Jensen Huang renuncia a Nvidia, ¿cuánto vale perder a su fundador?

Jensen Huang renunció este jueves a la dirección ejecutiva de Nvidia, poniendo fin a más de tres décadas al frente de la compañía que fundó en 1993. El anuncio se produjo en medio de una investigación independiente del directorio sobre posibles riesgos de seguridad relacionados con su vida personal y sus vínculos con una empresaria señalada por supuestas conexiones con la inteligencia china. Nvidia aseguró que no tenía motivos para creer que se hubieran comprometido secretos corporativos o la seguridad nacional estadounidense, aunque tampoco explicó oficialmente las razones de la renuncia. Su salida tuvo efecto inmediato y dejó a Colette Kress, directora financiera desde 2013, como CEO interina mientras la compañía busca un reemplazante definitivo. La noticia profundizó la incertidumbre entre los inversionistas, después de varios días de fuertes movimientos bursátiles relacionados con los rumores sobre su continuidad. Más allá de la controversia personal, el cambio de liderazgo plantea una pregunta especialmente importante para Nvidia, considerando cuánto de su crecimiento y sus expectativas futuras ha estado vinculado con la figura de Huang.

Para entender la magnitud de este cambio hay que mirar el recorrido de Nvidia desde sus orígenes. Huang fundó la compañía junto a Chris Malachowsky y Curtis Priem y permaneció 33 años en su dirección ejecutiva, un período en el que pasó de fabricar procesadores gráficos para videojuegos a convertirse en uno de los principales proveedores de infraestructura para inteligencia artificial. Esa transformación llevó a Nvidia a competir por el primer lugar mundial en capitalización bursátil y convirtió a su fundador en una figura especialmente influyente dentro de la industria tecnológica. Su importancia, sin embargo, no se limita al crecimiento que ya consiguió, sino también a las expectativas que los inversionistas han construido alrededor de su capacidad para anticipar nuevas tecnologías y convertirlas en negocios rentables. Ahora, con Colette Kress a cargo de manera interina y la publicación de resultados prevista para el 17 de noviembre, Nvidia deberá demostrar que puede mantener esa trayectoria sin la persona que dirigió prácticamente toda su historia.

Cómo Huang transformó Nvidia

Durante sus primeros años, Nvidia concentró su negocio en los procesadores gráficos para videojuegos, un mercado en el que comenzó a ganar protagonismo con el lanzamiento de la GeForce 256 en 1999 y posteriormente con acuerdos como el firmado con Microsoft para desarrollar los gráficos de la primera Xbox. Sin embargo, una de las decisiones más importantes de Huang llegaría en 2006 con la presentación de CUDA, una tecnología que permitió utilizar las tarjetas gráficas para realizar cálculos complejos que iban mucho más allá de los videojuegos. Esta apuesta comenzó a mostrar su potencial en 2012, cuando investigadores utilizaron procesadores Nvidia para desarrollar AlexNet, una red neuronal que marcó un avance importante en el reconocimiento de imágenes. Con el tiempo, la compañía profundizó esa estrategia mediante el desarrollo de aceleradores especializados, como Volta, Ampere y posteriormente Hopper, cuya arquitectura H100 terminó convirtiéndose en una de las principales herramientas para entrenar modelos de inteligencia artificial. De esta manera, cuando la demanda por esta tecnología comenzó a acelerarse, Nvidia ya llevaba años desarrollando tanto los procesadores como el software necesarios para aprovechar ese crecimiento.

Ese recorrido tecnológico no siempre estuvo acompañado por una reacción positiva del mercado, y tampoco todos los anuncios tuvieron el mismo impacto sobre las acciones de Nvidia. Al revisar 17 acontecimientos relevantes desde 1999, encontramos que, en los diez episodios seleccionados anteriores a 2022, la mediana de la diferencia de rentabilidad frente al QQQ fue de 23,3 puntos porcentuales durante las 60 sesiones bursátiles posteriores, mientras que en los siete acontecimientos más recientes esa ventaja fue de apenas 3,3 puntos. Aunque resulta llamativo que la primera etapa haya mostrado un mejor desempeño relativo, los resultados también reflejan condiciones de mercado y expectativas muy distintas. Por ejemplo, tras la presentación de Hopper en 2022, Nvidia acumuló una rentabilidad 19 puntos porcentuales inferior a la del QQQ, mientras que las proyecciones de ingresos anunciadas en mayo de 2023, cuando comenzó a quedar más clara la magnitud de la demanda por inteligencia artificial, estuvieron acompañadas por una ventaja de 44,1 puntos porcentuales. Estas diferencias permiten observar que las innovaciones tecnológicas no siempre se traducen en alzas inmediatas y que los resultados financieros también tienen un peso importante en la reacción del mercado. Si bien estos movimientos no pueden atribuirse exclusivamente a Huang, ayudan a dimensionar cómo las decisiones tomadas durante su gestión acompañaron las distintas etapas de crecimiento de Nvidia.

La salida de Huang también vuelve más relevante una pregunta que los analistas comenzaron a plantearse durante los últimos días, relacionada con cuánto de la valoración de Nvidia depende directamente de su fundador. Antes de confirmarse su renuncia, Dan Ives, de Yorkville Ives, estimó que las acciones podrían alcanzar los US$300 si permanecía como director ejecutivo, mientras que bajo un escenario sin él esa cifra disminuiría hasta los US$225, una diferencia del 25% que refleja la importancia que el analista atribuía a su liderazgo. Sin embargo, ambas estimaciones superaban el cierre de US$173,73 registrado el miércoles, por lo que esa diferencia no representa una pérdida ya materializada en bolsa. Más allá de esta valoración individual, Nvidia conserva sus procesadores, su plataforma de software y buena parte de las ventajas competitivas que ha construido durante décadas, por lo que perder a Huang no significa que su negocio deje de funcionar. El problema está más bien en las expectativas de crecimiento futuro, especialmente considerando que una parte importante de su atractivo bursátil depende de la capacidad de seguir desarrollando nuevas tecnologías y mantener su liderazgo frente a la competencia. Ahora será responsabilidad de Kress asegurar esa continuidad mientras se define quién asumirá de manera permanente una estrategia que hasta esta semana estuvo estrechamente vinculada con su fundador.

Lo que Nvidia pierde sin Huang

Las relaciones que Huang construyó con las grandes tecnológicas también ayudan a entender por qué su salida representa un desafío para Nvidia. En 2016, cuando la inteligencia artificial todavía estaba lejos de convertirse en el negocio que conocemos, entregó personalmente el primer supercomputador DGX-1 a OpenAI, donde Elon Musk participaba como uno de sus fundadores. Casi una década después, en septiembre de 2025, ambas compañías anunciaron una carta de intención para desplegar al menos 10 gigavatios de infraestructura de inteligencia artificial, acompañada por una inversión potencial de Nvidia de hasta US$100.000 millones que se realizaría progresivamente a medida que avanzaran los proyectos. A esto se suma el acuerdo multianual anunciado en febrero de 2026 con Meta, liderada por Mark Zuckerberg, para desplegar millones de procesadores Blackwell y Rubin, además de las colaboraciones con Oracle, Google Cloud y Microsoft para ampliar la capacidad de sus centros de datos. Estas relaciones muestran cómo Nvidia pasó de vender procesadores a participar directamente en la planificación tecnológica de sus principales clientes, una estrategia que requiere coordinar inversiones, desarrollar productos y asegurar capacidad de infraestructura durante varios años. Aunque los acuerdos pertenecen a Nvidia y no dependen exclusivamente de su fundador, su salida deja abierta la pregunta de si la compañía podrá mantener la misma cercanía con estos ejecutivos y continuar ampliando su presencia en los grandes proyectos de inteligencia artificial.

Otro de los desafíos que deja Huang está relacionado con la compleja posición de Nvidia entre Estados Unidos y China, especialmente desde que Washington comenzó a restringir en 2022 las exportaciones de sus procesadores más avanzados, como los A100 y H100. Estas medidas se fueron ampliando durante los años siguientes y obligaron a la compañía a modificar su estrategia comercial, mientras Huang participaba directamente en las conversaciones con las autoridades estadounidenses para intentar mantener el acceso a uno de sus principales mercados. De hecho, Nvidia reconoció en sus últimos resultados que prácticamente había quedado fuera del negocio de procesadores para centros de datos en China, una situación que también ha permitido a sus competidores locales ganar terreno. A esta dificultad se suma ahora la transición de liderazgo, que deja a Colette Kress como directora ejecutiva interina mientras se busca un reemplazante permanente. Kress conoce profundamente el negocio, ya que ocupa la dirección financiera desde 2013 y ha participado en la gestión de las grandes inversiones y acuerdos comerciales de Nvidia. Sin embargo, su experiencia está más vinculada con las finanzas que con el desarrollo tecnológico, por lo que el desafío no será únicamente mantener la estabilidad de la compañía, sino encontrar a alguien capaz de dirigir su próxima etapa de innovación y gestionar al mismo tiempo las relaciones con clientes, gobiernos e inversionistas.

La primera prueba para esta nueva etapa llegará el próximo 17 de noviembre, cuando Nvidia publique sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2027, para el que había proyectado ingresos cercanos a US$108.000 millones, con un margen de variación del 2%. Como el período terminó el 25 de octubre, la salida de Huang no debería modificar las ventas ni las utilidades ya registradas, pero sí podría influir en la manera en que los inversionistas interpreten las proyecciones para los próximos meses. Hasta ahora, buena parte de las expectativas sobre Nvidia se han sostenido en el crecimiento de la demanda por infraestructura de inteligencia artificial, la renovación constante de sus procesadores y su capacidad para mantener una posición dominante frente a la competencia. Por eso, además de los ingresos y los márgenes, el mercado estará especialmente atento a las señales que entregue Kress sobre la continuidad de los proyectos tecnológicos, los acuerdos con grandes clientes y la búsqueda de un nuevo director ejecutivo. Incluso si la compañía vuelve a superar las expectativas financieras, eso no necesariamente resolverá las dudas sobre su futuro liderazgo. Nvidia conserva un negocio que sigue creciendo con fuerza, pero ahora tendrá que demostrar que puede sostener ese crecimiento sin depender de la persona que lo construyó durante más de tres décadas.