En el mercado de divisas, el yen japonés siempre intenta captar la atención de los inversores. El informe del IPC de EE.UU. de ayer indicó claramente una mayor presión en la principal economía del mundo, lo que efectivamente fortaleció al dólar a nivel internacional. En este punto, el mercado de swaps está descontando que el primer recorte completo de 25 puntos básicos de la Reserva Federal no se producirá hasta noviembre de este año. Como recordatorio, tan recientemente como el martes se esperaba que viéramos exactamente dos de esos recortes para ese momento. El giro agresivo hacia el dólar, junto con la voluntad del BoJ de mantener una política monetaria acomodaticia, está provocando que el par USDJPY alcance nuevos máximos de varios años.
A continuación se muestran algunos gráficos fundamentales que representan la situación del mercado de divisas:
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Hay interés en las posiciones cortas sobre el yen, pero no tanto como sobre el dólar australiano. Sin embargo, el beneficiario del cambio de "más alto durante más tiempo" parece ser el dólar estadounidense. El gráfico muestra el indicador PAIN compilado por Citi. Está diseñado para reflejar las condiciones de saturación del mercado de divisas. Fuente: Bloomberg Financial LP
Los fondos de cobertura y otros administradores de activos están tratando de incluir en sus posiciones el riesgo creciente de una intervención real en el mercado de divisas. El posicionamiento en el mercado de opciones mediante una estrategia de cobertura de reversión del riesgo se encuentra ahora en sus niveles más altos desde principios de marzo. En el pasado, el par USDJPY a menudo mostraba relaciones correlativas con este indicador, mientras que ahora el mercado actual parece no creer en los anuncios agresivos del Banco de Japón y del Ministerio de Finanzas. Fuente: Bloomberg Financial LP
El USDJPY alcanza nuevos máximos de varios años. Mientras el BoJ no cambie su narrativa respecto de la política monetaria o no haya una intervención importante en el mercado, la tendencia alcista general puede teóricamente mantenerse, aunque también existen algunos riesgos. Uno es el mercado monetario, que podría obligar al Banco de Japón a tomar medidas más firmes. Y aquí ha cambiado la valoración de nuevas subidas de tipos (el mes de julio ya está totalmente descontado; a principios de semana la probabilidad de que se produjera este acontecimiento se estimaba en un 61,7%). Fuente: xStation
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