Comentario del mercado: Trump anticipa una fuerte caída del petróleo. ¿Se dispararán las acciones de EE. UU.?

El mercado alcista no ha perdido tanto impulso recientemente como el  que claramente se ha estabilizado. Los retornos de los índices de Wall Street han estado lejos de ser espectaculares y, pese a una mejora significativa de la rentabilidad empresarial, dos factores parecen haber limitado nuevas alzas: los elevados precios del petróleo y los altos rendimientos de los bonos. El presidente de Estados Unidos volvió a enfatizar hoy que Irán está perdiendo la guerra y que los precios del petróleo “caerán con fuerza pronto”. De hecho, según datos de Kpler, los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz se han recuperado hasta aproximadamente el 80% de los niveles previos a la guerra, lo que podría sugerir que Teherán tiene menos razones para interrumpir el tráfico de petroleros en la región o que está optando por no utilizar esa ventaja. ¿Qué ocurriría si el escenario de Trump realmente se materializa? No es difícil imaginar que cualquier tipo de acuerdo con Teherán, o incluso una caída significativa de los precios del petróleo antes de que se alcance dicho acuerdo, podría en cierto modo “desbloquear” un potencial alcista adicional para los índices bursátiles estadounidenses.

Todavía es demasiado pronto para afirmar que este escenario se materializará, pero las estimaciones de beneficios del S&P 500 para los próximos dos trimestres han aumentado recientemente, aunque sus tasas de crecimiento interanual esperadas siguen por debajo del ritmo promedio observado durante el primer semestre de 2026. Si Wall Street resulta ser demasiado conservador en sus previsiones y los precios del petróleo continúan cayendo, podría haber margen tanto para un mayor crecimiento de los beneficios como para valoraciones más elevadas. Esta combinación podría respaldar lo que históricamente ha sido un último trimestre del año muy sólido. Estadísticamente, el período inmediatamente anterior y posterior a las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos también ha tendido a ser favorable para la renta variable. Si los menores precios de la energía vienen acompañados de una caída de los rendimientos de los bonos y de menores expectativas de otro ciclo de endurecimiento monetario por parte de la Fed, los mercados podrían acercarse a lo que en Estados Unidos suele describirse como un entorno “Goldilocks”: un período de condiciones relativamente favorables impulsado por la mejora de los fundamentales y una creciente confianza en la fortaleza del mercado.

Actualmente, los analistas esperan que los beneficios del S&P 500 aumenten alrededor de un 28% interanual en el tercer trimestre y algo menos de un 26% en el cuarto trimestre. Estas previsiones parecen relativamente conservadoras en comparación con el ritmo de crecimiento de los beneficios observado durante los dos primeros trimestres del año. Vale la pena observar los datos concretos. Los beneficios agregados del S&P 500 correspondientes al segundo trimestre se situaron hasta un 26,5% por encima de las expectativas previas del mercado. Esta sorpresa superó ampliamente el récord anterior del 23,2%, establecido en el segundo trimestre de 2020, y fue aproximadamente tres veces superior a los promedios históricos de largo plazo. Excluyendo las siete compañías más grandes del índice, los beneficios de las 493 empresas restantes del S&P 500 aumentaron casi un 32% interanual. Se trata de un resultado muy sólido y de la tasa de crecimiento más rápida para este grupo desde el cuarto trimestre de 2021. Hasta 10 de los 11 sectores también presentaron resultados superiores a las previsiones anteriores al inicio de la temporada, lo que demuestra que la mejora del desempeño empresarial no se limita únicamente a los principales beneficiarios de la IA.

Además, las valoraciones del S&P 500 ya no parecen especialmente exigentes y ahora se encuentran, en términos generales, en línea con los promedios históricos de largo plazo, algo relativamente inusual durante un mercado alcista. La temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 está prácticamente finalizada y ha superado claramente las expectativas existentes antes de que comenzara el período de presentación de resultados. Hasta un 86% de las compañías del S&P 500 reportó un BPA superior a las previsiones de los analistas, mientras que cerca del 80% presentó sorpresas positivas en ingresos, lo que pone de manifiesto lo generalizada que ha sido la mejora. El crecimiento agregado de los beneficios del índice se sitúa actualmente en el 52% interanual, mientras que, tan recientemente como el 30 de junio, el mercado esperaba un crecimiento de solo el 23,1%. Los beneficios agregados de las denominadas “7 magnificas” superaron las expectativas de los analistas en un 66,2%, y en casi un 5% incluso después de excluir los efectos extraordinarios relacionados con los beneficios contabilizados procedentes de Anthropic y SpaceX.

Cada vez parece más que Wall Street, consolidando cerca de máximos históricos, está intentando enviar un mensaje sencillo: “No es momento de morir”.

Eryk Szmyd Financial Markets Analyst, XTB