Los rendimientos de los bonos italianos aumentan a medida que aumentan las presiones sobre el presupuesto.

06:04 19 de octubre de 2018

Resumen:

  • Los mercados bursátiles europeos cotizan ligeramente al alza poco después de la apertura, reduciendo las caídas en Wall Street

  • El diferencial de rendimiento a 10 años de Italia sobre la contraparte alemana alcanza el nivel más alto desde 2013

  • Wirecard (WDI.DE) sube más de un 2% gracias a una recomendación, así como a las buenas noticias de Brasil

Los mercados de acciones europeos parecen estar reduciendo las importantes disminuciones observadas en Wall Street el jueves y poco después de la apertura, la mayoría de ellos se están moviendo por encima del nivel cercano de ayer. La excepción es el mercado de valores italiano, que sigue siendo asediado por presiones relacionadas con el presupuesto. La actitud negativa hacia los activos italianos se ve perfectamente en el mercado de bonos cuando el diferencial a 10 años sobre el bund alemán se ha ampliado más allá de los 330 puntos básicos, alcanzando el nivel más alto desde 2013. ¿Por qué se ha ampliado nuevamente el diferencial? ¿Cuál ha sido la causa directa detrás de esto?

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El diferencial de rendimiento a 10 años de Italia / Alemania alcanza su nivel más alto desde 2013 debido a las crecientes presiones relacionadas con un borrador de presupuesto. Fuente: Bloomberg

El jueves, dos comisionados de la UE, Dombrovskis y Moscovici, escribieron en una carta dirigida al ministro de finanzas italiano, Giovanni Tria, diciendo que el borrador del presupuesto de 2019 constituía una violación directa de las normas de la UE. Los problemas italianos también están afectando al euro, ya que la divisa compartida cotiza a la baja frente al dólar estadounidense (por debajo de 1.1450 en el momento de la escritura), lo que refleja la prima de riesgo en aumento. ¿Por qué la UE desafió al presupuesto italiano aun cuando no asume el incumplimiento del umbral de déficit del 3% del PIB? En concreto, los supuestos asumidos para las previsiones parecen ser dudosos dado que es probable que la economía europea se ralentice después de superar el pico del ciclo económico a principios de este año. Por lo tanto, teniendo en cuenta algunas medidas populistas, como la reducción de la edad de jubilación, es muy probable que el búfer de seguridad, para evitar romper el déficit que supere el 3% del PIB, no sea suficiente. Sin embargo, debe decirse que Italia tiene la segunda deuda pública más alta de la Unión Europea y, si no puede reducirla en un entorno de crecimiento económico sólido, no podrá hacerlo en el futuro por igual. Este es el riesgo principal que los inversores están evaluando en este momento. Tenga en cuenta que la curva italiana se ubica actualmente por encima de la curva de rendimiento de los bonos europeos high yield (aquellos con una calificación de BBB o inferior), lo que significa que los participantes del mercado prácticamente califica los bonos italianos como bonos basura.

En el gráfico semanal del DE30, se aprecia que el precio no regresó a más de 11900 puntos y es muy poco probable que pueda hacerlo hasta el final de la negociación de esta semana. Como consecuencia, el soporte de 11400 puntos se podría probar en poco tiempo y podría ser una prueba importante para los alcistas y para todo el mercado de valores, ya que este nivel constituye el retroceso del 50% de todo el rally entre mediados de 2016 hasta el inicio de este año. Fuente: xStation5

Al analizar el desglose del índice alemán, podemos señalar a Wirecard como la acción con mejor desempeño de esta mañana. Este rendimiento deriva de dos razones. En primer lugar, la filial de la compañía en Brasil anunció hoy el lanzamiento de sus servicios de pago en ese país. Gracias a este sistema, todos los comerciantes en Brasil podrán aceptar pagos inmediatos con tarjeta, lo que a su vez debería mejorar la experiencia del cliente y eliminar la necesidad de efectivo físico. En segundo lugar, Wirecard podría seguir beneficiándose de una recomendación alcista de Guggenheim Securities que comenzó a cubrir Wirecard con una llamada de compra. El precio objetivo se fijó en 218 EUR, muy por encima del precio spot de aproximadamente 173 EUR. En el sitio opuesto, Continental (CON.DE) está deprimido por la advertencia de Michelin de una disminución en las ventas en la segunda mitad de 2018 en Europa y China.

Wirecard (WDI.DE) y Continental (CON.DE) se ubican entre los más importantes en el DE30 esta mañana. Fuente: Bloomberg

"Este informe se proporciona sólo con fines de información general y con fines educativos. Cualquier opinión, análisis, precio u otro contenido no constituyen asesoramiento de inversión o recomendación en entendimiento de la ley de Belice. El rendimiento en el pasado no indica necesariamente los resultados futuros, y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo. XTB no aceptará responsabilidad por ninguna pérdida o daño, incluida, sin limitación, cualquier pérdida de beneficio, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o la confianza de dicha información. Los contratos por diferencias (""CFDs"") son productos con apalancamiento y acarrean un alto nivel de riesgo. Asegúrese de comprender los riesgos asociados. "

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