El yen japonés se fortalece frente al dólar y al euro: ¿puede continuar su recuperación?

El yen japonés gana terreno mientras los inversores reducen su exposición al riesgo

Hay días en los que el dólar gana terreno frente al euro y otras monedas, pero tropieza con el yen. Este jueves está ocurriendo algo parecido. La moneda japonesa se aprecia frente al euro, la libra y el dólar australiano; también frente al propio dólar estadounidense. El franco suizo también avanzaba. Conviene precisar, por tanto, qué nos está diciendo el mercado: el yen destaca entre las divisas que reciben demanda cuando los inversores reducen riesgo, aunque ese movimiento todavía necesita continuidad.

¿Por qué comprar yenes cuando Japón sigue ofreciendo tipos inferiores a los de Estados Unidos y la zona euro? Esa es la pregunta interesante. Durante buena parte del tiempo, esa diferencia anima a financiarse en yenes para invertir en activos que pagan más. La operación puede mantenerse mientras la volatilidad sea moderada. Si las bolsas empiezan a caer y los inversores quieren reducir exposición, algunas de esas posiciones se deshacen. Quien había vendido yenes para financiar una inversión necesita recomprarlos para cerrarla. La subida de la divisa puede acelerarse aunque el Banco de Japón no haya movido los tipos ese día.

El contexto actual favorece esa reacción. Las dudas sobre el rendimiento futuro de las grandes inversiones en inteligencia artificial han añadido presión a las bolsas. El petróleo elevado y la guerra en Oriente Medio complican las perspectivas de inflación. Al mismo tiempo, la preocupación por las finanzas públicas francesas está afectando al euro. El dinero ha buscado refugio en deuda pública; la caída de los rendimientos estadounidenses ha reducido parte del atractivo que ofrecía mantener dólares frente a yenes. Son factores que pueden cambiar de una sesión a otra, pero juntos ayudan a entender la intensidad del movimiento.

Tipos de interés en Japón, Europa y Estados Unidos: el diferencial sigue presionando al yen

La brecha de tipos sigue ahí. El Banco de Japón mantiene su referencia en el 1,25% y el mercado espera que la deje sin cambios en la reunión de la próxima semana. El BCE sitúa el tipo de depósito en el 2,50%, mientras que la Reserva Federal mantiene un rango del 3,75% al 4%. Son referencias oficiales distintas, así que el gráfico sirve para entender la dirección del incentivo, sin pretender medir la rentabilidad exacta de una operación de divisas.

Gráfico comparativo de los tipos de interés oficiales de Japón, la zona euro y Estados Unidos.

Lo que ha cambiado es la disposición a asumir el riesgo necesario para cobrar esa diferencia. Si un inversor espera ganar por tipos, pero el yen se aprecia bruscamente, el movimiento del tipo de cambio puede borrar meses de intereses en muy poco tiempo. Y cuando muchas carteras reaccionan a la vez, la cotización deja de seguir una trayectoria pausada. Esta es una de las razones por las que el yen puede permanecer débil durante semanas y fortalecerse de golpe.

Los inversores japoneses reducen su exposición a bonos extranjeros

Hay otra señal que merece atención. Los inversores japoneses llevan cinco semanas consecutivas vendiendo bonos extranjeros a largo plazo. En la semana terminada el 17 de octubre vendieron 161.600 millones de yenes netos; en el conjunto de las cinco semanas, las ventas alcanzan aproximadamente 3,43 billones. Las cifras describen ventas de activos exteriores, aunque no permiten afirmar que cada yen obtenido se haya cambiado inmediatamente a moneda japonesa. Sí muestran que parte del capital está reconsiderando dónde quiere estar invertido, en un momento en que los rendimientos de la deuda japonesa han aumentado.

Déficit comercial de Japón: las importaciones siguen superando a las exportaciones

Aquí aparece una diferencia entre la explicación habitual del yen y lo que vemos ahora. Japón no necesita registrar un superávit comercial para que su moneda suba durante una jornada de tensión. De hecho, las cifras recientes apuntan en sentido contrario. Entre abril y septiembre, las importaciones de mercancías superaron a las exportaciones en 2,82 billones de yenes. Septiembre volvió a cerrar en déficit, aunque este se redujo desde aproximadamente 1,11 billones en agosto hasta 0,54 billones. El comercio de bienes sigue representando una presión para la divisa; los movimientos financieros pueden dominarla en el corto plazo.

Gráfico del saldo comercial mensual de Japón entre abril y septiembre de 2026

¿Puede continuar la fortaleza del yen japonés?

¿Puede durar la fortaleza del yen si el diferencial de tipos continúa siendo tan amplio? Puede, pero hará falta que alguna de las fuerzas actuales persista. Una caída adicional de los rendimientos estadounidenses reduciría el atractivo relativo del dólar. Más compras de bonos japoneses o nuevas ventas de activos exteriores reforzarían la demanda potencial de yenes. También importa lo que diga el Banco de Japón la próxima semana: mantener el tipo en el 1,25% es el escenario esperado, así que la reacción probablemente dependerá de cómo describa los riesgos y los pasos posteriores.

El euro añade su propio problema a esta historia. La inquietud por la deuda francesa ha pesado sobre la moneda común, que durante la sesión también cedía frente al dólar. Por eso el EUR/JPY resulta ahora especialmente revelador. En ese cruce coinciden la demanda de yenes y la debilidad del euro. En el USD/JPY, en cambio, las dos monedas reciben flujos de refugio en distintos momentos y el resultado puede ser menos limpio. La diferencia se aprecia en los gráficos que estamos siguiendo.

Análisis técnico del EURJPY: presión bajista por debajo de 176,22

Desde el punto de vista técnico, el EUR/JPY es el cruce que ofrece la hipótesis bajista más clara. La referencia inmediata está en 176,22. Mientras permanezca por debajo y los rebotes no consigan recuperar ese nivel, podemos seguir buscando continuidad bajista. Interesa observar cómo responde el precio después de cada retroceso: si vuelve a aparecer oferta antes de 176,22, la presión vendedora conservaría el control. Si recupera el nivel con rapidez y logra sostenerse encima, habrá que revisar esa lectura. Una perforación aislada durante unas horas aporta menos información que la capacidad de mantenerse a uno u otro lado.

Gráfico de cuatro horas del EURJPY con media móvil de 50 períodos y soporte en 176,22. Fuente: xStation5

Análisis técnico del USDJPY: soporte en 156,87 y resistencia en 159

El USD/JPY exige más paciencia. Habíamos señalado la ruptura de 159 como una posible vía para incorporarnos al movimiento alcista si el precio construía una estructura convincente por encima. Llegó a superar esa referencia, pero después retrocedió. Ahora vuelve a la zona de 156,87, que estamos vigilando como soporte. Entre ambos niveles sigue predominando el rango lateral. Acercarse a su parte baja no confirma por sí solo un giro al alza, igual que haber superado 159 momentáneamente no bastó para sostener la subida.

Gráfico diario del USDJPY con media móvil de 200 períodos y niveles técnicos en 156,87 y 159. Fuente: xStation5

La próxima decisión técnica será ver qué hace el USD/JPY en 156,87. Una defensa del soporte y una recuperación posterior podrían devolver interés a los movimientos alcistas dentro del rango. Si lo pierde y consolida por debajo, el fortalecimiento del yen empezaría a mostrar una continuidad que hasta ahora resulta más visible frente al euro. El EUR/JPY, por su parte, ya tiene una condición concreta: por debajo de 176,22, el sesgo inmediato sigue siendo bajista. Ahí es donde mejor se ve, de momento, que el yen está ganando la partida.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.