Las acciones de Alstom se desploman un 25% tras recortar sus previsiones de negocio

Las acciones del fabricante de material ferroviario y sistemas de señalización Alstom caen alrededor de un 25% este lunes, hasta aproximadamente 11,50 euros, después de que la compañía anunciara otro fuerte recorte de sus previsiones financieras. La magnitud de las ventas refleja la creciente preocupación de los inversores por la rentabilidad de los proyectos, la posición de liquidez de la empresa y la credibilidad de los planes de recuperación de la dirección. La señal de alerta más importante es el deterioro de las perspectivas del flujo de caja libre. Alstom ahora espera un flujo de caja libre negativo de aproximadamente 1.500 millones de euros para el conjunto del ejercicio fiscal, después de haber previsto anteriormente un flujo positivo. Estas importantes necesidades de efectivo limitan la capacidad de la compañía para reducir su deuda mediante recursos generados internamente. Las acciones de empresas competidoras, como Siemens (matriz de Siemens Mobility), Stadler y la española CAF, han mostrado un desempeño considerablemente mejor durante los últimos trimestres.

• La previsión del margen de beneficio ajustado se redujo del 6,5% a aproximadamente el 1%, una disminución de 5,5 puntos porcentuales. Un nivel de rentabilidad tan bajo deja poco margen para absorber costos adicionales, mientras que nuevos problemas en la ejecución de pedidos podrían ejercer una presión aún mayor sobre los beneficios.

• La compañía también espera un crecimiento más lento de los ingresos, de entre el 2% y el 4%, durante el ejercicio fiscal que finaliza en marzo, frente al aproximadamente 5% previsto anteriormente. La revisión mucho más pronunciada de los márgenes en comparación con el crecimiento de las ventas sugiere que la rentabilidad de los contratos y su ejecución siguen siendo especialmente complejas.

• El detonante inmediato del recorte de las previsiones son los retrasos en proyectos alemanes relacionados con los trenes Coradia Max. Alstom suspendió temporalmente los trabajos de desarrollo para realizar pruebas adicionales, lo que retrasará las entregas correspondientes a seis contratos y generará penalizaciones contractuales. Por lo tanto, los problemas afectan a varios pedidos, aumentando la magnitud del impacto financiero.

• La dirección también presentó un plan para reducir la deuda en 2.000 millones de euros. Con un flujo de caja libre que se espera continúe siendo negativo, alcanzar este objetivo será especialmente difícil. El método y los plazos para reducir la deuda se convertirán en factores importantes para evaluar la situación financiera de la compañía.

• Este es el segundo recorte de previsiones desde que Martin Sion asumió como director ejecutivo en abril. La primera revisión provocó una caída de aproximadamente el 30% en el precio de las acciones. Una nueva advertencia sobre los beneficios podría debilitar aún más la confianza en la previsibilidad de los resultados y en la capacidad del nuevo equipo directivo para controlar rápidamente los problemas operativos.

• Las dificultades actuales reflejan los desafíos que Alstom enfrenta desde hace años en la ejecución de contratos. La adquisición del negocio ferroviario de Bombardier en 2021 dejó a la compañía con numerosos contratos de bajos márgenes, mientras que los reiterados recortes de previsiones ponen de manifiesto la dificultad de transformar la escala de sus operaciones en una rentabilidad estable y un flujo de caja positivo.

• Sion busca normalizar el desempeño a partir del próximo ejercicio fiscal. Sin embargo, recuperar la confianza de los inversores dependerá principalmente del cumplimiento de los plazos de entrega, la reducción de los costos asociados a los retrasos y una mayor generación de efectivo. Los próximos informes permitirán a los inversores evaluar si las nuevas previsiones ofrecen una base creíble para la recuperación.

Gráfico de las acciones de Alstom, temporalidad diaria (D1)

Las acciones de Alstom caen hoy hasta sus niveles más bajos desde 2023, poniendo a prueba una importante zona de soporte situada entre los 10 y 12 euros por acción. Actualmente, el título cotiza casi un 40% por debajo de su media móvil exponencial de 200 días (EMA200, línea roja, alrededor de 18 euros) y mantiene una marcada tendencia bajista. La caída desde los máximos de comienzos de año, cercanos a los 30 euros, alcanza aproximadamente el 61%. La primera resistencia se sitúa cerca de los 12,50 euros, mientras que el nivel de 15,30 euros, desde donde se originó el fuerte gap bajista, representa una resistencia clave de más largo plazo.