Vajon az NFP megerősíti a szűkítést?

Az augusztusi adatok a QE-csökkentés bejelentéséhez vezethetnek a szeptemberi Fed-ülésen.

• Viszonylag magas várakozások az augusztusi NFP előtt
• Powell nem sieti el a dolgot, de nem zárja ki az idei szűkítést
• Figyelmeztető jelek a pénteki NFP-adatok előtt
• A dollár és az arany nagyon érzékeny lesz a pénteki közleményre

Mire számít a piac?

A piaci konszenzus szerint az auguszti foglalkoztatási adatok változása 750 ezer fő lesz a júliusban regisztrált 943 ezer fővel szemben, ami a legmagasabb érték 2020 augusztusa óta, amikor a foglalkoztatás közel 1,5 millió fővel nőtt. A magánszektorban 665 ezerrel, míg az iparban 25 ezerrel emelkedik a foglalkoztatottak száma. A bérek fenntartják a növekedési dinamikájukat 4,0%-os szinten É/É, a munkanélküliségi ráta pedig 5,4%-ról 5,2%-ra csökken (2020 márciusában 3,5%). 

A folyamatos fellendülés ellenére még mindig 5,7 milliós hiányt észlelhetünk a foglalkoztatásban a COVID-19 előtti szinthez képest. Mivel a foglalkoztatás átlagos változása az elmúlt 12 hónapban 600 000 fő volt, a foglalkoztatás korábbi szintje körülbelül 10 hónap alatt állhat helyre. Köztudott azonban, hogy ezt nagyon nehéz lesz elérni, bár a JOLTS-jelentés szerinti üres álláshelyek száma jelenleg rekordszintet, több mint 10 milliót ért el! Forrás: Macrobond, XTB

Powell nem akarja elsietni

A Jackson Hole-ban tartott gazdasági szimpóziumon Jerome Powell elsősorban az átmeneti inflációról és a folyamatban lévő gazdasági problémákról beszélt. Beszéde dovishnak volt érzékelhető, de azt is elismerte, hogy nem zárja ki az idei szűkítés lehetőségét. Powell hangsúlyozta, hogy a visszavásárlási program csökkentésének ütemezése, annak bejelentésével kezdődően a munkaerőpiac fellendülésétől függ majd. Ezért ha a pénteki adatok gyenge értéket mutatnak, a bankárok nagy része a lejáró kedvezmények miatt meg akarja majd várni a szeptemberi adatok közzétételét.

Hányan veszítik el a juttatásokat?

Szeptember 6-án lejár a heti 300 dolláros szövetségi munkanélküli segély. Becslések szerint körülbelül 7,5 millió ember nem kap többé juttatást. Jelenleg nem tervezik a program meghosszabbítását, bár nem zárható ki, hogy a jövőben nőni fog az ilyen intézkedésekre irányuló nyomás. Mindazonáltal várható, hogy ezeknek az embereknek legalább egy része visszatér a munkaerőpiacra.

Jelenleg több mint 7,5 millió ember részesül szövetségi programokban, míg 2013-ban vagy 2003-ban kevesebb mint 2 millió amerikai állampolgár szorult állami segítségre. Forrás: Century Foundation

Figyelmeztető jelzések

A munkaerőpiacnak a foglalkoztatás erőteljes növekedésére van szüksége ahhoz, hogy elkerülje a gazdasági aktivitás hiányával kapcsolatos potenciális problémákat. A vállalatok többször jelezték különböző felmérésekben, hogy gondjaik vannak az új alkalmazottak felvételével. Az ADP jelentése azonban azt mutatja, hogy augusztusban nagyon kis mértékben nőtt a foglalkoztatás, talán a koronavírus terjedése miatt. Az USA-ban a napi megbetegedések száma már kezdte meghaladni a 180 ezret. Eközben az ADP jelentése szerint a magánszektor augusztusban mindössze 374 ezer munkahelyet teremtett a 613 ezres piaci várakozással szemben. Emellett az ISM feldolgozóipari foglalkoztatási alindex 50 pont alá zuhant (december óta a legalacsonyabb), ami további problémákat jelezhet a jövőre nézve.

Hogyan reagálhat a dollár és az arany?

A történelem azt mutatja, hogy a dollár és az arany sokkal erősebben reagál egy esetleges QE-szűkítési bejelentésre. Ezért ha a holnapi NFP-jelentés pozitív meglepetést okoz (600 000 feletti érték), az további lendületet adhat a dollárnak és gyengítheti az aranyat. Ha azonban az NFP gyenge lesz, és megegyezik az ADP jelentéssel, az annak a jele lesz, hogy a szűkítés bejelentésére ebben a hónapban valószínűleg nem kerül sor, és a Fed megvárja a szeptemberi munkaerőpiaci adatok közzétételét.

A jelenlegi EURUSD szintek igazolják az arany magas árfolyamát az 1.815 dolláros szint körül. A gyenge NFP jelentés gyengítheti a dollárt és újabb felfelé irányuló mozgást indíthat el az 1,1900-as szint felé. Ez viszont az arany árfolyamát az unciánkénti 1.833 dolláros árfolyam felé indíthatja. Másrészt a nagyon erős NFP akár 1,17-ig vagy alacsonyabb értékre is szoríthatja az EURUSD árfolyamát, miközben az arany az 1790 dollárnál lévő kulcsfontosságú támasz alá törhet. Forrás: xStation5