Boletín de materias primas (23.01.2024)

Petróleo:

• Los precios del petróleo subieron al comienzo de la semana en respuesta a posibles problemas de suministro relacionados con la situación en Europa del Este y Medio Oriente.
• Un ataque con drones ucranianos a la terminal de combustible de Novatek en Rusia podría provocar retrasos en el suministro. Además, Estados Unidos y el Reino Unido han lanzado nuevos ataques contra posiciones hutíes en Yemen, lo que vuelve a generar preocupación por los envíos de petróleo a través del Mar Rojo.
• Las bajas temperaturas en EE.UU. la semana pasada y esta semana podrían provocar una menor producción temporal de petróleo, similar a lo que ocurre en el mercado del gas, aunque esto también será un factor a corto plazo.
• La demanda de petróleo cayó un 0,4% interanual en noviembre de 2023. Por su parte, la producción de petróleo cayó un 0,6% interanual durante el mismo período.
• El informe de la OPEP muestra una demanda promedio de 104,4 millones de barriles/día, un nivel casi 2 millones de barriles/día superior a las previsiones de la EIA.
• La EIA espera un mercado equilibrado a partir del segundo trimestre de este año, mientras que la OPEP indica un déficit considerable en el mercado.
• Sin embargo, el petróleo retrocede el segundo día de la semana debido a la falta de una mayor escalada de la situación. Vale la pena señalar que el conflicto en Oriente Medio no afecta a una reducción permanente del suministro, sólo a un retraso en el suministro, lo que puede dar lugar a un aumento de los precios del combustible en Europa, pero no conducirá a cambios permanentes en el equilibrio. El Brent vuelve a caer por debajo de los 80 dólares por barril.
• Vale la pena señalar que las existencias de petróleo de Estados Unidos en relación con el promedio de cinco años (existencias comparativas) han caído a su nivel más bajo desde octubre, cuando el precio del West Texas estaba cerca del nivel de 90 dólares por barril. Por otro lado, las existencias actuales en comparación con las de hace un año son ligeramente inferiores.
• El DOE compró recientemente alrededor de 3 millones de barriles para reservas estratégicas.

Las acciones comparativas (a cinco años) indican precios del petróleo relativamente bajos. Si los inventarios siguen cayendo, se puede esperar nuevamente una presión alcista sobre el West Texas, hasta cerca del nivel de 75-77 dólares por barril. Se espera que el informe del DOE provoque una caída de hasta 3 millones de barriles en los inventarios, llevando las existencias a su nivel más bajo en 3 meses.

ETF sobre el barril West Texas (Velas diarias)

Fuente : Xstation5

Gas:

• Después de la reciente caída de aproximadamente el 15%, el precio del gas continúa cayendo debido a las expectativas de un deshielo considerable a finales de enero y principios de febrero.
• El precio se cotiza actualmente cerca de los mínimos del pasado mes de abril, justo por debajo de los 2$/MMBTU.
• El informe sobre inventarios de gas del jueves podría provocar una caída de hasta 300 bcf en los inventarios. Esta sería la tercera vez desde 1990 que los inventarios caen tan bruscamente. Sin embargo, un análisis del comportamiento del precio después de esos acontecimientos no indica una presión alcista sostenida en el largo plazo tras la publicación de dicho informe.
• Nuestra previsión indica una disminución de los inventarios de unos 270 bcf. Una caída menor en los inventarios (por debajo de 250 bcf) se percibiría actualmente como muy débil para los precios del gas, lo que no justificaría un repunte alrededor del nivel de $2/MMBTU.

Los inventarios podrían caer alrededor de 270 bcf, y se espera una caída menor de los inventarios para esta semana, aunque los datos de la próxima semana y quincena podrían traer una reducción mínima de los inventarios.

El año pasado, la presión a la baja terminó a mediados de febrero, después de lo cual vimos un repunte de precios del 40%, que finalmente terminó con una continuación de las caídas por debajo del nivel de $2/MMBTU. No se puede descartar que el precio comience a consolidarse cerca del nivel de los 2 $/MMBTU y se espera más información sobre la oferta y demanda de gas en Estados Unidos, que dependerá en gran medida de la climatología. Fuente: xStation5

Oro:

• El oro sigue bajo presión por los altos rendimientos y la fortaleza del dólar estadounidense.
• Si el oro y Bitcoin se movieran en una correlación inversa, se justificaría un repunte del oro.
• Por otro lado, tanto el Bitcoin como el oro siguen bastante débiles, a pesar del repunte de Wall Street, que ha favorecido a ambos activos en los meses anteriores.
• Esta semana conoceremos datos importantes desde la perspectiva de la economía estadounidense, como el PIB y la inflación PCE. Además, el Banco Central Europeo tomará una decisión el jueves, que puede determinar el futuro del par EUR/USD antes de la decisión de la Reserva Federal de la próxima semana.

ETF del Oro (Velas diarias)

Fuente : Xstation5

Café:

• Una mayor reducción de la producción de Robusta en todo el mundo ejerce una fuerte presión alcista sobre los precios del café.
• El fuerte aumento de los precios del Arábica a principios de esta semana está relacionado con la continua sequía en Brasil, que se espera que afecte la producción no sólo de este tipo de café, sino también del Robusta.
• Por otro lado, la semana pasada la CONAB publicó datos bastante bajistas para el café, indicando que la producción de café aumentará un 5,4% interanual este año a 58,1 millones de sacos.
• Sumado a esto, el grupo exportador Cecafé mostró datos de diciembre, en los que se exportaron 3,78 millones de sacos, un aumento del 31% a/a. Los datos del gobierno mostraron un aumento del 33,7% interanual
• Las existencias de café en ICE han ido disminuyendo sucesivamente, pero siguen siendo extremadamente bajas, lo que demuestra que los cambios en los informes sobre las existencias de café no han cambiado significativamente la situación. Sin embargo, el precio del Arábica retrocede tras un fuerte repunte a principios de esta semana.

El precio del Robusta aumenta con fuerza a finales de diciembre y principios de enero, mientras que el Arábica se queda atrás.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB