Pánico antes de la decisión de la Fed

El oro vuelve a estar por encima de los 2.000 dólares y el petróleo WTI cae más de un 4 % antes de una decisión clave del FOMC❗

• Precios del mercado casi en su totalidad: en un aumento de la tasa de 25 puntos básicos y una pausa posterior
• Los swaps asumen hasta 2-4 recortes de tasas para fines de este año
• La Fed debe permanecer atenta a la inflación, pero también destacar los riesgos de recesión y los problemas en el sector bancario

Un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC el miércoles a las 7:00 p. m. BST parece un trato hecho. Una subida de tipos de 50 pb parece poco probable ya que la inflación se ha desacelerado recientemente. Sin embargo, hay algunas señales que sugieren que las presiones inflacionarias pueden resurgir hacia finales de año. Si esas señales continúan aumentando, la Fed puede enfatizar que los recortes de tasas este año parecen poco probables.

¿Será la última subida de tipos de un ciclo?

Este es el escenario más probable: la Fed entrega la subida de tipos final de 25 pb en el ciclo actual y advierte sobre problemas en el sector bancario, que endurecen aún más las condiciones crediticias en Estados Unidos. Además, el banco central de EE. UU. puede enfatizar que el mercado laboral se ha enfriado levemente mientras que la actividad económica se deteriora. Al mismo tiempo, la Fed probablemente destacaría que la inflación sigue siendo demasiado alta y que reducirla requerirá un período más largo de tasas de interés altas. Dichos comentarios pueden hacer que las probabilidades del mercado de recortes de tasas a finales de este año disminuyan.

El mercado espera una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed en mayo, seguida de recortes de tipos de 50 a 100 puntos básicos hacia finales de año. Fuente: Bloomberg

En 2006, cuando la Reserva Federal emitió la última subida de tipos de ese ciclo, la redacción de la declaración cambió de "necesidad de un mayor ajuste" a "el alcance y el momento del ajuste de la política dependerán de las perspectivas económicas y los datos entrantes". Tal cambio es lo que deberíamos esperar de la declaración de la Fed esta semana, y el presidente de la Fed, Powell, reforzó aún más este mensaje durante la conferencia de prensa posterior a la reunión. Tal cambio en la narrativa de la Fed probablemente debilitaría al dólar estadounidense, pero su impacto en Wall Street puede ser mixto y dependerá de las opiniones de la Fed sobre la economía. Si la Fed insiste en que el riesgo de recesión sigue siendo real, es posible que se cuestionen las ganancias adicionales en Wall Street.

Varios factores sugieren que se avecina una recesión en EE.UU. Cabe señalar que el aplanamiento de la curva de rendimiento de 2 años y 10 años en situaciones anteriores insinuó que la recesión está a punto de comenzar en 12 a 24 meses. Fuente: Bloomberg

¿Existe el riesgo de que la inflación se vuelva a acelerar?

Los últimos datos de inflación PCE mostraron que las presiones de los precios están en su punto más alto. La inflación del PCE subyacente está cayendo ligeramente más lentamente de lo que esperaba el consenso analítico. La tendencia general frente a las lecturas del IPC es a la baja, pero, sin embargo, la tasa de disminución de la inflación aún es incierta. La publicación de ayer del índice ISM para el sector manufacturero hizo poca diferencia en el mercado. El índice subió de 46,3 a 47,1 como resultado de pedidos, producción y empleo ligeramente más fuertes. Al mismo tiempo, el índice de precios también subió y volvió por encima del umbral de 50 puntos. Este es otro recordatorio de que la desinflación puede parecer fácil ahora, gracias a los enormes efectos de base, pero podría ser más difícil en el futuro y obligar a la Fed a mantener altas las tasas de interés por más tiempo.

La medida de inflación preferida por la Fed, la inflación PCE, muestra que las presiones inflacionarias, a pesar de la tendencia a la baja, siguen siendo fuertes todo el tiempo. Vale la pena señalar que los precios de los combustibles han aumentado significativamente en los últimos meses, lo que podría trasladarse al aumento general de precios a fin de año y proporcionar una base para mantener las tasas de interés por delante de la Fed y, en una situación extrema, conducir a un regreso a las caminatas. Fuente: Macrobond, XTB

¿Cómo reaccionará el USD?

El USD ha estado retrocediendo desde septiembre de 2022. Si bien el comienzo de 2023 ha sido agitado y dio motivos para esperar mayores aumentos de tasas, la agitación en el sector bancario de EE. UU. generó expectativas de un final rápido del aumento de tasas. ciclo para montar. El retroceso en el mercado del USD se reanudó en marzo. Si bien no podemos descartar que los alcistas del USD intenten impulsar al dólar alto en el período previo a la reunión de la Fed de esta semana, una pausa en el ciclo de aumento de tasas combinada con una advertencia sobre el aumento de los riesgos de recesión puede hacer que continúe la liquidación del USD. En tal situación, el primer nivel a observar en EURUSD luego de la decisión de la Fed sería el área de 1.1115. Por otro lado, si la Fed sorprende con un movimiento agresivo, no se puede descartar un retroceso hacia la zona de 1.08.

 Source: xStation5

El sentimiento del mercado durante la sesión de hoy es claramente recesivo. Además de las caídas en el mercado de valores, estamos viendo enormes caídas en el precio del WTI, que actualmente cotiza un 4 % por debajo del tablero. El oro, por otro lado, está ganando en la ola de incertidumbre económica, subiendo por encima del área de $2,000. Source: xStation 5