- El mercado inicia septiembre pendiente de las nóminas de agosto y de cuánto respaldo encuentran las señales de Kevin Warsh sobre inflación y tasas de interés.
- Broadcom toma el relevo de Nvidia como uno de los principales focos corporativos, con atención sobre inteligencia artificial, chips personalizados y centros de datos.
- China, Europa y América Latina concentrarán una batería de indicadores económicos, con especial atención a Chile y Brasil.
- El mercado inicia septiembre pendiente de las nóminas de agosto y de cuánto respaldo encuentran las señales de Kevin Warsh sobre inflación y tasas de interés.
- Broadcom toma el relevo de Nvidia como uno de los principales focos corporativos, con atención sobre inteligencia artificial, chips personalizados y centros de datos.
- China, Europa y América Latina concentrarán una batería de indicadores económicos, con especial atención a Chile y Brasil.
La semana del 31 de agosto al 4 de septiembre comienza con un cambio importante en el escenario monetario. Kevin Warsh utilizó su primer discurso de Jackson Hole como presidente de la Reserva Federal para reafirmar que el objetivo de inflación de 2% es fijo, señalar que las condiciones financieras no son restrictivas y describir al mercado laboral como consistente con pleno empleo. También sostuvo que la inflación subyacente no ha mejorado lo suficiente y que las tasas de corto plazo siguen siendo la principal herramienta de política monetaria.
Tras el discurso, el rendimiento del Treasury a dos años subió hasta aproximadamente 4,34%, el dólar avanzó y la probabilidad implícita de una subida de tasas en septiembre pasó de alrededor de 35% antes del discurso a cerca de 60%. Warsh no comprometió una decisión, por lo que el mercado vuelve ahora a depender de los datos. En ese escenario, las nóminas de agosto, los indicadores ISM, los resultados de Broadcom y una nueva batería de datos de China y América Latina definirán el inicio de septiembre.
El empleo medirá cuánto respaldo tiene el giro de Warsh
El viernes se conocerá el informe laboral de agosto, apenas doce días antes de que comience la reunión de la Fed del 15 y 16 de septiembre. El consenso espera una creación de 45.000 empleos y un aumento de la tasa de desempleo desde 4,1% hasta 4,2%. El punto de comparación es especialmente débil, porque en julio las nóminas cayeron en 23.000 y las revisiones restaron conjuntamente otros 103.000 empleos a mayo y junio.
La lectura no dependerá únicamente de la cifra principal, dado que salarios, desempleo, participación laboral y revisiones serán importantes para determinar si julio fue un episodio aislado o el inicio de una desaceleración más profunda. Antes del viernes también llegarán JOLTS, ADP y los componentes laborales de los ISM, entregando señales parciales sobre contratación y demanda de trabajadores. El BLS publicará JOLTS el martes y las nóminas el viernes, mientras el ISM manufacturero y el de servicios se conocerán martes y jueves, respectivamente.
Para los mercados, una recuperación del empleo acompañada por salarios firmes aumentaría el respaldo para una subida en septiembre y podría impulsar nuevamente al dólar y los rendimientos de corto plazo. Otra lectura muy débil reduciría esas expectativas, aunque también trasladaría la preocupación desde las tasas hacia el crecimiento. Eso hace que el resultado más favorable para Wall Street probablemente sea una recuperación moderada que no obligue a la Fed a endurecer rápidamente su postura.
Broadcom toma el relevo de Nvidia
La inteligencia artificial continuará siendo el otro gran foco, porque Nvidia volvió a reforzar las expectativas sobre el sector esta semana y proyectó un crecimiento de ingresos cercano al 70% para su próximo ejercicio fiscal. Ahora el mercado buscará comprobar cuánto de esa fortaleza se está extendiendo hacia el resto de la infraestructura tecnológica. Broadcom publicará sus resultados del tercer trimestre fiscal el miércoles 2 de septiembre después del cierre. Más que la cifra trimestral, el foco estará en su orientación futura y en las señales sobre chips personalizados, redes y demanda de infraestructura para centros de datos. Después de una temporada en que las expectativas sobre inteligencia artificial volvieron a elevarse, superar las estimaciones puede no ser suficiente si la guía no acompaña.
La semana permitirá además observar diferentes partes de esa cadena, Dell y Palo Alto Networks reportarán el martes y Snowflake el miércoles. Dell llega después de haber registrado US$16.100 millones en ingresos por servidores optimizados para inteligencia artificial durante su primer trimestre fiscal y de elevar su expectativa anual para ese negocio a cerca de US$60.000 millones.
China y Europa completan el mapa global
China entregará sus primeros indicadores de agosto después de que el PMI manufacturero oficial cayera a 49,2 en julio, con nuevos pedidos también en contracción. Una encuesta de Reuters proyecta una recuperación hasta 49,6 en agosto, todavía por debajo del umbral de 50 que separa expansión de contracción. El PMI privado, que se ubicó en 50,9 en julio, permitirá comprobar si la debilidad es generalizada o sigue existiendo una divergencia entre distintos segmentos de la industria. El resultado podría tener una lectura directa para materias primas como el cobre. Una estabilización de los pedidos y la producción ayudaría a validar la fortaleza reciente del metal, mientras una nueva pérdida de impulso devolvería la atención hacia la debilidad de la demanda china.
Europa también publicará el martes la estimación preliminar de inflación de agosto. La tasa anual de la eurozona aumentó a 2,9% en julio, desde 2,8%, con energía y servicios explicando buena parte de las presiones. La publicación llega antes de la próxima decisión del BCE y mostrará si el reciente choque energético está comenzando a trasladarse de forma más persistente hacia los precios.
Chile y Brasil concentran la agenda latinoamericana
Chile abrirá la semana con un bloque amplio de cifras de julio. El lunes se conocerán producción de cobre, producción industrial, manufacturas y ventas minoristas. Las proyecciones apuntan a un crecimiento de 2,2% interanual de la producción industrial y a una recuperación de 1,1% de las manufacturas después de la caída de 3,2% anterior. Para la producción de cobre proyecta un avance de 3,2%. Estas cifras servirán como antesala del Imacec del martes. El Banco Central publicará el Imacec de julio el 1 de septiembre. Después del crecimiento de 2,4% registrado anteriormente, Trading Economics proyecta una moderación a 1,8%, aunque esa cifra corresponde a su estimación y no a un consenso de mercado. La combinación entre minería, industria y comercio permitirá determinar si la desaceleración responde principalmente a efectos sectoriales o a una pérdida más general de impulso.
Brasil publicará el mismo martes el PIB del segundo trimestre. La economía creció 1,1% trimestral durante los primeros tres meses del año, pero el indicador IBC-Br del Banco Central apuntó a una expansión mucho más moderada durante el segundo trimestre. Trading Economics proyecta 0,2% trimestral, mientras el dato oficial será publicado por el IBGE.
México tendrá confianza empresarial, PMI manufacturero, confianza del consumidor e inversión fija, mientras Colombia publicará desempleo, PMI y exportaciones. Perú conocerá la inflación de agosto después de que la tasa anual alcanzara 4,07% en julio.
Agenda económica de la semana (Horarios GMT-4).
Domingo 30 de agosto
- 21:30 China – PMI manufacturero oficial de agosto, previsión Reuters 49,6, anterior 49,2.
Lunes 31 de agosto
- 09:00 Chile – Producción de cobre, producción industrial, manufacturas y ventas minoristas de julio.
- 11:00 Colombia – Tasa de desempleo de julio, anterior 8%.
- 21:45 China – PMI manufacturero privado de agosto, previsión 51, anterior 50,9.
Martes 1 de septiembre
- 02:30 Perú – IPC de agosto, proyección 4,2% interanual, anterior 4,07%.
- 05:00 Eurozona – Inflación preliminar de agosto.
- 08:00 Brasil – PIB del segundo trimestre, proyección 0,2% trimestral, anterior 1,1%.
- 08:00 México – Confianza empresarial de agosto.
- 08:30 Chile – Imacec de julio, proyección de Trading Economics 1,8% interanual, anterior 2,4%.
- 09:45 EE. UU. – PMI manufacturero final de agosto.
- 10:00 EE. UU. – ISM manufacturero de agosto y JOLTS de julio.
- Después del cierre – Resultados de Dell Technologies y Palo Alto Networks.
- 22:00 Nueva Zelanda – Decisión de tasas del RBNZ, tasa actual 2,50%.
Miércoles 2 de septiembre
- 08:15 EE. UU. – Informe ADP de empleo de agosto, previsión 45.000.
- 09:45 Canadá – Decisión de tasas del Banco de Canadá, tasa actual 2,25%.
- 10:00 EE. UU. – Pedidos de bienes duraderos de julio.
- 14:00 EE. UU. – Beige Book de la Reserva Federal.
- Después del cierre – Resultados de Broadcom y Snowflake.
Jueves 3 de septiembre
- 02:30 Suiza – IPC de agosto.
- 04:30 Reino Unido – PMI de servicios final de agosto.
- 08:30 EE. UU. – Balanza comercial y solicitudes semanales de subsidio por desempleo.
- 09:00 México – Confianza del consumidor de agosto.
- 09:00 Brasil – PMI de servicios y compuesto de agosto.
- 10:00 EE. UU. – ISM de servicios de agosto.
- 11:00 Colombia – Exportaciones de julio.
Viernes 4 de septiembre
- 04:50 Reino Unido – Intervención del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.
- 08:00 México – Inversión fija bruta de junio.
- 08:30 EE. UU. – Nóminas no agrícolas de agosto, consenso Reuters +45.000, anterior -23.000.
- 08:30 EE. UU. – Tasa de desempleo de agosto, consenso 4,2%, anterior 4,1%.
- 08:30 Canadá – Informe de empleo de agosto.
- 15:00 Colombia – IPP de agosto.
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