TGA es clave para ver a principios del próximo año
- El próximo año, Estados Unidos volverá a enfrentarse al problema de alcanzar el límite de endeudamiento, que es probable que se vuelva a elevar.
- Para "acelerar" las negociaciones, el Departamento del Tesoro se está deshaciendo del efectivo de la cuenta principal del Departamento del Tesoro justo antes de que se alcance el límite de la deuda. Además, las operaciones habituales no pueden financiarse con deuda, por lo que TGA se agota rápidamente. La TGA es la cuenta principal del Departamento del Tesoro para los ingresos fiscales y otros gastos del gobierno.
- Mirando situaciones anteriores cuando la deuda se acercaba al límite, la TGA ha estado cayendo por debajo de los 100 mil millones de $. Se puede esperar una situación similar en las próximas semanas.
- Los "retiros" de la TGA significan un aumento real de la liquidez en los mercados privados, ya que el Departamento del Tesoro libera liquidez "congelada" de su cuenta.
- Es probable que se alcance el límite en el primer trimestre de 2020, lo que significa que deberíamos ver liquidez adicional en los mercados en las próximas semanas. Por otro lado, justo después de que se eleve el límite, la liquidez del dólar puede colapsar, a través de la reconstrucción de fondos en TGA y QT por parte de la Fed.
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Hazte Cliente Cuenta de Formación Descarga la app móvil Descarga la app móvilLas fechas marcadas muestran situaciones en las que la deuda se acercaba al límite. Una caída en TGA significa mayor liquidez en los mercados privados. Fuente: Bloomberg
Las reservas bancarias son cruciales para el S&P y pueden aumentar temporalmente
- El nivel de reservas de los bancos comerciales en la cuenta Fed ha sido un factor muy importante para el comportamiento del SPX en los últimos 3 años.
- Si el dinero de TGA se va al mercado privado, el S&P 500 puede rebotar y quedarse cerca de los 4000 puntos o incluso más si la Fed limita las operaciones de repos inversos.
- Por otro lado, se espera que la liquidez se reduzca drásticamente una vez que se establezca un nuevo límite de endeudamiento. Entonces, después de eso, el S&P 500 puede continuar su movimiento a la baja.
Reservas bancarias y S&P500. Fuente: Bloomberg
Como podemos ver en el gráfico anterior, el precio actual se comporta de manera similar al período de la burbuja de las puntocom. Significa que todavía estamos en la tendencia a la baja y pueden ocurrir algunos movimientos de corrección en los próximos meses. Fuente: Bloomberg, XTB
¡Por supuesto, debemos recordar que el mercado está cerrado hoy porque el día de Navidad cayó en domingo este año!
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