El Nasdaq espera los resultados de Broadcom. ¿Podrá la compañía repetir el éxito de Nvidia?

Broadcom (AVGO.US) publicará sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 después del cierre del mercado de hoy. La publicación de los resultados en sí podría ser menos importante que las perspectivas para los próximos trimestres, ya que los inversores buscarán principalmente confirmar si el auge de los aceleradores de IA personalizados continúa acelerándose, cómo está afectando esto a los márgenes y si la creciente participación de Broadcom en la financiación de infraestructura de IA está comenzando a aumentar el riesgo para su balance. Las acciones de Nvidia subieron alrededor de un 9% tras sus resultados, y la pregunta ahora es si Broadcom podrá presentar unos resultados lo suficientemente sólidos como para impulsar la acción por encima de niveles de resistencia clave después de caer más de un 20% desde sus máximos históricos. La capitalización bursátil actual de Broadcom supera los 1,7 billones de dólares, lo que sitúa a la compañía de semiconductores entre las 10 empresas más grandes del mundo.

• El consenso prevé ingresos de 29.440 millones de dólares, un 85% más en términos interanuales y un 33% más respecto al trimestre anterior. Esta cifra se sitúa ligeramente por encima de la previsión anterior de la compañía, de alrededor de 29.000 millones de dólares.
• Se espera que el beneficio neto ajustado alcance aproximadamente los 16.000 millones de dólares, casi el doble del nivel registrado un año antes.
• El margen bruto será uno de los principales focos de atención, con el consenso esperando que disminuya hasta aproximadamente el 74,1%, desde el 77,1% del trimestre anterior.
• Broadcom había previsto anteriormente alrededor de 16.000 millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA durante el tercer trimestre. Frente a su objetivo actual de 56.000 millones de dólares para el conjunto del año, esto implicaría que necesitaría aproximadamente 20.800 millones de dólares en el cuarto trimestre.
• Como resultado, unas previsiones para el cuarto trimestre cercanas a los 21.000 millones de dólares probablemente serían consideradas ampliamente en línea con las expectativas. Una cifra de 22.000 millones de dólares o más podría interpretarse como una señal de que la demanda continúa acelerándose de cara al año fiscal 2027.
• Los inversores también estarán atentos a cualquier actualización sobre el objetivo de ingresos de IA para el próximo año, que la compañía describe actualmente como superior a los 100.000 millones de dólares.

¿Márgenes bajo presión por el creciente peso de las XPU?

Broadcom depende cada vez más de los aceleradores XPU personalizados como uno de sus principales motores de crecimiento. Este negocio está expandiéndose con gran rapidez, pero sus márgenes son inferiores a los generados por las redes para IA y el software de infraestructura.

Por este motivo, mantener el margen bruto cerca del 74% será una prueba importante de la calidad del crecimiento de Broadcom. Si los ingresos relacionados con la IA continúan acelerándose mientras los márgenes se estabilizan, el mercado podría concluir que la compañía está escalando el negocio de forma eficiente pese a una combinación de productos menos favorable.

Sin embargo, una nueva caída del margen bruto hacia el 72-73% podría generar preocupación sobre la rentabilidad durante el año fiscal 2027. VMware sigue actuando como un amortiguador parcial, ya que sus ingresos de software de infraestructura, con elevados márgenes, ayudan a compensar parte de la presión procedente del hardware.

La financiación de la IA se convierte en un tema cada vez más importante para los inversores

La forma en que se financian los enormes proyectos de infraestructura de IA también está atrayendo una atención creciente. Broadcom está desarrollando una estructura de financiación de infraestructura junto con Apollo y Blackstone, basada en sus soluciones XPU y de redes.

El primer proyecto está valorado en alrededor de 35.000 millones de dólares y está relacionado con infraestructura para Anthropic. Broadcom también tiene cierta exposición a las obligaciones de arrendamiento del cliente, lo que pone de manifiesto que la compañía ya no actúa únicamente como proveedor de chips, sino que también está apoyando parcialmente la financiación del ecosistema en general.

También se han conocido informaciones sobre paquetes adicionales de financiación relacionados con la IA, de un tamaño significativamente mayor. Por lo tanto, la pregunta clave es qué proporción del crecimiento futuro será financiada directamente por los clientes y cuánto podría requerir garantías u otras formas de apoyo por parte de Broadcom.

Gráfico de Broadcom, intervalo D1

Las acciones cotizan por debajo de la EMA de 200 días (línea roja) y, hasta ahora, casi siempre han retomado las alzas con relativa rapidez después de caer por debajo de este soporte técnico. Si los resultados y las previsiones son muy sólidos, la acción podría avanzar potencialmente hacia la zona de los 390 dólares desde los niveles actuales, cerca de la EMA de 50 días, representada por la línea naranja. Por otro lado, una mayor debilidad podría apuntar a una probable nueva prueba de la zona de los 320 dólares o de los mínimos locales registrados durante la primavera de este año.

El escenario más constructivo sería una combinación de sólidas previsiones de ingresos de IA para el cuarto trimestre, mayores expectativas para el conjunto del año fiscal 2027 y una estabilización del margen bruto alrededor del 74%. Si el crecimiento de las XPU sigue siendo muy fuerte, pero los márgenes continúan disminuyendo mientras aumenta la participación de Broadcom en la financiación de infraestructura, los inversores podrían comenzar a centrarse no solo en la magnitud del crecimiento de la IA, sino también en su costo y calidad.

Fuente: xStation5