El USD/JPY toca su media de 200 días: ¿nueva fortaleza para el yen?

El USD/JPY ha vuelto a una zona en la que conviene mirar el gráfico con calma. La media móvil de 200 sesiones está cerca del precio y el cruce intenta decidir qué hacer alrededor de 159 yenes por dólar. Detrás de esa decisión hay dos fuerzas que llevan meses enfrentadas: un Japón más dispuesto a subir los tipos y unos intereses estadounidenses que siguen siendo mucho más altos. La amenaza de otra intervención añade una dificultad para cualquiera que dé por hecho que la próxima ruptura será limpia.

Hay una precisión esencial para leer este mercado. Cuando el USD/JPY sube, el dólar se fortalece frente al yen. Si el par cae, gana terreno la moneda japonesa. Por tanto, una recuperación sostenida por encima de 159 favorecería las compras de USD/JPY, aunque el yen estuviera perdiendo fuerza en ese tramo. Para hablar de una nueva fase de fortaleza del yen habría que ver al par rechazar la media de 200 sesiones y continuar bajando.

La intervención de Japón y el comportamiento reciente del USD/JPY

El recorrido hasta aquí ayuda a entender por qué la duda importa. El 30 de julio comenzó una caída muy brusca del USD/JPY, coincidiendo con las compras de yenes de las autoridades japonesas cuando la moneda se encontraba bajo una fuerte presión. Japón confirmó posteriormente que había destinado 15,4 billones de yenes a intervenciones durante el periodo comprendido entre el 30 de julio y el 26 de agosto. Aquella respuesta cambió de golpe el comportamiento del precio, pero no resolvió la diferencia de tipos entre ambos países.

Después de la caída llegó un retroceso. El dólar recuperó parte de lo perdido y el movimiento se detuvo aproximadamente entre el 50% y el 61,8% de la bajada inicial, una zona que veníamos siguiendo. A finales de agosto el par volvió a acercarse a sus máximos recientes. Desde el 2 de septiembre empezaron a aparecer ventas otra vez. Lo interesante de esa secuencia es que el rebote posterior a la intervención no consiguió convertirse en una recuperación libre de obstáculos: al acercarse a la parte alta, el mercado volvió a encontrar oferta.

Ahora el precio regresa a la media de 200 sesiones. Esa media reúne muchas operaciones abiertas durante meses y suele atraer tanto a quienes buscan un cambio de tendencia como a quienes esperan vender un rebote dentro de la caída previa. Tocarla, por sí solo, no confirma ninguno de los dos escenarios. La reacción alrededor de 159 dará una pista más útil.

El Banco de Japón sube las tasas y abre la puerta a nuevos ajustes

¿Cuenta el yen con razones propias para fortalecerse? Sí. El Banco de Japón elevó en septiembre su tipo de referencia al 1,25%, el nivel más alto en 31 años. La decisión muestra cuánto ha cambiado una política monetaria que durante mucho tiempo mantuvo unos tipos extraordinariamente bajos. Hoy, además, Junko Koeda, miembro de su junta, advirtió de que la entidad no debería ser excesivamente cauta a la hora de volver a subirlos, dados los riesgos de inflación. La próxima reunión, prevista para el 29 y 30 de octubre, incluirá nuevas previsiones económicas.

También hay señales de mejora en los salarios. Las remuneraciones reales japonesas crecieron un 1,5% interanual en agosto, su octavo mes consecutivo de avance. Es un dato relevante para un banco central que necesita saber si las empresas pueden pagar más a sus empleados y sostener un aumento de los precios con ingresos internos. Aun así, el gasto de los hogares cayó un 3,1% interanual ese mismo mes. Los salarios van en mejor dirección, pero los consumidores todavía muestran cautela. Esa diferencia hace más difícil anticipar a qué velocidad podrá seguir subiendo los tipos el Banco de Japón.

Japón mantiene abierta la posibilidad de intervenir para fortalecer el yen

El yen recibe asimismo el apoyo potencial de las autoridades cambiarias. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo hoy ante sus homólogos del G20 que Japón sigue los movimientos del mercado con un alto sentido de urgencia. La debilidad del yen encarece las importaciones, especialmente el combustible en un momento de energía cara. Sus palabras mantienen presente la posibilidad de nuevas compras oficiales de yenes si las autoridades consideran que el mercado se mueve de forma excesiva o desordenada. La advertencia no equivale a una intervención anunciada; precisamente esa incertidumbre puede hacer más arriesgado mantener posiciones muy grandes contra la moneda japonesa.

Conviene precisar quién toma esa decisión. En Japón, la intervención cambiaria depende del Ministerio de Finanzas; el Banco de Japón puede ejecutar las operaciones por su cuenta. En cambio, las decisiones sobre el tipo de interés corresponden al banco central. Ambas influyen en el yen, aunque actúan de maneras distintas. La intervención puede provocar una caída violenta del USD/JPY en cuestión de minutos. Una subida de tipos cambia gradualmente la rentabilidad de mantener yenes frente a dólares.

La diferencia de tasas entre Estados Unidos y Japón sigue favoreciendo al dólar

Y ahí permanece el principal obstáculo para una apreciación sostenida de la moneda japonesa. El tipo estadounidense se sitúa entre el 3,75% y el 4%, frente al 1,25% de Japón. Esa diferencia continúa favoreciendo las posiciones que compran dólares financiándose en yenes, siempre que el riesgo cambiario parezca asumible. Un operador puede soportar una corrección moderada; la posibilidad de otra caída repentina como la de julio cambia bastante sus cálculos.

La inflación de Estados Unidos mantiene la presión sobre la Reserva Federal

Los últimos datos estadounidenses han reforzado esa tensión. La inflación al consumidor subió un 0,6% mensual en septiembre y alcanzó el 3,7% interanual, desde el 3,4% de agosto. Más de la mitad del incremento mensual procedió de la gasolina, aunque la inflación subyacente también aumentó respecto al año anterior. Este jueves se ha conocido, además, una subida del 1,3% mensual en los precios de producción. Son cifras que dificultan apostar por una bajada próxima de los tipos estadounidenses y mantienen abierto el debate sobre si la Reserva Federal tendrá que endurecer de nuevo su política.

La reacción del dólar, sin embargo, recuerda que un dato fuerte no garantiza varios días de subida. Después del repunte inicial provocado por la inflación, los rendimientos de los bonos estadounidenses cedieron terreno y el mercado volvió a discutir si la Fed preferirá esperar. El USD/JPY depende de esa expectativa tanto como de los mensajes de Tokio. Si las rentabilidades estadounidenses vuelven a escalar, la media de 200 sesiones podría ofrecer apoyo al dólar. Si retroceden mientras crecen las expectativas de otra subida japonesa, el yen tendría más posibilidades de prolongar su recuperación.

Análisis técnico del USD/JPY: la media móvil de 200 días y el nivel de 159

Desde el punto de vista técnico, la zona de 159 merece atención como posible punto de cambio a corto plazo. El par llega a ella tras la caída iniciada el 30 de julio, el rebote frenado en el área de retroceso del 50% al 61,8% y el descenso posterior desde los máximos de finales de agosto. La media de 200 sesiones añade interés a la prueba, aunque su valor exacto puede variar ligeramente según la plataforma y la hora de cierre utilizada.

Fuente:Xstation5

Escenario alcista: el USD/JPY supera los 159 yenes

Si el USD/JPY supera 159, consolida por encima y ofrece retrocesos que respeten ese nivel, esos apoyos podrían resultar interesantes para buscar continuidad alcista en el par. Harían pensar que la demanda de dólares está absorbiendo las ventas aparecidas desde septiembre. Habría que mantener, eso sí, especial atención a los comunicados de las autoridades japonesas: una subida rápida del cruce podría volver a elevar el riesgo de intervención.

Escenario favorable al yen: el USD/JPY rechaza la media de 200 sesiones

El escenario favorable al yen sería diferente. Si el precio intenta recuperar 159 y fracasa, dejando máximos cada vez más bajos bajo la media de 200 sesiones, la zona estaría funcionando como resistencia. Una caída posterior que rompiera los mínimos recientes daría mayor credibilidad a la continuación bajista del USD/JPY. La velocidad importaría: en un mercado pendiente de Tokio, una venta brusca puede deberse a una noticia o a cierres forzados de posiciones y necesitar confirmación antes de interpretarse como una tendencia duradera.

El título plantea si estamos ante una nueva fortaleza del yen. De momento, el gráfico muestra una prueba, no una respuesta definitiva. Japón dispone de tipos más altos que hace unos meses y ha demostrado su disposición a defender la moneda; Estados Unidos continúa ofreciendo una remuneración superior y acaba de publicar cifras de inflación fuertes. En las próximas sesiones, la forma en que el USD/JPY trate los 159 y la media de 200 días permitirá distinguir si la caída desde septiembre aún domina o si el dólar está construyendo una base para recuperarse.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.