Si bien esta semana ha estado marcada de nuevo por los titulares del Brexit, los mercados en general parecen estar consolidándose después de los cambios bruscos vistos en las semanas anteriores. En este análisis, veremos el estado actual y nos centraremos en lo que hay que tener en cuenta en el futuro y que podría impulsar los pares frente al GBP.
Resumen:
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- Extensión de Brexit a la UE hasta el 31 de enero de 2020
- Dos posibles caminos; El acuerdo de Boris se acepta o Elecciones Generales
La libra ha tenido fuertes ganancias en el último mes con la mayor apreciación observada en los pares GBPJPY y GBPCHF. Fuente: Bloomberg
La noticia de que la UE ha otorgado otra extensión al Brexit no debería ser una gran sorpresa, ya que la reciente derrota en el Parlamento del Reino Unido para el gobierno significó que se descartase una salida ordenada antes de la fecha límite del 31 de octubre. La nueva fecha límite es ahora el 31 de enero de 2020 y, dada la extensión de 3 meses, hay dos rutas amplias que se pueden seguir en el futuro.
Siguen adelante con el Acuerdo de Salida
Los eventos recientes en la Cámara de los Comunes nos han llevado a la situación actual con el rechazo del proyecto de ley de moción del programa, esencialmente poniendo fin a cualquier esperanza de que Johnson cumpla con su promesa de "hacer o morir" para el Brexit a finales de mes. Sin embargo, antes de eso hubo un momento histórico con el Proyecto de Ley de Retiro (WAB) que recibió el respaldo parlamentario por primera vez. A primera vista, esto significa que parece haber suficiente apoyo para que el acuerdo de Boris se convierta en ley, y el único problema es la fecha límite del 31 de octubre. Por lo tanto, existe la sensación de que el progreso del proyecto de ley se reanudará a partir de su estado actual y podría aprobarse en solo unas pocas semanas, ahora que se ha otorgado una extensión. Los bancos de inversión, incluidos JP Morgan y Goldman Sachs, han declarado desde entonces que este es su escenario base, y que probablemente daría a la libra otro impulso.
El Gobierno convoca elecciones generales
Si bien el primer camino parece claramente plausible, el Brexit ha enseñado algo, y es que la política rara vez es tan sencilla como parece. Si bien el WAB recibió una mayoría de 30 mayor de lo esperado, existe la sensación de que este no fue un voto "limpio" y algunos de los que lo apoyaron lo hicieron, a sabiendas que posteriormente votarían en contra de la moción del programa y efectivamente detener los planes del gobierno para aprobar la ley. Además, el proyecto de ley aún no había llegado a la etapa en la que se pudieran adjuntar posibles enmiendas como una unión aduanera o un segundo referéndum y, por lo tanto, está lejos de que su apariencia actual no cambie significativamente y hasta el punto de que el gobierno no respaldase el proyecto: pueden retirar el proyecto de ley si no están de acuerdo con las enmiendas.
La forma más obvia de sortear este obstáculo sería si el gobierno se moviera para convocar elecciones generales (GE) en un intento por cambiar la composición de los parlamentarios y asegurar un nivel más favorable de aritmética parlamentaria. El riesgo aquí es claro, ya que está lejos de garantizar que el gobierno actual obtenga escaños y que los parlamentarios adicionales respalden su acuerdo, algo que la predecesora del primer ministro Johnson, Theresa May, puede dar fe. En términos de lo que significaría un GE para la libra, dependería completamente del resultado. Un mayor nivel de apoyo para el WAB actual garantizaría su aprobación, pero también existe la posibilidad de que pueda traer resultados más extremos, como el no acuerdo y un segundo referéndum. A corto plazo, la mayor incertidumbre asociada con esto probablemente pesaría en la libra hasta que los resultados sean más claros.
GBPJPY se ha disparado últimamente con la esperanza de que el último acuerdo Brexit se apruebe con subidas de alrededor de 900 pips en las últimas dos semanas. El precio ahora está probando el retroceso del 61.8% desde la caída iniciada hace poco más de un año a finales de septiembre de 2018. Fuente: xStation
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