Crecimiento de Acciones: Meta

Meta Platforms (FB.US) es un gran negocio, con los márgenes brutos más altos que cualquiera de los grandes gigantes tecnológicos de EE. UU. Sin embargo, es vulnerable a la publicación de los resultados por motivos relacionados con el crecimiento de usuarios. Algo que ya hemos visto con Netflix.
 
De hecho, Meta perdió a todos sus usuarios rusos en el primer trimestre, al igual que Netflix. Si bien Netflix superó las estimaciones de ganancias por un amplio margen, no fue suficiente para salvarlo de la reacción de Wall Street ante la pérdida de usuarios.
 
Todos aquellos inversores que hayan seguido recientemente las acciones de Meta Platforms (FB.US), pueden notar que se ha correlacionado con Netflix (NFLX.US). Después de que este último registrara una disminución de 200.000 usuarios netos durante el primer trimestre, se desplomó un 36 % en un solo día, y Meta lo siguió. Si bien la caída de Meta fue mucho menos pronunciada que la de Netflix, fue significativa. El 20 de abril, las acciones de Meta cayeron 8%, a pesar de que no hubo noticias importantes sobre la empresa en esa fecha.

Entonces nos preguntamos por qué Meta tuvo este comportamiento. Siendo que sus negocios no tienen nada en común: uno es un servicio de suscripción paga y el otro una plataforma de publicidad que también vende cascos de realidad virtual. Es posible que los inversores hayan vendido Meta desde el cuarto trimestre, cuando tanto Netflix como Meta publicaron números malos y se vendieron rápidamente, y todavía estaba fresco en sus pensamientos.

Pero hay otro factor más material que podría estar en juego: Las cuentas de los usuarios
 

Si bien Meta y NFLX tienen modelos comerciales completamente diferentes, son similares en el sentido de que ambos publican datos sobre sus usuarios, incluidos los recuentos de usuarios globales, en sus informes de resultados. En el pasado, esta era una gran métrica para destacar porque podía mostrar el crecimiento de la empresa en períodos en los que las finanzas no estaban a la altura de las expectativas. Pero en 2022 se está convirtiendo en un lastre. Este año, servicios como Netflix, Facebook e Instagram perdieron a todos sus usuarios rusos de una sola vez. El gobierno de EE. UU. les pidió que limitaran algunas funciones para cumplir con las sanciones, y finalmente el gobierno ruso las prohibió por completo. La prohibición golpeó duramente a Netflix en el primer trimestre, quitándole 700.000 usuarios. Meta tendrá las pérdidas rusas representadas en su propio informe del primer trimestre y, de hecho, el número bruto de ellas probablemente será mucho más alto que el de Netflix.

El inversionista promedio siempre ha estado muy entusiasmado con las acciones de FB e incluso hasta el día de hoy, todavía lo están por el negocio que genera. Sin embargo, “dondequiera que vayas, haz lo que ves”. La venta masiva en su informe anterior fue una compra del momento solo un día después. Y probablemente vuelva a ocurrir lo mismo esta semana cuando se conozcan los datos al cierre de la sesión del miércoles.

Plataformas Meta : posición competitiva

¿Qué está esperando el mercado? mejores precios. En gran parte debido a la posición competitiva de la empresa, que se ha debilitado un poco en los últimos años. Sin embargo, es difícil pasar por alto el excelente desempeño del flujo libre de caja de Meta, a pesar de que la compañía ahora tiene más competidores que nunca, y eso puede estar justificando un precio de acción algo más bajo.
 

Actualmente, la posición competitiva de Meta en este momento es buena. Ocupa el segundo lugar en la industria de la publicidad en línea después de Alphabet (GOOGL.US), y está muy por delante de la empresa que ocupa el tercer lugar, Amazon (AMZN.US).

Fuente: Statista

Mirando la imagen de arriba, Meta tiene una participación de mercado muy alta, lo que indica una fuerte posición competitiva. Sin embargo, hay dos eventos que pueden cambiar ese hecho en el futuro.
 

1. Cambios en la Transparencia de seguimiento de aplicaciones de Apple ("ATT") (AAPL): que requiere que los vendedores móviles busquen el consentimiento de los usuarios para rastrearlos. Específicamente, los especialistas en marketing deberán solicitar el permiso del usuario para rastrearlos en aplicaciones y sitios web que pertenecen a compañías distintas de Apple.
2. El auge de Tik Tok.

ATT es un viento en contra a largo plazo que se prevé que reduzca $ 10 mil millones de los ingresos de FB este año. Es en gran parte de por qué el director financiero, David Wehner, proyectó que los ingresos del primer trimestre crecerían entre un 3 % y un 11 %. La política ATT de Apple obliga a FB a preguntar a los usuarios de iPhone si quieren que sus datos sean rastreados con la frase "Pide a la aplicación que no rastree". Eso incluye datos sobre cosas como la navegación web y la ubicación física. Dichos datos son cruciales para el funcionamiento de la orientación de anuncios de FB. Sin él, FB no puede mostrar anuncios a los usuarios según los sitios web que leen o las fechas que visitan.

Desafortunadamente, no muchas personas optan por el seguimiento, ya que solo el 25% de los usuarios de FB en iPhone aceptan ser rastreados. Eso es más alto que la tasa de suscripción cuando se lanzó ATT por primera vez (11%), pero aún no es excelente. Estos cambios no solo hacen que los anuncios de FB sean menos atractivos, sino que también envían a los anunciantes a otras plataformas que no requieren tanto este tipo de datos, como la Búsqueda de Google.

El auge de TikTok es otro viento en contra a largo plazo para Meta. Tik Tok es una aplicación de video de formato corto que es muy similar a Instagram. Actualmente es el número 2 en la tienda de aplicaciones por encima de cualquiera de las aplicaciones Meta. Es difícil decir exactamente cuántos ingresos publicitarios está perdiendo Meta frente a TikTok. La aplicación es similar a Instagram pero no idéntica; estando más enfocado en video, mientras que Instagram se enfoca en imágenes fijas. Aún así, las dos aplicaciones se dirigen a una audiencia más joven y consciente de la imagen, lo que significa que compiten por cada clic potencial.

Cuánto dinero costará Meta ATT y TikTok sigue siendo una pregunta abierta. Si bien ATT ha establecido una meta de $ 10 mil millones, TikTok no ha comentado al respecto. Sin embargo, es bastante razonable suponer que le está costando a Meta algunos ingresos, ya que su audiencia es bastante similar a la de Instagram.

Finanzas

Relacionado con la posición competitiva de Meta está su posición financiera. El trimestre más reciente de Meta fue un ligero declive, pero provocó una venta masiva debido a la mala orientación para el próximo trimestre.
 
En el último cuarto, recordemos lo informado por Meta:

• 33.670 millones de dólares en ingresos, un 20% más.
• $ 12.85 mil millones en ingresos operativos, un 1% menos.
• 10.280 millones de dólares de utilidad neta, 8% menos.
• $3.67 en BPA diluido, 5% menos.

No fue un mal desempeño en general. Los ingresos superaron las expectativas y los ingresos disminuyeron ligeramente. Además, el margen neto fue muy saludable, un 30%. Sin embargo, la pérdida de ganancias combinada con previsiones de solo 3% a 11% para el primer trimestre hizo que las acciones de Meta cayeran un 26% en un solo día de negociación.

La pregunta es si FB puede volver a un crecimiento positivo de las ganancias con ATT y TikTok en la imagen. Dado el enorme aumento en el gasto de Metaverse, el crecimiento de ingresos del 11 % para el primer trimestre implicaría una disminución en los ingresos netos. A menos que Mark Zuckerberg controle esos gastos, es probable que las ganancias de FB disminuyan nuevamente.

Por supuesto, el balance de FB está fuera de toda duda. Con $ 48 mil millones en liquidez y sin deuda a largo plazo, la compañía puede permitirse superar varios trimestres malos. ¡Su relación de deuda a capital a largo plazo es literalmente cero!

Pero en este ambiente de altas tasas de interés, los inversionistas analizan los resultados como nunca antes, al menos en estos dos últimos años, y es que los resultados del primer trimestre de Meta corren el riesgo de ser peores que los del trimestre anterior. Por lo tanto, la caída a corto plazo en reacción a la publicación del primer trimestre es una posibilidad muy real.

¿Por qué Meta corre el riesgo de recibir el mismo trato que Netflix?

Hasta ahora, hemos desglosado algunas razones por las que los resultados del primer trimestre de Meta pueden ser un poco decepcionantes. Su gasto en Metaverse ha aumentado, su posición competitiva ha disminuido y Apple está tomando una mordida de $ 10 mil millones de los ingresos. Es una receta para la desventaja.

Meta corre el riesgo de ser tratada como Netflix, es decir, sujeta a un tipo de venta de que "esta empresa va a cerrar".
 

¿Qué lo explica?

La única cualidad que comparten Meta y Netflix, a pesar de sus modelos comerciales completamente independientes, es la siguiente: Informe de recuento de usuarios.

Netflix y Meta son similares en el sentido de que ambos informan que los recuentos de usuarios ocupan un lugar destacado en sus reportes de ganancias. Hasta hace poco, eso era algo positivo, pero esta temporada puede ser un lastre.

Cuando Netflix publicó sus resultados, informó un gran aumento en las ganancias por acción y solo una pequeña pérdida en los ingresos. El crecimiento de las UPA fue negativo, pero solo levemente. En general, no fue un informe tan malo.

Entonces, ¿qué puso nervioso a los inversores?

Lo más probable es el crecimiento de usuarios. En el primer trimestre, Netflix perdió usuarios por primera vez en toda su historia. Perdió 700.000 usuarios en Rusia, donde cerró sus operaciones, lo que resultó en una pérdida neta de 200.000.

El conteo de suscriptores de NFLX, no sus finanzas, probablemente causó que el precio de las acciones se desplomara el día después de los resultados. Pero eso no explica una liquidación del 36%. Una venta de esa magnitud generalmente se produciría después de que sucediera algo sin precedentes, y la primera pérdida neta de usuarios en la historia de una empresa encajaría en la definición de "sin precedentes". NFLX no solo perdió 200 000 usuarios en el primer trimestre, sino que verá una pérdida de más de 860 000 suscriptores en el segundo trimestre, según las propias previsiones de la empresa de que la industria perdería 2 millones este trimestre. Esos son algunos números aterradores, y seguirán siendo aterradores mientras Rusia esté fuera de escena.

Lo que nos lleva de vuelta a Meta

Meta, como Netflix, dará a conocer la cantidad de usuarios en tu publicación. Los usuarios activos diarios ("DAU") se encuentran entre las métricas más vistas de la empresa y atraen una cobertura mediática descomunal. Por lo general, Meta informa un crecimiento de usuarios muy fuerte, particularmente a nivel internacional. Pero en el próximo lanzamiento, Meta, como Netflix, tiene que lidiar con el factor Rusia. En respuesta a las sanciones occidentales sobre Ucrania, Rusia cerró Facebook e Instagram dentro de sus fronteras. Rusia era el 1,4% de la base global de usuarios de Meta antes de la prohibición. Gracias al cierre, es probable que Meta deba informar una disminución en los usuarios globales en su próximo informe. Si los inversores reaccionan a eso de la misma manera que lo hicieron con la base de usuarios en declive de Netflix, las acciones podrían perder valor rápidamente.

Las acciones de Meta cayeron inmediatamente después del informe de Netflix, por lo que podría ser que la posible pérdida global de usuarios ya esté descontada. Sin embargo, no se debe descartar otra ronda de ventas. En esta economía cada vez más frágil, los inversionistas se sienten nerviosos, y nunca se sabe cuándo incluso una "especie de" publicación de ganancias desencadenará una venta masiva.
 
Antecedentes

Si bien el informe debería ser positivo en general, es probable que el crecimiento global de usuarios sea el peor en la historia de la empresa. Y el mercado busca la mejor posición tras la publicación de sus resultados. Sin embargo, fundamentalmente sería nuevamente un gran punto de entrada.

¿Porque?

Porque la venta que se está descontando no tendría una justificación “racional”, básicamente. Como vimos con Netflix, los inversores venderán acciones debido a la disminución del número de usuarios, incluso si los resultados en sí mismos son buenos. En este mercado hambriento de valor, los inversores aparentemente buscan cualquier excusa que puedan encontrar para deshacerse de la tecnología por energía, o transporte, o cualquiera que sea el sector de valor actual que esté de moda.
 
Lo que parecen estar pasando por alto es el hecho de que la venta masiva de tecnología de este año ha creado oportunidades de valor en el espacio tecnológico. A los precios de hoy, Meta cotiza a solo 13,3x de ganancias y 8,7x de flujo de caja operativo. También tiene $ 16 mil millones en efectivo, cifra que se eleva a $ 47 mil millones si se incluyen valores líquidos a corto plazo. Su margen bruto es un asombroso 80%, y su retorno sobre el capital es uno de los más altos de cualquier gran empresa de tecnología. Meta es, en pocas palabras, una empresa altamente líquida y financieramente estable que tiene suficiente efectivo en el cofre de guerra para capear cualquier crisis. Si llega la corrección esperada, ¿comprará más o se quedará corto?

Analisis Técnico 

La empresa de Mark Zuckerberg tampoco pinta bien, desde el punto de vista técnico. Parece que los inversores están viendo similitudes en los comportamientos de ambas empresas, tanto NFLX como Meta. Incluso las variaciones porcentuales son similares.

Fuente: xStation/ XTB App

Por lo tanto, si bien podría ocurrir un rebote, preferimos observar el fondo del vaso hacia los mínimos anteriores, coincidiendo con los mínimos de la pandemia de coronavirus en 2020, en $136.

Darío García, EFA
XTB Spain