EN VIVO: Conferencia del BCE

El Banco Central Europeo ha subido las tasas de interés en 25 puntos básicos, llevando la tasa de depósito al 2,5%. La decisión ya estaba completamente descontada por los inversores, lo que explica por qué la reacción del mercado ha sido moderada hasta ahora.

Figura 1: EUR/USD (agosto de 2025 – septiembre de 2026)

Fuente: XTB Research, 10.09.2026

El euro se debilita hoy alrededor de un 0,2% frente al dólar, aunque esto parece estar impulsado principalmente por nuevas subidas de los precios del petróleo y el GNL. El barril de Brent cuesta actualmente cerca de 104 dólares.

Figura 2: Petróleo Brent y WTI (2026)

Fuente: XTB Research, 10.09.2026

La conferencia ya está en curso y, para variar, se celebra en Berlín.

Puntos clave del discurso:

• La economía demostró resiliencia pese al shock energético. El crecimiento fue generalizado.
• El sector manufacturero continúa creciendo de forma sólida.
• El mercado laboral se ha mantenido robusto.
• Las perspectivas de crecimiento a corto plazo han mejorado.
• Tanto la inflación subyacente como la inflación de los servicios se moderaron ligeramente el mes pasado.
• Los salarios no muestran una respuesta significativa al shock energético.
• El indicador salarial del BCE apunta a un 2,7% en el primer semestre.
• La mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen cerca del 2%.
• Se espera que los mayores precios de la energía se trasladen a la inflación subyacente y de los alimentos.
• Se espera que la inflación subyacente continúe aumentando hasta principios de 2027 y se modere en 2028.
• Un deterioro del sentimiento de riesgo en los mercados podría endurecer las condiciones del mercado.
• Por otro lado, el shock energético podría durar más de lo esperado.
• Los precios del gas, en particular, podrían aumentar.

Preguntas y respuestas:

• Tres pilares clave: perspectivas de inflación, inflación subyacente y transmisión.
• Los mercados hacen lo que tienen que hacer. Hoy no hemos debatido ningún tipo de trayectoria futura.
• Cuando haya algo sobre mí, personalmente, ustedes serán los primeros en saberlo. Después de mis nietos. Y no hay nada que comunicar (sobre una posible salida anticipada del BCE).
• La tasa neutral es un "trabajo en curso" y es "altamente conceptual". En las circunstancias actuales, no le estamos dando demasiada importancia por el momento.
• La decisión de hoy era obvia. Fue unánime. Estamos decididos a alcanzar nuestro objetivo.
• En cierto modo, nos hemos visto sorprendidos en ambos frentes (inflación y crecimiento). Si la fecha de corte hubiera sido posterior, la proyección de crecimiento habría sido incluso mayor.
• Creemos que la inflación será más persistente de lo previsto anteriormente, pero probablemente será más baja de lo esperado.
• El euro nunca ha sido tan popular como lo es actualmente entre los ciudadanos europeos.

(El artículo se actualiza en vivo)