Oportunidad: Merlin Properties

07:15 23 de mayo de 2019

Merlin Properties es una compañía española dedicada a la adquisición y gestión de activos inmobiliarios en la península ibérica, principalmente en Madrid, Barcelona y Lisboa. Desde su creación en 2014 la compañía se ha centrado en un objetivo de rentabilidad basado en una remuneración al accionista consistente mediante el pago de dividendos y una creación de valor a través del incremento del NAV de la sociedad. Durante los últimos ejercicios la compañía ha logrado incrementar su cartera de activos hasta superar los 12.000 millones de euros de valoración, pasando a ser una de las sociedades inmobiliarias mas grandes de Europa. Actualmente la compañía opera en tres segmentos: oficinas, centros comerciales y centros logísticos aunque también ostenta posicion en High Street Retail.

 

Comience a invertir hoy o pruebe una demo gratuitamente

Hazte Cliente PRUEBE UNA DEMO Descarga la app móvil Descarga la app móvil

Situación actual del negocio

  • Oficinas
    Suponen el grueso de la cartera de la entidad aportando casi el 50% de los ingresos brutos por rentas. El aumento de las rentas like-for-like frente al año pasado es del 6,1% gracias principalmente al negocio en Lisboa y en Barcelona. La ocupación aumenta en Lisboa hasta el 99,1% desde el 93% del año pasado y desciende ligeramente en Madrid y Barcelona. En los próximos meses debería de concluir la segunda fase de dos de sus edificios emblemáticos, la Torre Chamartin y la Torre Glories en Barcelona.
     
  • Centros Comerciales
    La tasa de ocupación se mantiene estable y cercana al 91% y las rentas comparables aumentan un 3,1% en términos interanuales. Entre toda la cartera destaca la inauguración para el tercer trimestre de un nuevo centro comercial en Madrid (X-Madrid) del cual se ha pre-alquilado el 90% del espacio disponible así como Marineda en A Coruña que destaca entre todo el porfolio al aportar el mejor desempeño en este año.
     
  • Logística
    Los centros logísticos son desde hace varios trimestres, el segmento donde más están creciendo las rentas en términos interanuales. En el 1T las rentas crecieron al 8,7% pero la tasa de ocupación descendió al 95,7% desde el 98%. Madrid supone el grueso en esta cartera con mas de un 50% de los m² mientras que Lisboa supone algo menos del 25%.

 


Puntos fuertes

  • Creación de valor en la gestión inmobiliaria mediante un crecimiento ponderado de las rentas like-for-like del 4,9% en términos interanuales financiado con una deuda a un tipo medio del 2,13%, una duración media de casi 6 años y de la cual el 96,2% esta contraída a tipo fijo. ROCE del 7,48%.
  • Mejora de los margenes netos hasta el 90,2% vs 89,7% del mismo trimestre anterior.
  • Aumento del NAV por acción del 10,8% en términos interanuales hasta alcanzar 14,94€. Lo cual a precios actuales supone un descuento aproximado del 20%.
  • Margen de crecimiento en el segmento de oficinas, con dos entregas de proyectos próximas como son la segunda fase de la Torre Glories y Chamartin. Ocupación en Lisboa cercana al 100% en oficinas con perspectivas favorables.

 


Riesgos

  • Descenso en la tasa de ocupación de oficinas y centros logísticos.
  • Crecimiento limitado. Tras lo comentado recientemente por el management de la compañía, los precios por m² en Madrid y Barcelona se encuentran sensiblemente altos, lo cual traslada el foco de nuevas adquisiciones a Portugal.

 

 

Conclusión

Merlin Properties supone a día de hoy una interesante oportunidad para obtener posicionamiento en el mercado inmobiliario dentro de la península ibérica.  Pese a que el potencial de crecimiento es limitado, el spread del 2% que mantiene desde hace años frente a su deuda aporta un extra en la creación de valor mas allá de la revalorización de los activos, la cual continua creciendo a doble digito. Los requerimientos de distribución de dividendos para estas compañías hacen que el importe previsto a distribuir para este ano alcance los 0,52€ por acción, una cifra que supone un incremento del 13% en apenas dos años. La inversión actual en Merlin Properties supone la participación en un negocio con una creación de valor estable y sostenida, una atractiva política de repartos que otorga un 4,3% de rentabilidad por dividendo anual y un margen de seguridad notable como atestigua el 20% de descuento con el que cotiza la acción frente al valor neto de sus activos. Puedes encontrar a Merlin Properties dentro de tu xStation con el ticker MRL.ES.

 

 

"Este informe se proporciona sólo con fines de información general y con fines educativos. Cualquier opinión, análisis, precio u otro contenido no constituyen asesoramiento de inversión o recomendación en entendimiento de la ley de Belice. El rendimiento en el pasado no indica necesariamente los resultados futuros, y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo. XTB no aceptará responsabilidad por ninguna pérdida o daño, incluida, sin limitación, cualquier pérdida de beneficio, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o la confianza de dicha información. Los contratos por diferencias (""CFDs"") son productos con apalancamiento y acarrean un alto nivel de riesgo. Asegúrese de comprender los riesgos asociados. "

Compartir:
Volver
Xtb logo

Únete a más de 1.000.000 clientes de XTB Group de todo el mundo

Los instrumentos financieros que ofrecemos, especialmente los Contratos por Diferencia ("CFD"), pueden ser muy riesgosos.
Las acciones fraccionadas (AF) son un derecho fiduciario adquirido de XTB sobre partes fraccionadas de acciones y ETF. Las AF no son un instrumento financiero separado. Los derechos corporativos limitados están asociados con AF.
El Forex y los CFDs son productos de riesgo

Utilizamos Cookies

Al hacer clic en "Aceptar todas", aceptas el almacenamiento de cookies en tu dispositivo para mejorar la navegación en la página web, analizar el uso de la página web, y ayudar en nuestras estrategias de márketing.

Este grupo contiene cookies que son necesarias para que funcione nuestra página web. Forman parte de las funcionalidades como las preferencias de idioma, distribución de tráfico o mantener abierta la sesión del usario. No se pueden deshabilitar.

Nombre de la cookie
Descripción
SERVERID
userBranchSymbol Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
adobe_unique_id Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
SESSID Fecha de caducidad: 2 de marzo de 2024
__hssc Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
intercom-id-iojaybix Fecha de caducidad: 6 de julio de 2025
intercom-session-iojaybix Fecha de caducidad: 16 de octubre de 2024
xtbCookiesSettings Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
xtbLanguageSettings Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
TS5b68a4e1027
countryIsoCode
TS5b68a4e1027
userPreviousBranchSymbol Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
intercom-device-id-iojaybix Fecha de caducidad: 6 de julio de 2025
test_cookie Fecha de caducidad: 25 de enero de 2024
__cfruid
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
_cfuvid
xtbCookiesSettings Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
SERVERID
TS5b68a4e1027
adobe_unique_id Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
TS5b68a4e1027
_cfuvid
__hssc Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
intercom-id-iojaybix Fecha de caducidad: 26 de noviembre de 2024
intercom-session-iojaybix Fecha de caducidad: 8 de marzo de 2024
intercom-device-id-iojaybix Fecha de caducidad: 26 de noviembre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
_cfuvid
_cfuvid
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
__cf_bm Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024

Utilizamos herramientas que nos dejan analizar el uso de nuestra página web. Estos datos nos permiten mejorar la experiencia del usuario en nuestra página web.

Nombre de la cookie
Descripción
_gid Fecha de caducidad: 9 de septiembre de 2022
_gcl_au Fecha de caducidad: 7 de enero de 2025
_gat_UA-96767153-1 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2022
_gat_UA-121192761-1 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2022
_ga_CBPL72L2EC Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
__hstc Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
__hssrc
_ga Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
_vwo_uuid_v2 Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2025
_ga_TC79BEJ20L Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
_vwo_uuid Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
_vwo_ds Fecha de caducidad: 8 de noviembre de 2024
_vwo_sn Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
_vis_opt_s Fecha de caducidad: 17 de enero de 2025
_vis_opt_test_cookie
_gcl_au Fecha de caducidad: 7 de enero de 2025
_ga_CBPL72L2EC Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
_ga Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
_gid Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
__hstc Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
__hssrc
_ga_TC79BEJ20L Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
AnalyticsSyncHistory Fecha de caducidad: 31 de marzo de 2024

Este grupo de cookies se utiliza para mostrarte anuncios de temas en los que estás interesado. También nos permite monitorizar nuestras actividades de márketing, y nos ayuda a medir la efectividad de nuestros anuncios.

Nombre de la cookie
Descripción
MUID Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
_omappvp Fecha de caducidad: 21 de septiembre de 2035
_omappvs Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2024
_uetsid Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
_uetvid Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
A3 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
_fbp Fecha de caducidad: 7 de enero de 2025
fr Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
muc_ads Fecha de caducidad: 7 de septiembre de 2024
_ttp Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
__adroll_fpc Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
_tt_enable_cookie Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
__ar_v4 Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
uuid2 Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
IDE Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
anj Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
__adroll Fecha de caducidad: 8 de octubre de 2023
__adroll_shared Fecha de caducidad: 8 de octubre de 2023
tuuid Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
c Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
tuuid_lu Fecha de caducidad: 8 de septiembre de 2023
obuid Fecha de caducidad: 7 de diciembre de 2022
hubspotutk Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
YSC
VISITOR_INFO1_LIVE Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
IDE Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
hubspotutk Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
_uetsid Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
_uetvid Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
MUID Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
_tt_enable_cookie Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
_ttp Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
li_sugr Fecha de caducidad: 30 de mayo de 2024
_fbp Fecha de caducidad: 7 de enero de 2025
VISITOR_PRIVACY_METADATA Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
MSPTC Fecha de caducidad: 3 de noviembre de 2025
muc_ads Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
guest_id_marketing Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
guest_id_ads Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026
guest_id Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026

Las cookies de este grupo almacenan las preferencias que elijas mientras utilizas la página web, para que ya estén establecidas cuando vuelvas a visitar la página tiempo después.

Nombre de la cookie
Descripción
personalization_id Fecha de caducidad: 7 de septiembre de 2024
bcookie Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
lidc Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
UserMatchHistory Fecha de caducidad: 31 de marzo de 2024
bscookie Fecha de caducidad: 1 de marzo de 2025
li_gc Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
bcookie Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2025
li_gc Fecha de caducidad: 7 de abril de 2025
lidc Fecha de caducidad: 10 de octubre de 2024
personalization_id Fecha de caducidad: 9 de octubre de 2026

Esta página utiliza cookies. Las cookies se almacenan en tu navegador y las utilizan la mayoría de las páginas web para ayudarte a personalizar tu experiencia web. Para obtener más información vea nuestra Política de Privacidad. Puedes gestionar las cookies pinchando en "Configuración". Al hacer clic en "Aceptar todas", das tu consentimiento para todas nuestras cookies.

Cambiar región e idioma
País de residencia
Idioma