Aena, un despegue justificado

Hoy analizamos a la compañía más ganadora en lo que va de año en nuestro selectivo. Aena es una sociedad participada en un 51% por el estado (ENAIRE) y décima en capitalización dentro del IBEX35 que se apunta un 30% de subida en este primer tercio del año.

Resultados, situación y perspectivas

La gestora aeroportuaria ha dejado atrás los nefastos resultados de 2021, ejercicio en el que registró una pérdida 475,4 millones (incluyendo el ajuste contable de obligado cumplimiento por la nueva ley que regula los ingresos por el alquiler de las tiendas de las infraestructuras aéreas).

Los datos negativos post pandemia de la cotizada han llegado a su fin tras contabilizar un 2022 en el que gracias a la recuperación del tráfico aéreo el beneficio neto obtenido asciende a 901,5 millones de euros.

Este incremento en el tráfico de pasajeros va directamente relacionado con unos mayores ingresos en los comercios y restaurantes, con lo que nos encontramos con un core business fuertemente reforzado a la par que las divisiones secundarias también salen beneficiadas. Las ventas en esta área ya están un 1% por encima de 2019.

Recientemente Aena acomodó las perspectivas para este 2023, del que se espera que continúe la proyección de buenos datos en el sector turístico. Y como vimos en la pasada Semana Santa, todo hace indicar que los próximos festivos pueden serde resultados récors en el sector.

Al cierre del primer trimestre el incremento en viajeros frente al periodo comparable de 2019 fue del 1,6%. En cuanto al periodo estival (1 de abril al 31 de octubre) las expectativas apuntan a 221,8 millones de desplazamientos, trayectos que incrementarían en un 4,4% los billetes operados en 2019.

Por otro lado, la sociedad anónima ha logrado reducir el ratio de deuda neta frente al ebitda hasta el 3,1, con el objetivo puesto en dejar dicho ratio de endeudamiento por debajo de los 2x en 2026. Desde el prisma de las energías limpias, destaca la licitación del pasado 19 de abril para obtener el contrato de suministro eléctrico (con origen 100% en energías renovables) del periodo 2024-2028 por valor de 450 millones. Se incluiría la gestión de las plantas fotovoltaicas que vayan entrando en operación en todas las instalaciones aeroportuarias.

La actual situación ha conllevado el reparto de un dividendo de 4,75 euros brutos por acción 4 años después del último ejecutado. Un portfolio que cuente con AENA entre sus posiciones está a pocos días de recibir esta retribución ya aprobada (2 de mayo fecha ex dividendo y 4 de mayo fecha de pago). Serán distribuidos en total 712 millones con cargo al beneficio anterior.

Análisis bursátil

Durante estos últimos dos años la companía ha ido desarrollando un rango lateral que rompió a la baja en la segunda mitad de 2022.

En este punto inició un proceso de recuperación con la formación de una estructura de cabeza y hombros invertido que indica un cambio de tendencia. Tras marcar la cabeza de la estructura en el mínimo de 102,15€ por acción, el rally alcista de finales de año 2022 y principios de 2023 ha servido para ver cómo la concesionaria aeroportuaria completaba el proceso de recuperación hasta la zona de 155,7€ por acción.

En esta zona que ha puesto a prueba en dos ocasiones, se encuentra la resistencia del rango anterior y los inversores parecen querer romper este nivel clave para continuar con las alzas hacia dos referencias de precios anteriores. Así por tanto en caso de cumplirse unos resultados favorables en el sector, el objetivo de los 176€ por acción puede ser una realidad en el corto plazo. En caso de perder la tendencia, situaremos el límite de pérdidas por debajo del mínimo de referencia más reciente en los 149,55€ por acción.