- El diésel se ha desacoplado parcialmente del petróleo crudo: el principal problema ya no es únicamente la disponibilidad de barriles, sino la falta de capacidad de refinación y la escasez de combustibles terminados.
- El crack spread del diésel europeo superó por primera vez los US$100 por barril, mientras las exportaciones de productos refinados desde Medio Oriente y Rusia permanecen fuertemente restringidas.
- Técnicamente, LSGASOIL cotiza cerca de 1.368 puntos y enfrenta una zona de resistencia decisiva entre 1.379 y 1.422. Una ruptura podría extender el movimiento alcista.
- El diésel se ha desacoplado parcialmente del petróleo crudo: el principal problema ya no es únicamente la disponibilidad de barriles, sino la falta de capacidad de refinación y la escasez de combustibles terminados.
- El crack spread del diésel europeo superó por primera vez los US$100 por barril, mientras las exportaciones de productos refinados desde Medio Oriente y Rusia permanecen fuertemente restringidas.
- Técnicamente, LSGASOIL cotiza cerca de 1.368 puntos y enfrenta una zona de resistencia decisiva entre 1.379 y 1.422. Una ruptura podría extender el movimiento alcista.
El petróleo Brent (OIL) ronda los US$90-US$95 por barril, lejos de sus máximos históricos, pero el diésel (LSGAOIL) se encuentra entre los combustibles más tensionados del mundo. Aunque parte de los flujos de petróleo del Golfo Pérsico ha comenzado a recuperarse, el volumen disponible de diésel, combustible para aviones y otros destilados medios sigue siendo insuficiente. El resultado ha sido un fuerte incremento de los márgenes de refinación y una subida del precio del gasoil muy superior a la observada en el propio crudo. El problema es particularmente importante para Europa, una región estructuralmente dependiente de las importaciones de diésel.
El verdadero problema está en las refinerías, no solamente en el petróleo
Los precios actuales muestran por qué una caída del crudo no necesariamente implica un descenso equivalente del combustible en las estaciones de servicio. El precio final incorpora el petróleo, pero también refinación, transporte, distribución, márgenes comerciales e impuestos. En Europa, los cuellos de botella en refinación se han convertido en uno de los componentes más importantes de esta ecuación.
Composición del precio del diesel en la eurozona. Fuente: Euro News.
Durante la semana iniciada el 31 de agosto, el diésel promedió alrededor de €2,04 por litro en la Unión Europea, apenas un 3% por debajo del máximo registrado en abril de 2026. Al mismo tiempo, las refinerías europeas operan cerca de sus mayores tasas de utilización de los últimos años y las estadounidenses llegaron aproximadamente al 98% de utilización a finales de agosto. Esto significa que existe poco margen para aumentar rápidamente la producción cuando aparece un nuevo shock. El crudo representa solamente una parte del precio final, una escasez de capacidad para transformarlo en combustible puede mantener elevado el precio del diésel incluso aunque el petróleo se estabilice o retroceda.
El crack spread del diésel supera los US$100
Fuente: Argus Media, Financial Times.
La señal más extrema proviene del crack spread, es decir, la diferencia entre el valor del combustible refinado y el petróleo utilizado para producirlo. En Europa, la prima del diésel sobre el crudo del Mar del Norte superó los US$100 por barril por primera vez, alcanzando aproximadamente US$104 para entregas en el sur de Europa. Esto llevó el valor mayorista del diésel europeo a niveles cercanos a US$200 por barril, más del doble que el precio del petróleo subyacente.
La divergencia refleja un mercado donde la oferta global de diésel no logra igualar a la demanda. Las interrupciones están concentradas precisamente en regiones clave para la producción de destilados medios. Las refinerías de Rusia y Medio Oriente producen grandes cantidades de diésel y combustible de aviación, mientras parte del petróleo afectado por el conflicto corresponde a grados pesados especialmente adecuados para su elaboración. Además, septiembre y octubre suelen coincidir con programas de mantenimiento de refinerías, justo antes de que aumente la demanda de calefacción durante el invierno del hemisferio norte.
Los datos tradicionales de seguimiento marítimo muestran exportaciones del Golfo Pérsico cercanas a 10 millones de barriles diarios. Sin embargo, estimaciones que incorporan buques operando con sus sistemas AIS desconectados elevan el flujo real hasta aproximadamente 15-16 millones de barriles diarios, cerca de dos tercios de los niveles anteriores al conflicto.
Fuente: Goldman Sachs, Zerohedge.
Por tanto, el petróleo está circulando en cantidades mayores de lo que sugieren inicialmente los sistemas de seguimiento, pero crudo no equivale a combustible refinado. Según las estimaciones citadas, mientras las exportaciones de petróleo del Golfo han mostrado cierta recuperación, los envíos de productos refinados permanecen mucho más deprimidos. Rusia, además, mantiene restricciones sobre las exportaciones de gasolina y diésel mientras continúan los ataques contra su infraestructura energética. Por eso el shock se concentra cada vez más en el mercado de productos terminados.
Europa recibirá aproximadamente 90.000 toneladas de diésel procedentes de Corea del Sur, en un viaje superior a 12.000 millas (unos 19.000 kilómetros), una ruta que normalmente tendría poco sentido económico. Hoy sí lo tiene. El diferencial entre los precios europeos y asiáticos se ha ampliado lo suficiente como para compensar el coste del transporte de combustible desde Asia hasta el noroeste europeo.
China podría aportar cierta capacidad adicional de refinación, mientras India también podría aumentar exportaciones. Sin embargo, ninguno de estos factores garantiza una solución inmediata, especialmente mientras continúe la incertidumbre alrededor del estrecho de Ormuz.
La zona de 1.400 vuelve a estar en juego
El gráfico de LSGASOIL confirma que el mercado está nuevamente sometido a una presión alcista importante. En temporalidad diaria, la cotización se encuentra alrededor de 1.368, muy por encima tanto de la media móvil de 50 sesiones como de la media de 200 sesiones. El RSI diario ronda 64 puntos, mostrando momentum positivo, aunque todavía sin alcanzar una zona extrema de sobrecompra.
Fuente: xStation5.
La primera gran resistencia aparece en 1.391, seguida por el máximo relevante de aproximadamente 1.422. Esta última zona coincide prácticamente con la extensión técnica situada alrededor de 1.418, por lo que el área 1.418-1.422 se convierte en el principal techo que deberían superar los compradores.
Una ruptura confirmada de ese bloque sería técnicamente relevante y podría abrir espacio hacia niveles superiores, con una extensión de largo plazo que aparece alrededor de 1.600. Por abajo, la zona de 1.354 funciona como primer soporte de corto plazo. Si se pierde, el siguiente bloque se encuentra aproximadamente entre 1.321 y 1.324.
Fuente: xStation5.
En H1, la resistencia inmediata está en 1.379. Superarla devolvería rápidamente la atención hacia la zona de máximos de 1.391-1.422. Mientras el precio permanezca por encima de 1.354, la estructura de corto plazo continúa favoreciendo a los compradores. Una caída bajo 1.324, en cambio, comenzaría a deteriorar el impulso actual.
El riesgo para la inflación vuelve a aumentar
El encarecimiento del diésel tiene una consecuencia macroeconómica mucho mayor que la observada únicamente en las estaciones de servicio. Este combustible mueve camiones, maquinaria agrícola, construcción, generadores y cadenas logísticas completas. Por ello, un aumento sostenido termina trasladándose al precio del transporte, alimentos y bienes industriales.
En Europa, la inflación ya volvió a acelerarse hasta 3,3%, con la energía entre los principales factores de presión. La persistencia de altos precios del diésel podría complicar nuevamente el trabajo de los bancos centrales. La conclusión del mercado energético actual es precisamente esa: no basta con observar el precio del petróleo.
Mientras continúen las restricciones sobre refinerías, los bajos inventarios y la escasez de productos terminados, el diésel puede seguir siendo caro incluso con un Brent estabilizado. Y técnicamente, LSGASOIL todavía no ha dado señales claras de que ese proceso haya terminado.
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