El zinc alcanza su nivel más alto en más de cuatro años

El zinc ha vuelto a marcar máximos de más de cuatro años, pero el movimiento deja una advertencia importante: romper una resistencia no es lo mismo que consolidar por encima de ella. Después de superar momentáneamente los 3.944 dólares por tonelada, el precio ha regresado nuevamente por debajo. La tendencia continúa siendo alcista, aunque los compradores todavía deben demostrar que pueden conservar el terreno conquistado.

La ruptura de 3.804 activó una nueva aceleración

En nuestro último análisis señalábamos que la ruptura de 3.804 había activado una aceleración importante. El mercado había permanecido lateral desde comienzos de agosto, rompió falsamente el soporte el día 19 y atrajo posiciones bajistas. Cuando recuperó el rango y terminó superando la parte superior, quienes habían vendido tuvieron que recomprar sus posiciones, reforzando el impulso alcista.

Después de aquella subida, el zinc retrocedió casi un 3% desde la zona de máximos. La corrección resultaba razonable después de un movimiento tan vertical y, en principio, no deterioraba la estructura. El precio continuaba por encima del último mínimo relevante y de la antigua resistencia situada en 3.804.

Posteriormente, los compradores volvieron a aparecer. El zinc recuperó la caída, alcanzó nuevos máximos y superó 3.944. Sin embargo, no consiguió mantenerse por encima y regresó al interior del rango inmediato.

¿Qué significa este comportamiento? Por ahora, no necesariamente un techo. Puede tratarse de una toma de beneficios y de un proceso de absorción de la oferta en una zona donde muchos participantes están dispuestos a vender. Pero también confirma que 3.944 continúa siendo una resistencia real y que una simple perforación intradía no basta para buscar continuidad.

Quienes compraron directamente la primera ruptura han quedado momentáneamente atrapados. Si el precio tarda demasiado en recuperar el nivel, podrían comenzar a cerrar posiciones y aumentar la presión vendedora. Por eso lo importante no será únicamente volver a superar 3.944, sino mantenerse por encima y utilizarlo posteriormente como soporte.

Los fundamentales continúan justificando una prima elevada

Los fundamentales continúan justificando una prima elevada. Los inventarios occidentales permanecen ajustados, la disponibilidad de concentrado sigue siendo limitada y los cargos de tratamiento de las fundiciones se encuentran en niveles excepcionalmente bajos. Algunas instalaciones chinas han llegado a aceptar tarifas negativas para asegurarse el suministro de materia prima, una señal clara de la competencia existente por el concentrado.

La producción de varios grandes operadores tampoco se ha recuperado completamente. Glencore registró durante el primer semestre una caída importante de su producción propia de zinc, afectada por el agotamiento de algunas explotaciones y por una menor aportación de Kazzinc. Las interrupciones en minas y fundiciones de Kazajistán, Perú y China continúan limitando el crecimiento de la oferta refinada.

Al mismo tiempo, los inventarios disponibles en la Bolsa de Metales de Londres han descendido con fuerza y el zinc para entrega inmediata ha llegado a cotizar con una prima relevante frente a los contratos de vencimientos posteriores. Esto indica que el problema no consiste únicamente en cuántas toneladas existen globalmente, sino en cuántas pueden entregarse ahora en los almacenes y mercados donde se necesitan.

La cotización oficial en efectivo de la LME ha llegado a superar los 4.000 dólares por tonelada, aunque los diferentes contratos y derivados utilizados por cada plataforma presentan precios ligeramente distintos. La señal común es la misma: el mercado está pagando los niveles más elevados desde 2022 por acceder a metal inmediatamente disponible.

Los PMI de China y la eurozona mejoran el panorama industrial

La demanda ofrece ahora algunas señales más favorables. El indicador manufacturero privado de China aumentó en agosto hasta 51,5 puntos, mostrando la expansión más rápida de los últimos meses. La producción, los nuevos pedidos y las exportaciones mejoraron. El indicador oficial, sin embargo, se mantuvo ligeramente por debajo de 50, recordando que la recuperación china todavía es desigual.

Europa también ha mostrado una mejora de la actividad industrial. El PMI manufacturero de la eurozona alcanzó 52,7 puntos, su nivel más alto en más de cuatro años, impulsado por el crecimiento de los nuevos pedidos y por una mayor producción de bienes intermedios, entre ellos productos químicos y metales.

El gráfico muestra el PMI manufacturero privado de China en 51,5 puntos y el de la eurozona en 52,7, ambos por encima del umbral de expansión de 50 puntos.

Estos datos son constructivos para el zinc porque cerca de la mitad de su consumo se relaciona con la galvanización del acero utilizado en construcción, automóviles, maquinaria e infraestructuras. Sin embargo, todavía no permiten hablar de un aumento extraordinario de la demanda. El mercado sigue subiendo principalmente por las limitaciones de la oferta y por la escasez regional de metal.

El gráfico muestra que cerca del 50% del consumo global de zinc se relaciona con la galvanización del acero.

China continúa siendo el principal riesgo fundamental

El principal riesgo fundamental continúa procediendo de China. El país ha aumentado su producción refinada y está enviando zinc hacia almacenes autorizados de Hong Kong. Si estas exportaciones crecen, podrían aliviar la escasez existente en Londres, aumentar los inventarios disponibles y reducir la prima pagada por el metal inmediato.

También habrá que vigilar el dólar y las rentabilidades de la deuda. El aumento del petróleo ha reactivado las preocupaciones inflacionistas y las expectativas de tipos más elevados. Un dólar fuerte y un endurecimiento de las condiciones financieras pueden frenar las compras especulativas de metales industriales, aunque el mercado físico continúe ajustado.

Análisis técnico del zinc: 3.840 y 3.944 son las referencias clave

Fuente: xStation5.

Técnicamente, la referencia principal se encuentra ahora en 3.840. Mientras el zinc permanezca por encima de este último mínimo, el sesgo continúa siendo alcista. El retroceso desde los máximos puede interpretarse como una consolidación dentro de la tendencia y no como una señal de cambio.

Para buscar nuevas posiciones alcistas, la confirmación más clara aparecería con otra ruptura de 3.944.

También podría aparecer una estructura intermedia, como un rectángulo o un triángulo por encima de 3.840. La ruptura de esa figura permitiría incorporarse al swing con una referencia más cercana para controlar el riesgo. Después de una subida tan amplia, esperar una estructura ofrece más calidad que perseguir directamente el precio.

Mientras el zinc cotice entre 3.840 y 3.944, permanecerá en una zona de decisión. La tendencia de fondo sigue siendo alcista, pero todavía falta una nueva señal de continuidad.

La pérdida sostenida de 3.840 cambiaría la estructura inmediata y obligaría a abandonar la expectativa alcista de corto plazo. En ese escenario, el mercado podría entrar en una fase lateral o correctiva y volver a comprobar 3.804, el soporte estructural procedente de la ruptura anterior. Si también perdiera 3.804, el deterioro sería mucho más importante.

Por tanto, el escenario queda claramente delimitado. Por encima de 3.840 se mantiene el sesgo alcista y una ruptura confirmada de 3.944 permitiría volver a buscar incorporaciones. Por debajo de 3.840 cambiaría la estructura y sería preferible esperar una nueva estabilización.

Los fundamentales todavía apoyan al zinc, pero el gráfico está recordando una vieja lección: alcanzar máximos demuestra fortaleza; mantenerse por encima de ellos es lo que confirma que la tendencia puede continuar.

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Alejandro de Luis
Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.