El DAX vuelve a rozar máximos: ¿puede Europa tomar el liderazgo frente a EE. UU.?

Hace menos de una semana, el DAX parecía dispuesto a dejar atrás sus máximos. El 5 de noviembre llegó casi a los 28.000 puntos, pero terminó la sesión bastante más abajo. Al día siguiente cayó hasta la zona de 25.700. Entre ambos extremos perdió un 4,03%. Ahora ha vuelto a aproximarse al récord: durante la sesión del 10 de noviembre alcanzó 26.722 puntos. En dos jornadas ha recuperado casi todo el terreno que había cedido, aunque, en el momento de tomar los datos para este análisis, todavía no había superado aquel máximo.

La pregunta interesante es qué nos dice ese viaje de ida y vuelta. Si uno mira únicamente el punto de partida y el de llegada, podría pensar que durante la última semana apenas ha ocurrido nada. Quien compró cerca del máximo, soportó la caída y vio regresar el índice probablemente tenga una opinión distinta.

La rápida recuperación del DAX vuelve a poner a prueba sus máximos

La velocidad de ambos movimientos es lo primero que llama la atención. Desde el mínimo del 23 de octubre, situado en la zona de 25.120 puntos, hasta el máximo del 5 de noviembre, el DAX avanzó alrededor de un 6,7%. La subida llegó con cierta rapidez a una zona en la que era razonable esperar ventas. De hecho, el propio día del máximo dejó una pista: el índice marcó máximos pero cerró mucho más abajo. Alcanzar un récord durante la mañana y conservarlo hasta el cierre son cosas distintas. Ese día los compradores consiguieron llevar el precio arriba; no lograron mantenerlo allí.

Después vino la caída. El mínimo del 6 de noviembre quedó más de mil puntos por debajo del máximo de la sesión anterior. Un desplazamiento así, concentrado en tan poco tiempo, puede desalojar a muchos participantes que acababan de incorporarse a la subida. Quien compró una ruptura esperando continuidad descubre de pronto que el índice ha vuelto al rango previo. Algunos venden porque su idea inicial ha dejado de cumplirse; otros salen porque el tamaño de la pérdida ya supera lo que estaban dispuestos a tolerar.

También aparecen vendedores nuevos. Ven el rechazo en máximos y la caída posterior, y concluyen que el DAX acaba de formar un techo. Durante unas horas, esa lectura parece bastante convincente. El precio baja, los rebotes son insuficientes y el mínimo del 6 de noviembre ofrece una referencia cercana. A partir de ahí, sin embargo, el mercado hace algo que altera la situación: deja de caer y empieza a recuperar niveles con rapidez.

No podemos conocer, solo por observar el gráfico, cuántas posiciones largas se liquidaron ni cuántas cortas se abrieron. Conviene hablar de ese mecanismo como una interpretación del comportamiento del precio, no como un recuento de operaciones que no tenemos. Quienes esperaban una caída sostenida no han visto, por ahora, la continuación que buscaban.

Ahí reside buena parte del interés técnico. Después de una venta tan violenta, el índice ha sido capaz de regresar a la zona donde empezó el problema. El máximo alcanzado durante la sesión del 10 de noviembre recuperaba aproximadamente el 91% de la distancia entre el récord del día 5 y el mínimo del día 6. Ese cálculo mide el recorrido en puntos entre ambos extremos; no significa que la caída y el rebote tengan el mismo porcentaje.

Análisis técnico del DAX

Fuente:Xstation5

El gráfico permite ver un detalle que se pierde cuando solo se citan las variaciones porcentuales. La línea blanca une los cierres, mientras las líneas grises muestran hasta dónde llegó el índice dentro de cada sesión. El 5 de noviembre, el máximo quedó claramente por encima del cierre. El 6, el mínimo también quedó por debajo del cierre. En ambos días hubo una reacción antes de terminar la jornada, pero ninguna bastó entonces para devolver al mercado la estabilidad.

Ahora bien, recuperar un 91% del tramo perdido y romper el récord son acontecimientos distintos. Cerca de 26.800 puntos volverán a encontrarse participantes con motivos opuestos para actuar. Los que compraron arriba y no vendieron durante la caída pueden aprovechar la recuperación para cerrar sin asumir una pérdida importante. Quienes vendieron pensando en un techo querrán comprobar si la resistencia vuelve a funcionar. Y otros compradores esperarán precisamente a que se supere ese máximo antes de entrar.

¿Significa esto que la proximidad del récord condena al DAX a repetir la caída? En absoluto. Significa que el índice se acerca a una zona donde cabe esperar decisiones rápidas. Si la demanda absorbe las ventas y logra sostener el precio por encima del máximo anterior, la resistencia habrá perdido su función. Los vendedores que hayan apostado por un nuevo rechazo tendrían entonces que reconsiderar sus posiciones. Parte de la aceleración posterior a una ruptura puede nacer de ahí.

Es un proceso habitual alrededor de los máximos. El precio se aproxima, parece romper, vuelve atrás y obliga a salir a quienes habían comprado tarde. La caída anima a otros a vender. Si, después de ese episodio, el índice regresa y supera el techo con decisión, encuentra menos compradores débiles que desalojar y más vendedores pendientes de cerrar. No ocurre siempre, desde luego. Pero ayuda a entender por qué una caída fuerte inmediatamente anterior a un nuevo máximo puede preceder a una ruptura especialmente vigorosa.

Lo decisivo será la manera de superar los máximos. Una incursión breve por encima aporta poca información si el índice vuelve a cerrar bajo la zona. El comportamiento más sólido sería una ruptura seguida de permanencia en niveles superiores. Más adelante, un retroceso que se estabilizara sobre el antiguo máximo permitiría comprobar si los compradores están dispuestos a defender precios que hasta ahora habían provocado ventas.

No hace falta exigir una secuencia perfecta. Los mercados rara vez la ofrecen. Puede haber una ruptura, una vuelta parcial al rango y una segunda tentativa. Pero sí necesitamos que el DAX demuestre algo más que su capacidad para tocar un número durante unos minutos. El máximo del 5 de noviembre ya mostró la diferencia entre perforar una zona y conservarla.

Existe otro desenlace posible. El índice podría acercarse de nuevo al récord, detenerse y empezar a marcar máximos cada vez más bajos en un gráfico horario. En ese caso, el rápido rebote habría servido para devolver el precio a una zona de oferta. Si además perdiera los mínimos que vaya construyendo en esta tentativa, la lectura de fortaleza se debilitaría. No sería prudente llamar ruptura alcista a un movimiento que nunca llegó a sostenerse por encima de la resistencia.

Entre ambos escenarios cabe una pausa. Después de bajar un 4% y recuperar casi todo el movimiento, un rango lateral durante varias sesiones no sería extraño. Incluso podría ser útil. Permitiría comprobar si las ventas aparecen únicamente al tocar máximos o si empiezan a dominar a precios progresivamente más bajos. También ofrecería una referencia más cercana para quienes busquen incorporarse, sin tener que perseguir una subida vertical.

Esta última cuestión importa mucho en la práctica. Se puede tener una lectura alcista acertada y, aun así, entrar en un momento poco favorable. Si el DAX rompe el récord mediante una sesión muy amplia, comprar lejos de cualquier apoyo deja un margen considerable hasta el nivel que invalidaría la operación. Una consolidación posterior, un retroceso controlado o una ruptura de un pequeño rango pueden dar una entrada más clara. La paciencia no garantiza el mejor precio, pero permite saber qué comportamiento del mercado estamos comprando.

La otra cara es que algunas rupturas apenas conceden retrocesos. Quien espera siempre el apoyo perfecto puede quedarse fuera. Cada operador tendrá que resolver esa tensión según su horizonte y el riesgo que admite. Para el seguimiento técnico, en cambio, la pregunta común es sencilla: después de avanzar, ¿consigue el índice establecer un suelo por encima de la antigua resistencia o vuelve a internarse en el rango previo?

La volatilidad del DAX aumenta cerca del récord

Hay un segundo gráfico que ayuda a entender por qué conviene esperar esa respuesta. Mide la amplitud de cada sesión como la distancia entre su máximo y su mínimo, dividida por el precio de apertura. Durante octubre, la mediana de esa medida fue aproximadamente del 1,05%. En las cuatro sesiones completas comprendidas entre el 4 y el 9 de noviembre, los recorridos diarios oscilaron entre el 1,71% y el 2,57%. Son pocos días para hablar de un régimen duradero de volatilidad, pero bastan para constatar que el DAX se ha movido bastante más dentro de cada jornada al aproximarse al récord. El dato del 10 de noviembre queda fuera de esta comparación porque la sesión aún estaba abierta cuando se elaboró el gráfico.

Una barra diaria más alta no nos dice por sí sola si ganarán compradores o vendedores. La sesión del 4 de noviembre, por ejemplo, tuvo el recorrido más amplio de las cuatro destacadas y terminó con una subida del 2,22%. Dos días después, también hubo un rango amplio, pero el cierre fue bajista. Lo que muestra el gráfico es que, cerca del máximo, el índice está cubriendo más terreno cada día. Con movimientos así, fijarse solo en el cierre y olvidar lo ocurrido entre la apertura y la campana puede ofrecer una imagen demasiado tranquila.

Esta mayor amplitud tiene consecuencias para la lectura de las rupturas. Un margen que habría parecido suficiente durante octubre puede quedarse corto en una jornada de noviembre. El índice puede superar temporalmente una resistencia, retroceder varios cientos de puntos y volver a acercarse a ella antes del cierre. Por eso interesa observar la secuencia completa y evitar sentencias definitivas después de la primera hora de negociación.

También obliga a examinar la calidad del rebote. El DAX ya ha demostrado que puede recuperar con fuerza. Falta ver qué sucede cuando vuelva a encontrarse con vendedores cerca del récord. Si una corrección desde esa zona es breve y los compradores reaparecen antes de perder los apoyos recientes, la estructura ganará credibilidad. Si cada tentativa alcista es más corta y las caídas empiezan a extenderse, la recuperación habrá perdido impulso aunque el índice siga relativamente cerca de máximos.

El mínimo marca el extremo de la sacudida de la semana pasada, pero no hace falta esperar una nueva visita hasta allí para reconocer un deterioro a corto plazo. En las próximas sesiones se formarán referencias intermedias. Un mínimo creciente después de atacar el récord sería una señal constructiva; una sucesión de máximos decrecientes y soportes rotos, una advertencia. El gráfico tiene que ir construyendo la respuesta. No conviene pedirle hoy niveles que todavía no ha formado.

¿Puede Europa liderar las bolsas frente a Estados Unidos?

¿Y qué ocurre con la comparación frente a Estados Unidos? La cercanía del DAX a su máximo invita a hablar de un posible cambio de liderazgo. El S&P 500 cerró el 9 de noviembre en 7.549,94 puntos después de una fuerte recuperación, pero un rebote estadounidense y una tentativa de récord alemana son observaciones de corto plazo. Para concluir que Europa toma el relevo habría que ver una fortaleza relativa persistente y comprobar que se extiende más allá del mercado alemán.

Incluso la comparación directa de rentabilidades requiere cuidado. El DAX que solemos citar incorpora los dividendos en su cálculo, mientras la versión del S&P 500 que aparece habitualmente en pantalla es un índice de precios. Además, uno se expresa en euros y el otro en dólares. Comparar dos porcentajes sin ajustar esas diferencias puede atribuir al comportamiento bursátil lo que procede de los dividendos o del tipo de cambio. La cercanía de cada índice a sus propios máximos sí permite plantear una pregunta técnica; una clasificación rigurosa del rendimiento exigiría series equivalentes.

Si el DAX rompe y sostiene nuevos máximos mientras otros índices europeos acompañan y los estadounidenses tardan más en recuperar los suyos, la tesis del liderazgo europeo ganará fuerza. Si únicamente avanza el DAX durante unas sesiones y luego devuelve la ruptura, hablar de un relevo habrá sido precipitado. El liderazgo se reconoce mejor por su persistencia que por una fotografía tomada en el instante más favorable.

Por ahora, la lectura del índice alemán es prometedora, aunque sigue pendiente de la prueba principal. La caída del 4,03% no abrió, de momento, un tramo bajista sostenido. El DAX recuperó con rapidez y volvió a situarse a poca distancia de los 26.800 puntos. Esa reacción merece atención precisamente porque llegó después de una venta capaz de sembrar dudas entre quienes habían comprado la subida anterior.

En las próximas sesiones miraría menos la espectacularidad de una vela aislada y más lo que ocurra después. Si supera el máximo y defiende la zona en los retrocesos, habrá argumentos para seguir buscando continuidad alcista. Si lo rebasa solo de forma momentánea y vuelve a perderlo, tocará esperar a que construya otra estructura. El DAX ya ha mostrado que puede volver al techo. Ahora tiene que demostrar que puede vivir por encima de él.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.