DAX: Temporada de resultados - ¿Dónde nos centramos?

11:03 10 de abril de 2020

 

  • Los mercados europeos están cerrados por las vacaciones de Pascua
  • Alta concentración de resultados en el índice DAX
  • Alrededor de la mitad de los valores alemanes pueden ser etiquetados como cíclicos.
  • La temporada de resultados del primer trimestre de 2020 comienza el 21 de abril
  • La venta por el coronavirus se detuvo en el pico de 2000 y 2007

Los mercados bursátiles en Europa ya están cerrados por las vacaciones de Pascua. Tal día puede ser una oportunidad para echar un vistazo más fundamental al índice alemán, DAX (DE30). Por supuesto, estamos en medio de una crisis de coronavirus y todo es incierto, especialmente el futuro. En este breve análisis, analizaremos DAX desde la perspectiva de la concentración de resultados en el año anterior e intentaremos determinar qué informes pueden ser los más significativos.

Comience a invertir hoy o pruebe una demo gratuitamente

Hazte Cliente PRUEBE UNA DEMO Descarga la app móvil Descarga la app móvil

 

Las ganancias del DAX no se recuperaron de la caída de 2007-2009 hasta el tercer trimestre de 2011. Le tomó al DAX 5.5 años volver a probar los niveles de precios anteriores a la crisis. Fuente: Bloomberg, XTB Research

Los índices de renta variable se basan en esperanzas, temores, titulares o cualquier otra cosa que los inversores consideren relevante en una era de crisis. Sin embargo, las valoraciones a largo plazo se deben principalmente a los beneficios y expectativas de estos. Estamos en un momento muy incierto para la economía, pero lo que parece seguro es que todas las medidas de cierre provocarán una caída de los resultados. En el cuadro anterior, hemos comparado el rendimiento de DAX con los cambios en las ganancias finales de 12 meses de las operaciones continuas. Las ganancias cayeron en un 83% masivo entre el cuarto trimestre de 2007 y el tercer trimestre de 2009. Además, ¡las ganancias no se recuperaron por encima de los niveles anteriores a la crisis hasta el tercer trimestre de 2011! El índice DAX tardó aún más en volver a su pico anterior a la crisis: ¡5,5 años!

Sin embargo, la crisis del coronavirus es muy diferente a la crisis financiera global. Economías enteras se están bloqueando y la escala de despidos en los Estados Unidos no tiene precedentes. Sería una tontería suponer que la situación en Europa se ve mejor dado que las restricciones son mucho más estrictas en el Viejo Continente. Aparte de eso, también se debe tener en cuenta el impacto a largo plazo del brote de Covid-19 sobre cómo se comportará la gente. Uno puede imaginar que incluso si logramos detener el virus, el distanciamiento social está aquí para quedarse por un tiempo, ya sea forzado o voluntario. Los restaurantes, las compañías de viajes y la mayoría del sector del entretenimiento sufrirán y esto perjudicará la actividad económica. Sin mencionar el daño hecho a las compañías cíclicas por la desaceleración económica en sí.

 

Allianz, Volkswagen, Linde, Munich Re y Siemens pueden verse como impulsores de las subidas del DAX. Desafortunadamente, la mayoría de ellos son cíclicos. Fuente: Bloomberg, XTB Research

Cuando se trata del índice DAX, no hay muchas compañías de entretenimiento o viajes en el índice. Sin embargo, hay bastantes cíclicos. La contribución de algunas empresas al índice 'EPS" fue muy desproporcionada con sus ponderaciones en el índice en los años anteriores. Mirando los datos para 2019, se puede ver que 5 empresas (Allianz, Volkswagen, Linde, Munich Re y Siemens) representaron el 60% de las EPS ponderadas por DAX. Estas 5 empresas tienen un peso combinado de 33.45%. Lo que puede ser aún más preocupante que la alta concentración de ganancias es dónde se concentran estas ganancias. Allianz es una aseguradora y Munich Re es una reaseguradora. Se ve que ambas compañías tienen un 2020 difícil debido al mayor número de reclamos y al bajo rendimiento de las carteras de inversión. Volkswagen (automotriz), Linde (químicos) y Siemens (industriales) son empresas altamente cíclicas. En resumen, el aumento de las reclamaciones y el amplio declive de la actividad económica es probable que sea un éxito masivo para los recientes generadores de ganancias de DAX.

 

 

La temporada de resultados en Alemania comienza más tarde que en los Estados Unidos con el primer miembro de DAX informando el martes 21 de abril. 22 de los 30 miembros de DAX informarán durante las próximas 4 semanas, incluidos 3 "generadores de ganancias" (resaltados en rojo). Fuente: Bloomberg, XTB Research

Cuando miramos más allá de esas 5 compañías, podemos ver que más o menos la mitad de los miembros de DAX pueden ser etiquetados como cíclicos. ¡Estas compañías combinadas con dos aseguradoras (Allianz y Munich Re) representan alrededor del 55% del índice 'ponderado y más del 80% de las ganancias del índice'! El índice alemán está fuertemente sesgado hacia los cíclicos y puede conducir a un rendimiento inferior relativo en caso de que la desaceleración dure más tiempo. Por ejemplo, Dow Jones también tiene 30 miembros, pero los bancos y las acciones tecnológicas representan alrededor del 30% del peso del índice y casi el 50% de las ganancias. Por otro lado, DAX tiene la comodidad de no tener una sola compañía petrolera entre sus componentes.

Echando un vistazo a la reciente acción del precio de DE30 en un marco de tiempo mensual, se puede ver que el índice ha estado reaccionando a niveles técnicos clave. La marca de 8,000 pts sirvió como soporte final en marzo, mientras que el retroceso de Fibo del 38.2% del movimiento ascendente comenzó en 2003 (área de 9,400 pts) detuvo las caídas en abril hasta el momento. Tenga en cuenta que la marca de 8,000 antes mencionada fue más o menos el pico de la burbuja de las puntocom, así como la recuperación anterior a la crisis financiera mundial. Este nivel estará de guardia en caso de que comience la segunda gran ola de ventas. Hasta ahora, la liquidación del mercado de este año (-42% de arriba a abajo) ha sido menor en términos porcentuales que las caídas que ocurrieron durante el estallido de las burbujas punto-com (-73%) o la crisis financiera global (-56%). Sin embargo, también fue mucho más corto, ya que duró solo 2 meses (hasta ahora) en comparación con 36 meses durante las puntocom y 15 meses durante la crisis financiera mundial.

 

 

Fuente: xStation5

"Este informe se proporciona sólo con fines de información general y con fines educativos. Cualquier opinión, análisis, precio u otro contenido no constituyen asesoramiento de inversión o recomendación en entendimiento de la ley de Belice. El rendimiento en el pasado no indica necesariamente los resultados futuros, y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo. XTB no aceptará responsabilidad por ninguna pérdida o daño, incluida, sin limitación, cualquier pérdida de beneficio, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o la confianza de dicha información. Los contratos por diferencias (""CFDs"") son productos con apalancamiento y acarrean un alto nivel de riesgo. Asegúrese de comprender los riesgos asociados. "

Compartir:
Volver
Xtb logo

Únete a más de 1.000.000 clientes de XTB Group de todo el mundo

Los instrumentos financieros que ofrecemos, especialmente los Contratos por Diferencia ("CFD"), pueden ser muy riesgosos.
Las acciones fraccionadas (AF) son un derecho fiduciario adquirido de XTB sobre partes fraccionadas de acciones y ETF. Las AF no son un instrumento financiero separado. Los derechos corporativos limitados están asociados con AF.
El Forex y los CFDs son productos de riesgo

Utilizamos Cookies

Al hacer clic en "Aceptar todas", aceptas el almacenamiento de cookies en tu dispositivo para mejorar la navegación en la página web, analizar el uso de la página web, y ayudar en nuestras estrategias de márketing.

Este grupo contiene cookies que son necesarias para que funcione nuestra página web. Forman parte de las funcionalidades como las preferencias de idioma, distribución de tráfico o mantener abierta la sesión del usario. No se pueden deshabilitar.

Nombre de la cookie
Descripción
SERVERID
userBranchSymbol Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
adobe_unique_id Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
SESSID Fecha de caducidad: 2 de marzo de 2024
__hssc Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
intercom-id-iojaybix Fecha de caducidad: 13 de julio de 2025
intercom-session-iojaybix Fecha de caducidad: 23 de octubre de 2024
xtbCookiesSettings Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
xtbLanguageSettings Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
TS5b68a4e1027
countryIsoCode
TS5b68a4e1027
userPreviousBranchSymbol Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
intercom-device-id-iojaybix Fecha de caducidad: 13 de julio de 2025
test_cookie Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
__cfruid
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
_cfuvid
xtbCookiesSettings Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
SERVERID
TS5b68a4e1027
adobe_unique_id Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
TS5b68a4e1027
_cfuvid
__hssc Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
intercom-id-iojaybix Fecha de caducidad: 26 de noviembre de 2024
intercom-session-iojaybix Fecha de caducidad: 8 de marzo de 2024
intercom-device-id-iojaybix Fecha de caducidad: 26 de noviembre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
_cfuvid
_cfuvid
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024

Utilizamos herramientas que nos dejan analizar el uso de nuestra página web. Estos datos nos permiten mejorar la experiencia del usuario en nuestra página web.

Nombre de la cookie
Descripción
_gid Fecha de caducidad: 9 de septiembre de 2022
_gcl_au Fecha de caducidad: 14 de enero de 2025
_gat_UA-96767153-1 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2022
_gat_UA-121192761-1 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2022
_ga_CBPL72L2EC Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
__hstc Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
__hssrc
_ga Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
_vwo_uuid_v2 Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2025
_ga_TC79BEJ20L Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
_vwo_uuid Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
_vwo_ds Fecha de caducidad: 15 de noviembre de 2024
_vwo_sn Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
_vis_opt_s Fecha de caducidad: 24 de enero de 2025
_vis_opt_test_cookie
_gcl_au Fecha de caducidad: 14 de enero de 2025
_ga_CBPL72L2EC Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
_ga Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
_gid Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
__hstc Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
__hssrc
_ga_TC79BEJ20L Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
AnalyticsSyncHistory Fecha de caducidad: 31 de marzo de 2024

Este grupo de cookies se utiliza para mostrarte anuncios de temas en los que estás interesado. También nos permite monitorizar nuestras actividades de márketing, y nos ayuda a medir la efectividad de nuestros anuncios.

Nombre de la cookie
Descripción
MUID Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
_omappvp Fecha de caducidad: 28 de septiembre de 2035
_omappvs Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
_uetsid Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
_uetvid Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
A3 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
_fbp Fecha de caducidad: 14 de enero de 2025
fr Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
muc_ads Fecha de caducidad: 7 de septiembre de 2024
_ttp Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
__adroll_fpc Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
_tt_enable_cookie Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
__ar_v4 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
uuid2 Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
IDE Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
anj Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
__adroll Fecha de caducidad: 8 de octubre de 2023
__adroll_shared Fecha de caducidad: 8 de octubre de 2023
tuuid Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
c Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
tuuid_lu Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
obuid Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
hubspotutk Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
YSC
VISITOR_INFO1_LIVE Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
IDE Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
hubspotutk Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
_uetsid Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
_uetvid Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
MUID Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
_tt_enable_cookie Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
li_sugr Fecha de caducidad: 30 de mayo de 2024
_fbp Fecha de caducidad: 14 de enero de 2025
VISITOR_PRIVACY_METADATA Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
MSPTC Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025
muc_ads Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
guest_id_marketing Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
guest_id_ads Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
guest_id Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026
MSPTC Fecha de caducidad: 10 de noviembre de 2025

Las cookies de este grupo almacenan las preferencias que elijas mientras utilizas la página web, para que ya estén establecidas cuando vuelvas a visitar la página tiempo después.

Nombre de la cookie
Descripción
personalization_id Fecha de caducidad: 7 de septiembre de 2024
bcookie Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
lidc Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
UserMatchHistory Fecha de caducidad: 31 de marzo de 2024
bscookie Fecha de caducidad: 1 de marzo de 2025
li_gc Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
bcookie Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2025
li_gc Fecha de caducidad: 14 de abril de 2025
lidc Fecha de caducidad: 17 de octubre de 2024
personalization_id Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2026

Esta página utiliza cookies. Las cookies se almacenan en tu navegador y las utilizan la mayoría de las páginas web para ayudarte a personalizar tu experiencia web. Para obtener más información vea nuestra Política de Privacidad. Puedes gestionar las cookies pinchando en "Configuración". Al hacer clic en "Aceptar todas", das tu consentimiento para todas nuestras cookies.

Cambiar región e idioma
País de residencia
Idioma