💲El dólar cae antes de las NFP

Los datos de empleo de EE. UU. de octubre pueden proporcionar algunas pistas sobre lo que hará la Fed a finales de año. La Fed dejó en claro que el mercado laboral sigue siendo fuerte y es posible que deba enfriarse un poco para reducir la inflación. Como tal, la Fed puede realmente querer ver una menor ganancia de empleo, un repunte en la tasa de desempleo y una desaceleración significativa en el crecimiento de los salarios. ¿Es posible tal resultado?

¿Qué esperan los mercados de la publicación de NFP de hoy?

• Markets espera una ganancia de empleo de 200k, en comparación con el aumento de 263k del mes anterior. Las estimaciones de los economistas oscilan entre 80k y 300k de aumento
• Los datos de ADP de octubre apuntan a un aumento de 239.000 puestos de trabajo
• El consenso del mercado apunta a un repunte de la tasa de desempleo del 3,5 al 3,6%. Sin embargo, todavía está lejos del nivel del 4% pronosticado por la Fed para 2023
• Se espera que el crecimiento de los salarios se desacelere del 5,0 al 4,7% interanual. Sin embargo, el ritmo de los aumentos salariales sigue estando muy por encima del objetivo de inflación de la Fed del 2,0 % (el crecimiento de los salarios que estaría en línea con el objetivo de inflación de la Fed se prevé en un 4 % interanual)
• Los subíndices de empleo del ISM apuntaron a un enfriamiento del mercado laboral estadounidense. Las solicitudes de desempleo en EE. UU. se mantuvieron por encima de 200k en octubre, lo que sugiere un menor aumento del empleo que en septiembre
• Los patrones estacionales sugieren que la lectura de NFP de octubre debería ser mucho peor que la de septiembre
• Los JOLT de septiembre mostraron un aumento que condujo a un aumento en la proporción de puestos de trabajo abiertos a desempleados a 1,86 (máximo de mitad de año cerca de 2,00)

¿Qué será clave para la Fed?

La Fed espera que la tasa de desempleo aumente por encima del 4,0% el próximo año. Sin embargo, la desaceleración en el crecimiento de los salarios parece ser mucho más importante. Una serie de indicadores, como los datos de crecimiento salarial NFP del índice salarial de la Fed de Atlanta, sugieren que el pico de crecimiento salarial ya puede haber quedado atrás. Por otro lado, el crecimiento de los salarios sigue estando por encima del 4 %, un nivel que a menudo se considera en línea con el objetivo de inflación del 2 % de la Fed. Como tal, los datos de crecimiento salarial serán una parte clave del informe de hoy en lo que se refiere a la futura política de la Fed. La tasa de desempleo será la segunda parte en términos de importancia y el aumento del empleo será la menos importante.

Los índices de crecimiento salarial indican que el pico de crecimiento salarial en EE. UU. ya puede haber quedado atrás. Fuente: Bloomberg

¿Cómo reaccionarán los mercados?

En caso de que los datos salariales de las NFP cumplan con las expectativas o estén por debajo de ellas y el empleo experimente un aumento moderado, el USD podría continuar debilitándose. Sin embargo, si el crecimiento de los salarios no se desacelera, el USD puede recuperar parte del terreno que perdió hoy y ayer. Un menor crecimiento de los salarios ejercerá una menor presión alcista sobre la inflación y, por lo tanto, la necesidad de grandes aumentos de tipos puede ser menor. Esto debería respaldar los índices bursátiles. Por otro lado, si los datos de NFP de hoy no muestran un enfriamiento del mercado laboral de EE. UU., los índices pueden permanecer bajo presión y el retroceso continuo comenzó el miércoles.

Si los informes NFP muestran un enfriamiento del mercado laboral de EE. UU., el EURUSD puede volver a subir por encima de 0.9800, lo que respaldará el escenario de recuperación estacional. La falta de recuperación en la tasa de desempleo y el fuerte crecimiento de los salarios pueden hacer que el par se mueva hacia 0.9650. Fuente: xStation5

US100 necesitaría terminar la cotización de hoy en el área de 10,950-11,000 pts para mejorar las perspectivas para la próxima semana. Sin embargo, el impulso a la baja en US100 es fuerte y un informe NFP sólido (con un alto crecimiento de los salarios) respaldaría un escenario bajista. Fuente: xStation5