Gran salida a bolsa de ARM ¿el debut de sus acciones impulsará el sector de la IA? 🔌

12:03 14 de septiembre de 2023

El debut bursátil de ARM Holdings (ARM.US) está resonando en la prensa financiera y está electrizando una vez más el sector de la inteligencia artificial. Hoy es el día de debut en el Nasdaq, pero actualmente se está llevando a cabo un reequilibrio y el precio de apertura aún está por determinarse. El año pasado, la empresa intentó sin éxito ser adquirida por Nvidia (NVDA.US), y el primer ministro del Reino Unido, Rishi Sunak, buscó su regreso al parqué de la Bolsa de Valores de Londres. Al final, su cotización despegará hoy en el Nasdaq, con una valoración de 54.500 $ millones, lo que indica que se trata de la mayor oferta pública inicial en más de dos años, cuando el fabricante de vehículos eléctricos Rivian (RIVN.US) estaba valorado en más de 66.000 millones de dólares. .

La idea detrás de la salida a bolsa (IPO)

El SoftBank de Japón, conocido por su fuerte exposición al sector tecnológico, está detrás de la cotización de la empresa en el Nasdaq. La empresa británica ARM es el mayor diseñador de chips para teléfonos inteligentes y podría beneficiarse de una ola de interés en nuevas capacidades de inteligencia artificial. Actualmente, los chips diseñados por la empresa están presentes en la mayoría de los teléfonos inteligentes del mundo, incluidos los iPhone. La propia empresa se fundó en 1990 como una empresa conjunta entre Acorn Computers, Apple y VLSI. Cotizó en la Bolsa de Valores de Londres y en el Nasdaq desde 1998 hasta 2016, cuando SoftBank adquirió ARM por 32.000 $ millones, sacándolo de la bolsa. Tras rechazar la oferta de Nvidia, la empresa está realizando una oferta pública inicial (IPO).

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¿Por qué se conoce a ARM?

Principalmente para diseñar y fabricar chips para teléfonos inteligentes, pero la compañía tiene la ambición de convertirse en competidor de Nvidia en el mercado de chips de IA.

  • Entre los mayores clientes de ARM se encuentran gigantes tecnológicos como Apple (AAPL.US), que a principios de septiembre decidió ampliar un acuerdo de suministro de chips a largo plazo con el gigante británico.
  • La empresa diseña y fabrica chips para la mayoría de los teléfonos inteligentes del mundo. Se estima que sus productos se utilizan hasta en el 95% de todos los teléfonos modernos.
  • La compañía está trabajando para expandirse más allá del mercado de teléfonos inteligentes, que se ha estancado. El objetivo de ARM son los chips más avanzados, en particular chips para centros de datos y aplicaciones de IA generativa. Aquí es donde la empresa ve sus oportunidades;
  • ARM  afirma que los procesadores que diseña acelerarán el desarrollo de la inteligencia artificial y los alogritmos de aprendizaje automático. ARM ya ha comenzado a agregar nuevas funciones para que los algoritmos se ejecuten más rápido y está creando soluciones viables para el mercado de chips;
  • Las especulaciones del sector tecnológico indican que una IPO potencialmente exitosa podría ser un catalizador para docenas de nuevas empresas tecnológicas.

¿Está sobrevalorada?

  • El precio de la acción en la IPO se ha fijado en 51 $. La venta de 95,5 millones de acciones generará alrededor de 4.870 $ millones de beneficios para Softbank. Los informes de mercado sugirieron originalmente un precio de salida a bolsa más alto, pero se dice que los bancos convencieron a Softbank para que lo bajara para estimular la demanda el día del debut;
  • Sin embargo, hay elementos de riesgo en el fondo. Algunos analistas de mercado cuestionan la valoración inicial de la empresa, señalando que es un 36% superior a la oferta pública de adquisición inicial de 40.000 $ millones de dólares presentada por Nvidia el año pasado. Por otro lado, sin embargo, en el momento del acuerdo de Softbank con Vision Fund, ARM estaba valorada en 64.000 $ millones;
  • Se ha cuestionado especialmente la capacidad de crecimiento de la empresa, ya que recientemente ha experimentado una disminución de sus ingresos debido a las menores ventas de teléfonos inteligentes. Los resultados de ventas para el año fiscal que finalizó en marzo de 2023 fueron aproximadamente un 1% peores en comparación con el período anterior.
  • ARM ha reservado más de 700 millones de dólares en acciones como parte de la IPO para que puedan ser recompradas por los mayores clientes de la compañía, como Apple Nvidia, Samsung y el mayor fabricante de chips del mundo, TSMC, que tiene la intención de invertir 100 $ millones en la empresa;
  • Dado que el 90% de las acciones pertenecen a SoftBank, que cotiza la empresa, los nuevos accionistas no tendrán una influencia decisiva en las políticas de la empresa. Al mismo tiempo, sin embargo, el bajo free float (el número de acciones disponibles para negociar) debería respaldar un posible aumento de precios.

ARM dice que la investigación y el desarrollo son el alma de la empresa y destina más del 42% de sus gastos a ello. Sólo dos empresas del índice S&P 500 -las farmacéuticas Incyte (INCY.US) y Merck (MRK.US)- dedican tanto a I+D. Entre los líderes del mercado de semiconductores, la proporción entre el gasto en I+D y las ventas es: para Nvidia, 24% e Intel, 31%. Fuente: SEC
 

Inteligencia artificial: ¿la oportunidad de un fuerte crecimiento?

  • La empresa no produce chips para tareas complejas de IA por el momento, pero no descarta tal desarrollo en el futuro. Sin embargo, a estas alturas ya supone un gran retraso respecto a Nvidia, que ya cuenta con productos diseñados para el procesamiento relacionado con la IA.
  • Para ganar cuota de mercado, la empresa tendría que competir principalmente en precio, lo que en última instancia podría dar un respiro a las empresas actualmente "condenadas" al dominio de los chips Nvidia. El negocio base de ARM parece muy cíclico e incierto en medio del riesgo de una recesión en 2024. Según Counterpoint Research, los envíos de teléfonos inteligentes en el mercado global en el segundo trimestre ascendieron a 294,5 millones en comparación con los 268 millones del primer trimestre.

La IPO de ARM es uno de los eventos más importantes del mercado tecnológico de este año y ofrece a los inversores la oportunidad de beneficiarse del crecimiento del sector de los semiconductores. Sin embargo, la inversión también conlleva un alto riesgo e incertidumbre, ya que la competencia en este mercado es bastante alta. Vale la pena señalar que no siempre se da el caso de que una empresa de tecnología salga ganando con la aparición de una nueva tendencia en el mercado. Un ejemplo es la fuerte subida reciente del precio de las acciones de Nvidia y el comportamiento bastante débil de las acciones de Intel.

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