Acciones de salud en máximos históricos: ¿qué hay detrás del rally?

El ETF Health Care Select Sector SPDR (XLV), que reúne a las empresas de salud del S&P 500, acumula un avance del 17,6% en 2026, frente al 13,7% del índice general, y se mantiene cerca de máximos históricos. Detrás de este movimiento están el crecimiento de las grandes farmacéuticas, las mejores perspectivas para algunas aseguradoras y el interés por nuevos tratamientos, aunque no todas las compañías del sector han participado del rally de la misma manera.

Para entender qué tan amplio ha sido el rally, podemos comparar el XLV con el RSPH (Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care ETF). Ambos reúnen a las empresas de salud del S&P 500, pero el XLV le da mayor peso a las compañías más grandes, mientras que el RSPH reparte la inversión prácticamente por igual entre todas. Este último acumula un avance del 24,3% en 2026, frente al 17,6% del XLV, lo que sugiere que la subida no depende exclusivamente de las empresas de mayor tamaño. Sin embargo, no todas las áreas del sector han tenido el mismo desempeño, ya que los ETF de prestadores de servicios de salud y biotecnología avanzan un 26,6% y 25,8%, respectivamente, mientras que el de equipos médicos cae un 12,3%.

Al revisar las empresas que componen el XLV, las farmacéuticas y biotecnológicas aparecen como los principales motores del avance, con Eli Lilly, Johnson & Johnson, AbbVie y Merck entre las compañías que más destacan por su peso y desempeño en bolsa. En contraste, fabricantes de equipos médicos como Boston Scientific, Intuitive Surgical y Abbott han registrado caídas importantes durante el año, una diferencia que refleja cómo las perspectivas de crecimiento y los resultados de cada negocio están influyendo en el comportamiento de sus acciones.

En Eli Lilly, la demanda por Mounjaro y Zepbound, tratamientos para diabetes y obesidad, impulsó un crecimiento del 48% en sus ingresos del segundo trimestre, hasta los US$23.000 millones. AbbVie también ha mostrado avances importantes con Skyrizi y Rinvoq, cuyas ventas aumentaron cerca de un 24% y han ayudado a compensar la caída de Humira tras la llegada de nuevos competidores, mientras que Merck mantiene a Keytruda como uno de sus principales motores de ingresos, con ventas cercanas a US$8.400 millones durante el mismo período, incluyendo su nueva formulación.

Más allá de los medicamentos que ya generan ingresos, parte del interés por la biotecnología responde a nuevos tratamientos en desarrollo, como el de Moderna junto con Merck, que anunciaron resultados favorables en un ensayo de fase 3 de una terapia personalizada contra el melanoma, aunque todavía debe avanzar por el proceso de aprobación regulatoria. Entre las aseguradoras, el impulso responde más a una mejora de los resultados, como ocurre con UnitedHealth, que elevó su proyección de beneficios para 2026 tras reducir la proporción de las primas de seguros destinada a cubrir gastos médicos, favoreciendo una recuperación de sus márgenes después de un período de mayores costos.

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La debilidad de los equipos médicos se refleja en Boston Scientific, que aumentó sus ingresos un 7,5% en el segundo trimestre, pero recortó sus proyecciones para 2026 ante una demanda menor a la esperada de su dispositivo cardíaco Watchman y una competencia más intensa en tratamientos para arritmias. Aunque la compañía continúa aumentando sus ventas, la revisión de sus perspectivas ha pesado sobre sus acciones, que acumulan una caída cercana al 52% este año, y ayuda a explicar por qué los fabricantes de dispositivos médicos se han quedado atrás frente al resto del sector.

El rally también ha elevado las valoraciones del sector salud, con el XLV cotizando cerca de 19,3 veces sus beneficios esperados y pasando de un descuento cercano al 25% frente al S&P 500 a una ligera prima. Esto sugiere que parte del avance no responde únicamente al crecimiento de los resultados empresariales, sino también a una mayor disposición de los inversionistas a pagar por estas compañías, posiblemente favorecida por la búsqueda de sectores más defensivos frente a la volatilidad tecnológica.

Con el XLV cerca de máximos históricos, sostener el avance dependerá de que las empresas mantengan el crecimiento de sus beneficios y cumplan con las expectativas que ya están incorporadas en sus precios. Esto cobra mayor importancia después del aumento de las valoraciones, porque las diferencias entre compañías con negocios en expansión y otras con perspectivas más débiles podrían hacerse más evidentes durante los próximos meses.

Análisis técnico Health Care Select Sector SPDR (XLV)

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Fuente: xStation 5, XTB. Gráfico diario. Elaboración: XTB Latam Research.

El ETF Health Care Select Sector SPDR (XLV) cotiza cerca de los US$178,16 y mantiene una tendencia alcista, con máximos y mínimos crecientes desde junio y el precio sobre las medias móviles de 50 y 200 períodos, ubicadas en US$170,62 y US$157,85, respectivamente. El último impulso llevó al ETF nuevamente hacia la resistencia de los US$180, nivel cuya superación podría favorecer la continuidad del movimiento alcista, mientras que un retroceso tendría como principal referencia de soporte la zona de los US$170, donde coinciden aproximadamente la media de 50 períodos y la directriz alcista. Por ahora, la estructura se mantiene favorable, aunque el precio muestra dificultades para superar sus máximos recientes.