Acciones de Crecimiento: Ross Stores

Ross Stores es una cadena de tiendas de "saldos" estadounidense. Es la segunda tienda de saldos más exitosa en EE.UU, detrás de TJX Companies. Su sede está ubicada en Dublin, California. Actualmente, Ross opera 1483 tiendas en todo EE.UU. Vende principalmente dos marcas de ropa minorista a precios reducidos y una tienda de moda para el hogar.

Es líder porque la gerencia ejecuta estrategias de compra fuera de mercado que permiten a la empresa ofrecer mercancías con fuertes descuentos. Si la empresa gestiona sus activos inmobiliarios de forma eficaz y las tecnologías que ahorran mano de obra reducen el margen de FCF, el precio podría llegar según el descuento de flujos de efectivo para 2026 hasta los 200$.

Las estimaciones de los analistas indican un incremento de las ventas de 46%-52% y un margen EBITDA del 9% -17% de 2022 a 2026. El flujo de caja libre sin apalancamiento podría crecer desde los 1.490$ millones en 2020 hasta los 2.200$ mil millones en 2026. Lo que marcaría un ratio de FCF/Ventas de la empresa que se situaría cerca del 9,9%.

Si Ross Stores, Inc. (ROST.US) continúa ejecutando sus estrategias de compra a precios fuera de mercados y los esfuerzos de marketing tienen éxito, el FCF forward implica una valoración de 147 dólares.

Con las tecnologías que ahorran mano de obra incluidas en el diseño de la tienda de la empresa y la correcta gestión inmobiliaria, incluso los 200$ marcarían una valoración justificada.

Ross Stores planea abrir nuevas tiendas para ofrecer marcas de calidad con grandes descuentos

La mezcla de prendas parece estar bien diversificada. Además los clientes también pueden comprar accesorios, perfumes, joyas y mucho más. Lo que hará que la guía de ingresos de la empresa sea menos volátil:

fuente: Ross IR

La dirección tiene la intención de invertir en sus empleados y seguir ofreciendo calidad. Se enfoca en incrementar la cuota de mercado de otros minoristas que cierran sus tiendas o están a punto de hacerlo. Con estos objetivos, la gestión ha tenido mucho éxito en el pasado y podría mantenerse en el futuro.

Comprometidos con el valor

A partir de sus propias consideraciones en el último informe de resultados, la empresa definió sus objetivos:

“Nuestra principal prioridad es garantizar el acceso a excelentes marcas con grandes ahorros todos los días:

• Reflejado en inversiones continuas en personas y procesos en nuestra organización mercantil

• Nuestros comerciantes altamente calificados compran productos de miles de proveedores y fabricantes, lo que permite un acceso constante a ofertas de marcas de calidad que nuestros clientes valoran.

Los consumidores seguirán buscando gangas:

• Un comportamiento de compra más centrado en el valor está permitiendo que los DESCUENTOS de Ross atraigan a los clientes

• Ofrecer las mejores ofertas disponibles retiene a estos clientes

• También incrementar la cuota de mercado de los minoristas que han cerrado tiendas y/o han quebrado.”

Balance

La situación financiera de la empresa parece sólida. Desde agosto de 2020, la cantidad total de efectivo ha aumentado de 3.700$ millones a más de 5.560$ millones. Sería de esperar un crecimiento significativo de los ingresos cuando la empresa utilice su efectivo para abrir nuevas tiendas y para lanzar campañas de comunicación:

fuente: Ross 10-Q

Con cerca de 2.450$ millones en deuda a largo plazo, sus obligaciones no suponen una preocupación, ya que la deuda neta de la empresa es negativa:

fuente: Ross 10-Q

En cuanto a sus emisiones de deuda, Ross mantiene 13.000$ millones en obligaciones contractuales, incluidas obligaciones de compra por valor de 5.520$ millones. Si asumimos un flujo de efectivo libre de 2.000$ millones, la cantidad total de obligaciones marcan un múltiplo de 6x-7x, lo que también está por debajo de la media de su sector.

Si los esfuerzos de marketing de la empresa y las estrategias de compra a precios reducidos continúan teniendo éxito, ROST.US podría tener valor de 147$

Las cifras a continuación ofrecen información sobre las expectativas de varia casas de análisis. Las expectativas incluyen el crecimiento de las ventas y el crecimiento de FCF con FCF/Ventas de 14%-8% de 2021 a 2024. 

fuente: market screener

Riesgos

Eventos que puedan dañar la reputación de la empresa

Ross Stores vende mercancía porque los clientes confían en la integridad de la empresa y respetan la marca. Lo más probable es que los inversores comprendan que la reputación de la empresa podría verse dañada por cualquier incidente con proveedores, propietarios de las tiendas o protestas no relacionadas con el negocio de la empresa. En ese escenario, la empresa puede reportar menos ingresos y el flujo de caja libre puede disminuir. Como resultado, las expectativas de FCF podrían disminuir, lo que conduciría a una disminución significativa en la valoración de la empresa.

Cambios en las tendencias y preferencias de los clientes

La Ejecutiva trata continuamente de identificar las tendencias y preferencias de los clientes. La empresa obtiene el inventario por adelantado y necesita tener muy controladas las necesidades de los nuevos clientes. Es un proceso que podría poner en riesgo la integridad financiera de la compañía. Si la empresa no puede ajustar su combinación de inventarios a los gustos cambiantes de los consumidores, los ingresos podrían crecer menos de lo esperado. En este caso, los consumidores pueden visitar menos tiendas y el FCF puede disminuir. El resultado final de este proceso será una disminución dramática en la valoración de Ross Stores, Inc.

Análisis Técnico y Conclusión

Suponiendo que las estrategias de compra fuera de precio de la empresa tendrán éxito y que los esfuerzos de marketing generarán ingresos, obtuve un precio objetivo de 147 dólares. Aunque teniendo en cuenta otras medidas de valoración, si Ross gestiona sus activos inmobiliarios de forma eficaz y las tecnologías que ahorran mano de obra reducen el margen de FCF, el precio incluso podría superar los 200 dólares. Existen algunos riesgos. Sin embargo, con el precio actual de las acciones de 101$ a 107$, la compañía realmente parece una gran oportunidad.

fuente: xStation

el precio objetivo se sitúa entre los retrocesos ampliados de Fibonacci (161,8%) de la corrección principal (últimos máximos) y de la corrección secundaria (doble techo reciente). Desde el punto pivote en el soporte de la directriz principal, la proyección podría alcanzar el precio en los próximos meses si se cumplen las hipótesis del análisis y los objetivos de la compañía.

Darío García, EFA
XTB España