El trigo alcanza su nivel más bajo desde principios de julio

Los futuros del trigo siguen bajo presión vendedora tras nueve semanas consecutivas de caídas, durante las cuales los precios han retrocedido más del 20%. Entre los principales factores que pesan sobre el mercado se encuentran las expectativas de un aumento de las exportaciones rusas, las perspectivas de una oferta mundial de cereales abundante, las conversaciones trilaterales entre Rusia, Estados Unidos y China, así como nuevas negociaciones con Ucrania que podrían ayudar a estabilizar las exportaciones de cereales a través del mar Negro. Al mismo tiempo, la demanda de trigo estadounidense muestra señales de mejora, mientras que los fondos especulativos mantienen posiciones cortas sustanciales, lo que aumenta el potencial de un repunte brusco. A 4 de noviembre de 2026, el mercado sigue atrapado entre señales fundamentales contradictorias, aunque las presiones por el lado de la oferta continúan dominando.

Futuros del trigo: principales novedades del mercado a 4 de noviembre de 2026

Los futuros del trigo en el CBOT han registrado nueve semanas consecutivas de caídas, perdiendo aproximadamente un 24% desde su máximo. La principal fuente de presión sigue siendo la perspectiva de un aumento de las exportaciones rusas, después de que Moscú volviera a permitir la salida de buques cargados de grano desde el mar de Azov por primera vez desde el 10 de julio.

Los datos del USDA apuntan a una fuerte demanda de exportación. En la semana que terminó el 22 de octubre, las ventas de exportación de trigo estadounidense alcanzaron las 849.800 toneladas métricas, el nivel más alto de la campaña de comercialización 2026/2027.

China ha mostrado interés en comprar trigo blando de invierno rojo estadounidense, aunque las solicitudes de ofertas no deben interpretarse todavía como acuerdos de exportación confirmados.

Según el informe de Compromisos de Operadores (CoT) de la CFTC, los fondos de gestión (managed money) mantenían una posición corta neta equivalente a aproximadamente 74.600 contratos de trigo del CBOT a 27 de octubre, lo que indica un posicionamiento marcadamente bajista entre los inversores especulativos.

Las exportaciones rusas y las buenas perspectivas de cosecha presionan los precios del trigo

La perspectiva de un aumento de las exportaciones de cereales rusos sigue siendo uno de los principales factores que limitan el potencial alcista de los precios del trigo. La reanudación de las salidas de buques desde el mar de Azov podría mejorar la disponibilidad de suministros procedentes de la región del mar Negro, que desempeña un papel crucial en el comercio mundial de cereales. Al mismo tiempo, las expectativas de cosechas abundantes en Australia, Argentina y Estados Unidos refuerzan las perspectivas de una oferta global abundante.

Sin embargo, la incertidumbre geopolítica sigue siendo un factor de riesgo importante. Los ataques a infraestructuras de transporte y las amenazas a las rutas de navegación podrían interrumpir las exportaciones y provocar aumentos repentinos de la prima de riesgo geopolítico. Por el contrario, una posible desescalada del conflicto entre Rusia y Ucrania podría facilitar los envíos de cereales, lo que añadiría una presión bajista adicional sobre los precios.

La demanda de exportación de trigo estadounidense mejora. ¿Podría China ayudar a estabilizar los precios?

Un dato positivo para el mercado es la notable mejora de las ventas de exportación de trigo estadounidense, que alcanzaron las 849.800 toneladas métricas en la semana que terminó el 22 de octubre, frente a las 239.600 toneladas métricas de la semana anterior. Los mayores compradores fueron Filipinas, Corea del Sur e Indonesia. Las informaciones sobre el interés de China en el trigo estadounidense suponen otra posible fuente de apoyo para la demanda, aunque la magnitud de futuras compras sigue siendo incierta.

Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, la pregunta clave es si estos pedidos de exportación más sólidos se convertirán en una tendencia sostenida. Un único dato semanal fuerte podría no ser suficiente para revertir la presión derivada de la competencia de precios entre los principales exportadores mundiales.

Los fondos especulativos apuestan contra el trigo. ¿Podría producirse un repunte brusco?

Según los datos de la CFTC, los fondos de gestión mantenían a finales de octubre una posición corta neta equivalente a aproximadamente 74.600 contratos de trigo del CBOT. Un posicionamiento tan marcadamente bajista aumenta la vulnerabilidad del mercado ante repuntes bruscos, especialmente si se producen novedades inesperadas que apunten a una oferta más ajustada o a una demanda más fuerte. El cierre de posiciones cortas podría entonces acelerar los movimientos al alza de los precios.

Sin embargo, la acumulación de posiciones cortas no implica automáticamente que la tendencia bajista esté llegando a su fin. Una recuperación más sostenible probablemente requeriría una mejora del equilibrio entre oferta y demanda, una menor competencia en las exportaciones o un aumento significativo de las compras de trigo estadounidense. A principios de noviembre, el equilibrio fundamental sigue favoreciendo a los vendedores, aunque nueve semanas consecutivas de caídas han aumentado el potencial de un repunte técnico.

Gráfico de los futuros del trigo (marco temporal D1)

Los futuros del trigo han caído a niveles no vistos desde principios de julio, borrando por completo el anterior repunte eufórico. El indicador RSI, situado actualmente en 23, confirma unas condiciones de sobreventa profunda, aunque las perspectivas para los compradores podrían seguir siendo complicadas sin un cambio en el posicionamiento de los principales fondos especulativos (managed money). Desde la perspectiva de la acción del precio, un nivel de soporte importante se sitúa actualmente en torno a los 575 centavos por bushel, mientras que la resistencia se encuentra cerca de los 627 centavos por bushel.

Fuente: xStation5

Datos clave del informe CoT de la CFTC

El informe de Compromisos de Operadores (CoT) de la CFTC con fecha del 27 de octubre de 2026 indica un aumento significativo del sentimiento bajista entre los fondos especulativos que operan con futuros de trigo del CBOT en Chicago. Los fondos de gestión aumentaron su posición corta neta hasta aproximadamente 74.600 contratos, lo que representa un incremento de más del 43%. Al mismo tiempo, el aumento del interés abierto sugiere que se están estableciendo nuevas posiciones en el mercado, en lugar de que la actividad esté impulsada únicamente por el cierre de operaciones existentes.

Posición neta de Managed Money: -74.606 contratos, frente a -52.005 una semana antes, lo que representa un nuevo aumento de 22.601 contratos en la posición corta neta.

Posiciones cortas de Managed Money: aumentaron en 13.970 hasta 154.233 contratos, lo que representa el 29,3% del interés abierto total.

Posiciones largas de Managed Money: disminuyeron en 8.631 hasta 79.627 contratos, lo que indica que los fondos redujeron simultáneamente su exposición a la subida de los precios del trigo.

Interés abierto: aumentó en 9.179 hasta 525.558 contratos, mientras que los productores y operadores comerciales incrementaron sus posiciones largas en 19.944 contratos.

Los fondos aumentan sus apuestas contra el trigo. ¿Está el mercado ya en sobreventa?

Los datos de la CFTC muestran que la presión vendedora sobre el trigo está impulsada tanto por la apertura de nuevas posiciones cortas como por la liquidación de posiciones largas. Resulta especialmente interesante el comportamiento de los productores y operadores comerciales, que aumentaron su exposición larga al tiempo que reducían sus posiciones cortas. Esto podría sugerir que los participantes en el mercado físico del trigo están empezando a considerar los precios actuales cada vez más atractivos.

Desde la perspectiva del posicionamiento especulativo, el importante desequilibrio a favor de las posiciones cortas eleva el riesgo de un repunte brusco provocado por el cierre de dichas posiciones. Sin embargo, esto no implica automáticamente el fin de la tendencia bajista. Si la oferta mundial se mantiene abundante, los fondos especulativos podrían seguir aumentando su exposición corta, permitiendo que el mercado mantenga su trayectoria descendente a pesar de un posicionamiento ya muy bajista.

Fuente: CFTC