El yen continúa su apreciación, y en la última semana, la divisa japonesa se ha fortalecido más de un 3% frente al dólar estadounidense.
Evolución de las monedas del G10
Fuente: XTB Research, 07.09.2026
¿Cambio en los fundamentos?
Existen numerosos indicios de que la medida no fue resultado de una intervención directa en el mercado, sino que se vio respaldada por una revisión a la baja de los precios tras un cambio en el discurso de los funcionarios del Banco de Japón.
El 2 de septiembre, durante un discurso ante líderes empresariales en Sapporo, Hajime Takata, uno de los responsables de la política monetaria del Banco de Japón, describió el año en curso como un "año de cambio de régimen", lo que implica una mayor flexibilidad para responder a los datos económicos. En ese momento, afirmó que el banco debería ser más agresivo de lo que el mercado espera, señalando la necesidad de subidas dinámicas de los tipos de interés para frenar la creciente presión inflacionaria.
Las expectativas de subida de tipos se vieron reforzadas ese mismo día por el propio gobernador del Banco, Kazuo Ueda, quien destacó: "Hemos llegado a la conclusión de que, dentro de nuestra política monetaria, debemos prestar mayor atención que antes al riesgo de nuevos aumentos de la inflación".
La próxima reunión está prevista para el 18 de septiembre. Los inversores no dudan de que incluirá una subida de los tipos de interés. Lo más importante será si se produce otro repunte antes de que termine el año (y si existe la posibilidad de que se produzca otro ascenso ya en octubre).
Trayectoria de los tipos de interés del Banco de Japón implícita en el mercado (2026 - 2027)
Fuente: XTB Research, 07.09.2026
Las reservas se están reduciendo
Un cambio significativo en la política monetaria del Banco de Japón (BoJ) es precisamente lo que los mercados llevan tiempo esperando. En los meses anteriores, hemos asistido a intervenciones periódicas del Ministerio de Finanzas y del Banco de Japón; sin embargo, estas no lograron una estabilización duradera del tipo de cambio.
Esto no significa, por supuesto, que sigan sin ser una herramienta valiosa en el arsenal del Ministerio de Finanzas y del BoJ. Las reservas de divisas, aunque se redujeron en un récord de 80.000 millones de dólares en agosto, siguen situándose en un nivel muy elevado (1,21 billones de dólares), equivalente a casi 20 meses de importaciones. Esta cifra es varias veces superior a la de la mayoría de las demás economías desarrolladas.
¿El momento de la verdad?
La evolución del par USD/JPY, por supuesto, no dependerá únicamente de lo que ocurra en el País del Sol Naciente. Este viernes, la atención de los mercados se centrará en el dato de inflación del IPC de EE. UU. correspondiente a agosto, que podría ser determinante para la decisión de la Fed en su reunión de la próxima semana.
En este contexto, conviene recordar las palabras de Christopher Waller, quien afirmó el pasado jueves que el proceso de desinflación está avanzando y que la inflación subyacente presenta una evolución incluso mejor de lo que sugieren los indicadores principales. En aquel momento señaló que, salvo que el próximo dato de inflación del IPC arroje una sorpresa negativa, probablemente apoyará mantener los tipos de interés sin cambios en la próxima reunión.
Variación de la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos de interés en septiembre en Estados Unidos (2025-2026)
Fuente: XTB Research, 07.09.2026
Cotización del USD/JPY
Fuente: xStation, 07.09.2026
Como resultado de la reciente intervención conjunta y de las declaraciones de tono restrictivo («hawkish») por parte de los responsables del Banco de Japón (BoJ), el tipo de cambio cayó significativamente por debajo de todas las medias móviles establecidas (EMA 50, 100 y 150). El par rompió a la baja el mínimo anterior de la segunda mitad de abril (en torno a 155).
El indicador RSI entró en una zona de fuerte sobreventa (25,8), lo que podría sugerir una ralentización de las caídas agresivas y aumentar la probabilidad de una corrección al alza en los próximos días. Sin embargo, el MACD no muestra señales de un cambio de tendencia en este momento.
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