Boletín de materias primas - (12.12.2023)

Petroleo

• El diferencial a corto plazo del WTI ha entrado en contango en las últimas semanas, lo que puede indicar un exceso de oferta en el mercado.
• Se espera que Contango persista en los próximos 6 meses.
• Ante esta situación, la reciente decisión de la OPEP+ de implementar nuevos recortes de producción podría estar justificada.
• Citi indica que, gracias a la decisión de la OPEP+, el mercado petrolero debería permanecer equilibrado el próximo año, y los países del cártel intentarán mantener el precio del barril de crudo Brent en el rango de 70-80 dólares.
• Si los países de la OPEP+ efectivamente implementan recortes voluntarios planificados, el precio del petróleo crudo podría rondar un mínimo local.
• También vale la pena señalar que se suponía que el Departamento de Energía de EE. UU. (DOE) realizaría compras de petróleo para reservas estratégicas de alrededor de 70 dólares por barril.
• El año que viene se celebrarán elecciones presidenciales en Estados Unidos. Históricamente, el petróleo se estabilizó unos meses antes de las elecciones, experimentó una caída a corto plazo justo antes y subió en los meses posteriores a las elecciones.

Los precios del petróleo están en contango durante los próximos 6 meses.

Fuente: Bloomberg Finance LP

El West Texas recuperó parte de las caídas recientes tras probar el área de $ 65-67. La estacionalidad sugiere la posibilidad de un movimiento alcista en la segunda quincena de diciembre. Un nivel de resistencia clave a tener en cuenta se puede encontrar cerca del retroceso del 78,6% (área de 73 dólares), así como el límite superior de una corrección reciente (área de 75-76 dólares).

Fuente: xStation5

Gas Natural

• La demanda de gas para calefacción es notablemente menor de lo habitual.
• Mientras tanto, el último informe sobre cambios de inventarios mostró una disminución significativa en las existencias, pero en semanas anteriores hubo un aumento en los inventarios.
• Se espera que las altas temperaturas persistan durante al menos los próximos 10 días, lo que sugiere que podría producirse un repunte significativo durante la transición entre diciembre y enero.
• Los pronósticos estacionales para todo el invierno indican que se espera que las temperaturas en el norte de Estados Unidos sean más altas de lo normal.
• El diferencial entre los contratos de marzo y abril (conocido como Widowmaker) casi ha caído a un nivel negativo, lo que indica una cantidad excesiva de gas y una falta de demanda de gas en el último mes de invierno.
• Los inversores de gas en EE.UU. señalan que la continuación de las altas temperaturas en EE.UU. podría provocar una caída de los precios hasta los mínimos de este año, alrededor de 2 $/MMBTU.

Las reservas de gas natural cayeron a 117 bcf la semana pasada, un descenso superior al indicado por el rango de cinco años para el período. Sin embargo, también puede indicar que la temporada de calefacción propiamente dicha acaba de comenzar (normalmente comienza en la segunda quincena de noviembre).

Fuente: Bloomberg Finance LP

Fuente: Bloomberg Finance LP

Previsiones meteorológicas para todo el período invernal de Estados Unidos. Se espera que la mayoría de las zonas clave de calefacción experimenten temperaturas superiores a la media.

Fuente: NOAA

El Gas Natural cayó por debajo de los 2,30 dólares por MMBTu a principios de esta semana, pero ha recuperado parte de las pérdidas más adelante. Los 2,50 dólares deberían verse como una resistencia clave por ahora. Los patrones estacionales sugieren que las caídas pueden reanudarse en la segunda mitad del mes.

Fuente: xStation5

Azúcar

• Las recientes caídas significativas de los precios del azúcar en todo el mundo son el resultado de decisiones tomadas por las autoridades de la India con respecto a cambios en la producción de etanol. Se prohibió a los ingenios azucareros utilizar jugo y jarabes de caña para producir etanol en la temporada 2023/2024, lo que provocaría un aumento previsto en la oferta del propio azúcar.
• India pretende acumular reservas de este producto. Como uno de los mayores consumidores y productores a nivel mundial, la India suele ser también un importante importador.
• Al mismo tiempo, la decisión está influenciada por las condiciones climáticas. Se espera que la reducción de las precipitaciones durante la temporada dé como resultado una disminución de la producción de azúcar en la India, con una reducción interanual de la producción del 10,7% de octubre a noviembre.
• La decisión de la India aumentará la producción de azúcar en 3 millones de toneladas hasta un nivel de 32,5 millones de toneladas.
• El azúcar es un producto fundamental en la India y las autoridades pretenden lograr una disminución y control de los precios de productos clave antes de las elecciones del próximo año. Narendra Modi busca asegurarse el poder por tercer mandato consecutivo.
• Algunos analistas sugieren que podría haber un cambio de política con respecto a la prohibición de la producción de etanol a partir de caña de azúcar a mediados de enero. Esto podría provocar un resurgimiento de las tendencias al alza en el mercado del azúcar.
• Además, Brasil, otro gran productor, está mostrando datos sólidos sobre la producción de azúcar en la temporada actual.

Los precios del azúcar cayeron significativamente, pero la curva de futuros se mantiene invertida.

Fuente: Bloomberg Finance LP

EL AZÚCAR cayó más del 20% desde su máximo reciente. Se puede encontrar un soporte clave en la zona de los 21 centavos por libra, cerca del retroceso del 38,2% del movimiento alcista.

Fuente: xStation5

Oro

• El oro ha estado perdiendo terreno durante casi dos semanas consecutivas después de alcanzar máximos históricos cerca de 2.150 dólares la onza.
• Los ETF siguen vendiendo oro, aunque a un ritmo significativamente más lento que en meses anteriores.
• El precio se ha desviado en más de 2 desviaciones estándar de los promedios de 1 y 5 años.
• Por otro lado, el precio de la plata, en relación a los promedios, muestra paulatinas señales de sobreventa.
• Crecen las expectativas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en marzo. Esto podría implicar que el oro registre subidas en los próximos meses.
• La estacionalidad sugiere una reanudación del movimiento alcista hasta principios de enero.

Hemos tenido subidas recientes, pero los patrones estacionales sugieren que el oro subirá hasta principios de enero.

Fuente: xStation5