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El Banco Nacional Suizo priorizó un enfoque dovish al mantener el 0%, aceptando mayores riesgos inflacionarios derivados de la debilidad del franco.
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El Riksbank sueco mantuvo su tasa en 1,75% pero adoptó una postura preventiva, proyectando posibles alzas de tasas ante presiones persistentes en los precios.
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Las divergencias en las guías futuras de ambos bancos centrales generaron depreciación en el franco suizo y un fortalecimiento en la corona sueca.
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El Banco Nacional Suizo priorizó un enfoque dovish al mantener el 0%, aceptando mayores riesgos inflacionarios derivados de la debilidad del franco.
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El Riksbank sueco mantuvo su tasa en 1,75% pero adoptó una postura preventiva, proyectando posibles alzas de tasas ante presiones persistentes en los precios.
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Las divergencias en las guías futuras de ambos bancos centrales generaron depreciación en el franco suizo y un fortalecimiento en la corona sueca.
Como esperaba el mercado, el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios en el 0%, mientras que el Riksbank de Suecia tampoco realizó movimientos, manteniendo las tasas en el 1,75%. El comunicado del SNB pareció muy cauteloso y ligeramente dovish, mientras que el Riksbank señaló mucho más claramente la posibilidad de una subida de tasas.
¿Decisión del SNB y un tono más suave?
El SNB suavizó su lenguaje respecto a posibles intervenciones destinadas a debilitar el franco y elevó sus previsiones de inflación. El banco reconoce cada vez más que un franco más débil y unas importaciones más caras podrían volver a añadir presiones sobre los precios, lo que con el tiempo podría reducir el margen para mantener una postura de política monetaria ultra laxa. A pesar de esto, el franco se debilitó tras la decisión, lo que se reflejó claramente en el salto del USD/CHF.
El SNB mantuvo su tasa de política clave sin cambios en el 0% por quinto trimestre consecutivo.
El banco eliminó su redacción anterior sobre una "mayor disposición" a vender francos, lo que podría sugerir una menor propensión a intervenir en el mercado FX.
El SNB evaluó que las presiones inflacionarias a medio plazo habían aumentado, aunque solo ligeramente.
La inflación suiza se situó en el 0,8% en agosto y se mantiene dentro del rango del 0–2% que el banco considera consistente con la estabilidad de precios.
El franco se debilitó a su nivel más bajo en 17 meses frente al euro y a su nivel más bajo desde junio frente al dólar estadounidense, aumentando los costes de importación y potencialmente añadiendo inflación.
Esta configuración podría sentar gradualmente las bases para una futura subida de tasas, aunque la mayoría de los economistas no esperan una antes de 2028.
Una alternativa a las subidas de tasas podría ser la acción en el mercado FX, como la venta de activos extranjeros para fortalecer el franco y limitar la inflación importada.
El SNB ya había destacado los crecientes riesgos de inflación, mientras que el crecimiento de los precios en agosto fue el más rápido en casi dos años.
Gráfico USD/CHF (marco temporal H1)
Fuente: xStation5
El Riksbank señala una posible subida este año. El Riksbank mantuvo su tasa de política clave sin cambios en el 1,75%, pero al mismo tiempo señaló que podría ser necesaria una subida a finales de este año si la recuperación económica continúa fortaleciéndose. El banco dijo que las perspectivas de inflación y actividad económica no habían cambiado significativamente, aunque las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas.
El Riksbank dejó su tasa de política sin cambios en el 1,75%, el nivel más bajo de la Unión Europea.
La decisión estuvo en línea con las expectativas de los 18 economistas encuestados por Bloomberg.
El banco indicó que las tasas podrían subir a finales de este año si la inflación se estabiliza alrededor del 2% y la economía continúa recuperándose.
El Riksbank enfatizó que las perspectivas para la inflación y la actividad económica permanecen en términos generales sin cambios en comparación con su evaluación anterior.
En agosto, el banco estimó la probabilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos en 2026 en alrededor del 50%.
La economía de Suecia volvió a crecer en el segundo trimestre, apoyada por recortes de impuestos en alimentos y combustible, así como por una mejora en el consumo de los hogares.
Los recortes de tasas anteriores también apoyaron la demanda, aunque aumentan las preocupaciones sobre el impacto de la guerra con Irán y los mayores precios de la energía en la inflación.
La decisión del Riksbank encaja en la tendencia más amplia de una política monetaria más restrictiva tras los recientes movimientos tanto del BCE como de la Fed. La corona sueca se está fortaleciendo tras la decisión.
Gráfico USD/SEK (marco temporal H1)
Fuente: xStation5
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