Acciones de Crecimiento: SoundHound.ai Inc.

SoundHound Inc. (SOUN.US) es otra de las compañías con potencial dentro de los desarrollos de inteligencia artificial (IA). Esta en concreto es una compañía líder en inteligencia artificial con sede en Santa Clara, California. Su principal enfoque es el desarrollo de tecnologías de reconocimiento de voz y música basadas en IA. La compañía se destaca por su producto estrella, la aplicación del mismo nombre SoundHound, que permite a los usuarios identificar canciones simplemente tarareando o cantando una parte de la letra. A diferencia de otras aplicaciones como Shazam, que necesita reconocer exactamente la canción para poder dar una respuesta positiva, con SoundHound no sería necesario.

SoundHound AI se dedica a la investigación y desarrollo de algoritmos avanzados de procesamiento de señales de audio y reconocimiento de voz. Su tecnología patentada utiliza redes neuronales profundas y técnicas de aprendizaje automático para descomponer y analizar las características únicas de una canción o una señal de voz. Esto permite a la aplicación SoundHound reconocer canciones y proporcionar información detallada, como el título de la canción, el artista y la letra.

Además de la función de identificación de canciones, SoundHound AI ha expandido sus servicios para incluir una amplia gama de aplicaciones y soluciones basadas en IA. La compañía ha desarrollado tecnologías de reconocimiento de voz que permiten a los usuarios interactuar con dispositivos y aplicaciones a través de comandos de voz naturales. Su tecnología de procesamiento de lenguaje natural permite la comprensión de preguntas y respuestas complejas, y su capacidad de aprendizaje automático permite la adaptación y mejora continua de la precisión de sus algoritmos.

SoundHound AI también se ha adentrado en el ámbito de los asistentes virtuales, compitiendo con gigantes tecnológicos como Google y Amazon. Su asistente de voz, llamado Houndify, ofrece una plataforma abierta y personalizable que permite a las empresas integrar tecnologías de IA en sus propias aplicaciones y dispositivos. Houndify se ha utilizado en una amplia gama de industrias, incluyendo automotriz, hogar inteligente, robótica y más.

En resumen, SoundHound AI se dedica al desarrollo de tecnologías de reconocimiento de voz y música basadas en IA, con su aplicación SoundHound y su asistente de voz Houndify como sus productos más destacados. Su enfoque en la investigación y desarrollo continuo ha llevado a la compañía a ser una figura prominente en el campo de la inteligencia artificial aplicada al procesamiento de señales de audio y la interacción de voz.

¿Por qué SoundHound IA? ¿Por qué ahora?

SoundHound es una plataforma de IA de voz. La empresa de inteligencia artificial habilitada por voz tiene la narrativa correcta para expandirse en el momento actual, por lo que los inversores están interesados ​​en la empresa. La idea aquí es que los usuarios de IA conversacional puedan ofrecer mejores resultados.

SoundHound IR.

SoundHound estima que su mercado potencial total podría llegar a 160.000 $ millones en los próximos 3 años (2026). Para una empresa con una capitalización de mercado de menos de 1.000 $ millones (por tanto no es un unicornio), esto destaca claramente el alcance del potencial.

Además, un caso de uso importante para SoundHound que parece convincente es el de los fabricantes de vehículos eléctricos. Esto llevó a SoundHound a declarar en su último informe de resultados: 

“Podemos escalar con los clientes existentes y estamos constantemente agregando nuevos. En automoción, por ejemplo, vimos un crecimiento de más del doble en unidades y también logramos una expansión del precio unitario en el primer trimestre.”

La clave del negocio de SoundHound, parece ser que su rápida y fácil implementación son claves, con un gran aumento de clientes, aunque el precio todavía se mantenga relativamente estable. Algo habitual  en la etapa de crecimiento de cualquier negocio y, que en última instancia, es clave que mantengan una narrativa convincente que se traduzca en ingresos y captación de nuevos clientes rápidamente

Las tasas de crecimiento de los ingresos se mantienen sólidas

SoundHound IR

El caso alcista de SoundHound es que sus tasas de crecimiento son muy fuertes. Por ejemplo, en 2023 se espera ver tasas de crecimiento de alrededor del 44% interanual.

Dicho esto, se puede identificar cierto patrón en su perfil de reservas: Q1 2022: +134%, Q4 2022: 59%, Q1 2023: 46%. Las reservas son un indicador clave para estimar las tasas de crecimiento de los ingresos.

En la circunstancia ideal, es deseable que las reservas se mantengan estables. O tal vez, si la empresa está creciendo rápidamente, se espera que estas aumenten. Y, sin embargo, como vimos arriba, ninguno de esos aspectos están teniendo lugar.

Uno podría dar un paso atrás y ver la imagen completa, porque se esté preguntando si aún es pronto para SoundHound. Y diría que invertir en una empresa de alto crecimiento siempre es un desafío. 

Particularmente si las expectativas de los inversores ya son extremadamente altas. Porque cuando las expectativas de los inversores son muy altas, realmente se necesita que la empresa sorprenda positivamente a los inversores continuamente. Y ese no es el caso aquí.

De hecho, como se observa en los resultados del primer trimestre de 2023, SoundHound no consiguió alcanzar sus expectativas de ingresos de consenso.

El perfil de rentabilidad es una problemática

Vamos a poner el foco en los problemas que tiene SoundHound y que son comunes a otras compañías de IA que ya hemos comentado anteriormente.

SoundHound IR

Arriba, vemos que a pesar de que los ingresos de SoundHound crecen (6,7 $ millones vs. 4,29 $ millones - +56,34%) también están aumentando sus pérdidas. Incluso si consideramos sus gastos de reestructuración como un elemento único no recurrente, el hecho es que hay un crecimiento en márketing y ventas inmateriales así como en gastos administrativos que lastran su progreso positivo para alcanzar rentabilidades positivas.

A continuación, tenga en cuenta que SoundHound finalizó el cuarto trimestre de 2022 con 157 millones de acciones en circulación. Para el trimestre siguiente, el primer trimestre de 2023, el número total de acciones en circulación aumentó un 31%.

SoundHound IR

Esta consideración por sí sola, quizás más que cualquier otro aspecto, debería hacer que los inversores sean extremadamente cautelosos a la hora de destinar su capital en este negocio. SoundHound AI, Inc. Ya que está recaudando capital para pagar la deuda. Esto no tiene ningún sentido financiero. Y la empresa no adoptaría este tipo de ingeniería financiera si el negocio subyacente fuera más estable.

Y la cuenta de flujos de caja muestra claramente el oasis de liquidez por la captación de fondos, que se ha multiplicado x5:

SoundHound IR

Conclusiones

Si bien el producto de reconocimiento de voz cambiará enormemente nuestros hábitos. Ya que nos hará más productivos y continuará brindando ventajas impensables tanto para los consumidores como para las empresas. Sólo podemos identificar este motivo para comprar SoundHound AI, Inc. Más allá de esto, es difícil justificar desde lo fundamental que la compañía es un buen negocio.

De hecho, no culparíamos a los accionistas de SOUN si estuvieran un poco preocupados por el hecho de que Lawrence Marcus, un miembro de la empresa, obtuvo recientemente unos 505.000 dólares estadounidenses vendiendo acciones a un precio medio de 2,52 $ estadounidenses. Esa venta redujo su participación total en un 26%, lo que no es insignificante, pero está lejos de ser lo peor que hemos visto.

En particular, esa venta reciente de Lawrence Marcus (Cofundador de SoundHound) es la mayor venta interna de acciones de SOUN que hemos visto en el último año. Eso significa que un informante estaba vendiendo acciones a un precio ligeramente inferior al actual (3,13 $). Como regla general, es preocupante cuando los expertos venden por debajo del precio actual, porque sugiere que estaban contentos con una valoración más baja. Sin embargo, teniendo en cuenta que los vendedores pueden tener una variedad de razones para vender, por lo que no sabemos con certeza qué piensan sobre el precio de las acciones. Esta venta única fue “sólo” el 26% de la participación de Lawrence Marcus.

Los expertos de SoundHound AI no compraron ninguna acción durante el último año. Podemos ver que las transacciones internas (tanto empresas como particulares) durante el último año que se muestran en el gráfico a continuación.

Insider Ownership

Otra forma de probar la alineación entre los líderes y gestores de una empresa y los accionistas es observar cuántas acciones poseen. Por lo general, cuanto mayor sea la propiedad interna, más probable es que los internos se vean incentivados para construir la empresa a largo plazo. Es genial ver que los expertos de SoundHound AI poseen el 20% de la empresa, con un valor aproximado de 119 $ millones. La mayoría de los accionistas estarían felices de ver este tipo de posiciones internas, ya que sugiere que los incentivos de gestión están bien alineados con otros accionistas.

Entonces, ¿qué indican las transacciones internas de SoundHound AI?

Las ventas internas recientes de acciones de SOUN, son una evidencia también de que lo contrario también es preocupante. Si miramos hacia los últimos doce meses, no muestran ninguna compra interna. La empresa cuenta con una gran propiedad interna, pero  esto se puede poner en duda, dado el historial de ventas de acciones. Entonces, si bien es útil saber qué están haciendo los expertos en términos de compra o venta, también es útil conocer los riesgos que enfrenta una empresa en particular. Y que los propios gestores de SOUN no estén comprando es un indicador bastante claro.

El gráfico muestra recuperación en el precio

SOUN.US, D1. Fuente:xStation

Desde la perspectiva técnica, el comportamiento en el precio de SOUN refleja una barrera en la zona de los 3,37 $ por acción. Que si consigue superar podría irse al siguiente nivel de referencia cerca de los 5 $ por acción. Sin embargo, las fuertes caídas desde su estreno en bolsa que son más propias de una empresas “pump&dump”, no da confianza.

Aunque los inversores más arriesgados pueden pensar que hay más que ganar que de perder y quizás una posición marginal sobre el total de una cartera podría ser interesante. Sobre todo porque si comparamos este negocio con el de otra cotizada de IA analizada anteriormente (BigBear.ai), SoundHound tiene contratos de ámbito privado y un número de clientes en crecimiento, mientras que la otra predomina con contratos públicos que limitan enormemente su capacidad de crecimiento.

Darío García, EFA
XTB España