági lassulás tapasztalható.
-
„Short squeeze” jelenség: A fizikai szállításokra nehezedő erős nyomás és a LME-n tapasztalható rekordszintű backwardation (az azonnali és a határidős szerződések közötti árkülönbözet) dinamikus áremelkedéseket eredményez.
-
Emelkedő kilátások: A raktárkészletek kimerülése és a vámügyi bizonytalanságok fényében az elemzők előrejelzése szerint lehetséges, hogy az ár átlépheti a tonnánkénti 14 500, sőt akár a 15 000 dolláros határt is.
A rézárak a mai kereskedés kezdetén folytatták a június végén és július elején kezdődött dinamikus emelkedést. A mai emelkedés következtében az árak január óta a legmagasabb napi szintekre kerültek, és 14 236 dollár/tonnánál fennáll a lehetőség a valaha volt legmagasabb záróár elérésére. Ennek hátterében a londoni kontraktusokra nehezedő egyre nagyobb „squeeze” és a fizikai szállításért folyó éles küzdelem áll. A nyersanyag bikapiaca a kínai gazdaságból érkező csalódást keltő adatok ellenére is folytatódik, annak ellenére, hogy Kína felelős a nyersanyag teljes keresletének mintegy 50%-áért.
Gyenge kínai adatok vs. az ipari fémek ereje
A világ második legnagyobb gazdaságának számító Kínából érkező júliusi makrogazdasági adatok erősen csalódást keltettek a piacok számára. A kiskereskedelmi forgalom mindössze 0,6%-kal nőtt éves alapon, szemben a várt 1,5%-kal. Emellett az ipari termelés növekedése 4,5%-ra lassult éves alapon, az új lakások árai pedig 3,2%-kal csökkentek éves alapon. Egy másik aggasztó jel a munkanélküliség váratlan, 5,2%-ra történő emelkedése. Az egyértelmű gazdasági lassulás és a folyamatban lévő ingatlanpiaci válság visszaveti a keresletet, ami többek között az acélgyártásra is hatással van. Érdemes megemlíteni, hogy Kína továbbra is a világ legnagyobb rézfelvevője, elsősorban annak infrastruktúrában történő felhasználása miatt. A réz ugyanakkor egyre fontosabb szerepet tölt be a folyamatban lévő energetikai átállásban és a mesterséges intelligencia térnyerésében is.
Az ilyen negatív makrogazdasági háttér ellenére az ipari fémek különösen ellenállónak bizonyulnak. A réz a +3,31σ-os szélsőséges eltérést mutat az 5 éves átlaghoz képest. A nemesfémek szintén hasonlóan erős pozíciót tartanak fenn: az arany (+3,13σ) és az ezüst (+2,95σ) biztonságos menedéket jelentenek a globális geopolitikai és gazdasági kockázatokkal szemben. A közel-keleti, a Vörös-tenger térségében kialakult logisztikai feszültségek továbbra is kulcsfontosságú kockázati tényezőt jelentenek, amelyek arra kényszerítik az ázsiai felvevőket, hogy ne csak az olaj, hanem a kulcsfontosságú ipari fémek esetében is megváltoztassák az ellátási útvonalakat.
A legfontosabb nyersanyagok 5 éves átlaguktól való standard eltérései. Forrás: XTB
A short squeeze jelensége és a hatalmas backwardation az LME-n
A rézárak fő mozgatórugója a londoni piacon kialakult rendkívül erős fizikai prémium és a készletszintek összeomlása. A londoni fémtőzsdén (LME) az azonnali szállításra szóló réz ára egy ponton 543,50 dollárral/tonnával magasabb volt, mint a három hónapos kontraktusok ára. Ezt a különbséget backwardationnek nevezik, és ez a legnagyobb mértékű eltérés a 2021-es hirtelen piaci squeeze óta. Emellett a leglikvidebb augusztusi kontraktusok szeptemberiekhez viszonyított prémiuma elérte a 370 dollárt.
A londoni készpénzár és a 3 hónapos ár közötti árkülönbözet. Forrás: Bloomberg Finance LP
Hatalmas, rövid távú backwardationt figyelhetünk meg a rézpiacon. Forrás: Bloomberg Finance LP
Az LME által nyomon követett globális készletek alig több mint 200 000 tonnára csökkentek. A készletek 42 egymást követő napon estek, ami 2014 óta a leghosszabb ilyen csökkenő sorozat. További nyomást jelent, hogy az LME-rendszerben található 205 000 tonna réz közel felét a vevők már lefoglalták elszállításra, így a piac többi része számára kritikusan kevés fém marad elérhető.
A raktárkészletek csökkenését olyan jelentős kereskedőcsoportok tevékenysége is támogatja, mint a Mercuria, a Trafigura és a Vitol, amelyek az elmúlt hetekben folyamatosan vontak ki rezet a készletekből.
A tőzsdéken található globális rézkészletek csökkennek, de történelmi összehasonlításban nem tűnnek rendkívül alacsonynak, főként az Egyesült Államok készleteinek az elmúlt 1,5 évben bekövetkezett hatalmas növekedése miatt. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB
Készletmegosztottság: hatalmas beáramlás az Egyesült Államokba és üres raktárak Kínában
A jelenlegi helyzet rávilágít a globális készletek sajátos eloszlására: miközben a kínai raktárak üresek, az amerikai készletek növekednek. A fém jelentős része az Egyesült Államokba áramlik annak várakozása miatt, hogy Donald Trump kormánya hamarosan további vámokat vethet ki a finomított rézre. Ez olyan arbitrázslehetőséget teremt, amely arra ösztönzi a kereskedőket, hogy rezet exportáljanak az amerikai Comex tőzsdére, ahol az árak még tavaly rekordokat döntöttek, és akár 1000 dollárral/tonnával is eltértek a londoni áraktól. A piac továbbra is a Fehér Ház végleges döntésére vár, ami csak tovább növeli a bizonytalanságot és az óceánon túli importot.
Ezzel párhuzamosan a kínai rézkohók kénytelenek voltak csökkenteni a termelést a nyersanyaghiány miatt. A problémát tovább súlyosbítja a leszállított ércek minőségének (fémtartalmának) romlása, valamint a rézhulladék súlyos hiánya, amelyet a kínai újrahasznosítási ipar szigorúbb számlaellenőrzései okoznak. A kohók korlátozott kínálata miatt egyes kínai vásárlók egyre inkább az ázsiai LME-raktárakban található, folyamatosan csökkenő készletek importjára támaszkodnak.
Jövőbeli kilátások
Mindezek a jelenségek – a kínálati pánik, a közelgő kontraktus-lejárati határidők és a vámháború – azt eredményezték, hogy a réz ára idén közel 15%-kal emelkedett. Az LME jegyzései áttörték a 14 000 dollár/tonnás szintet. Az elemzők véleménye szerint a short pozíciókat tartó szereplőkre nehezedő folyamatos nyomás további kényszerű visszavásárlásokat eredményezhet, egyre magasabb árakon. Az előrejelzések szerint ilyen mértékű fizikai hiány mellett a réz hamarosan visszatérhet történelmi csúcsaihoz, áttörve a 14 500 dolláros szintet, és akár a 15 000 dollár/tonna körüli szintet is megcélozva.
A réz ára idén több mint 15%-kal emelkedett. Forrás: XTB
Érdekes módon a londoni rézpiacon továbbra is a short pozíciók vannak túlsúlyban a long pozíciókkal szemben. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB
A réz ára a hét elején erős emelkedést mutat, és kitört a többnapos konszolidációból. Bár globális szinten nem beszélhetünk problémákról, a piacok lokális jellege további squeeze-t okozhat, ami új történelmi csúcsokra hajthatja az árakat. Forrás: xStation5
Az olajár a készletek nyomása alatt csökken
Reggeli összefoglaló: A Wall Street-i technológiai részvények emelkedése Ázsiára is átterjed. Irán keményebb tárgyalási álláspontot vesz fel (2026. augusztus 13.)
US OPEN: Az adósság és a Hormuzi-szoros egyre nagyobb aggodalmakat vált ki
A nap chartja: Mi fogja meghatározni az amerikai tőzsde alakulását? (2026. augusztus 7.)
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.
