Precio de la plata hoy: cae a mínimos desde noviembre de 2025 y pone a prueba soportes clave

La plata cotiza alrededor de 53.80 dólares por onza este viernes y se mantiene en su nivel más bajo desde noviembre del 2025, con una caída de 15% en el último mes que todavía la deja 11% por encima de su precio de hace un año, mientras en lo que va de 2026 acumula una baja de 27% desde los 74.22 dólares con los que abrió el año y alrededor de 55% desde su máximo histórico de 121.67 dólares del 29 de enero. El oro también resiente la presión, ya que perdió los 4,000 dólares por primera vez desde julio y se encamina a una baja semanal superior a 3.5%, aunque la plata cae con mayor fuerza porque además de metal precioso funciona como insumo industrial.

Petróleo, tasas de la Fed y venta de tecnológicas detrás de la caída

El aumento en los costos de energía desde que inició el conflicto en Medio Oriente a finales de febrero presionó la inflación y llevó a la Reserva Federal a subir su tasa hasta el rango actual de 3.75% a 4.00% tras su alza de septiembre, mientras que esta semana los nuevos ataques al transporte marítimo en el estrecho de Ormuz llevaron al Brent cerca de 112 dólares y al crudo alrededor de 114 dólares, lo cual mantiene en 80% la probabilidad de otra alza en diciembre. Los datos de actividad de este viernes sostienen esa presión, ya que el índice compuesto de gerentes de compras de Estados Unidos se ubicó en 57.6 puntos mientras los precios de venta de las empresas subieron al ritmo más rápido desde agosto de 2022, de modo que la Fed tendría argumentos para mantener una postura restrictiva, lo cual pesa sobre la plata porque al no pagar intereses se vuelve más costoso mantenerla frente a un bono.

El golpe más fuerte llegó el jueves, cuando la plata se desplomó 5.8% mientras el oro cayó 2.8% por la venta en acciones de tecnología e inteligencia artificial, después de que empresas como Meta elevaran su presupuesto de inversión de 2026 a un rango de 135,000 a 145,000 millones de dólares, con lo cual el mercado volvió a cuestionar si ese gasto generará retornos suficientes y cuánta deuda requerirá, de manera que los fondos con pérdidas en acciones vendieron metales preciosos para cubrir esas pérdidas, atender rescates y reducir riesgo. La venta fue más intensa en la plata porque es un insumo presente en chips, conectores y redes eléctricas, con un consumo en centros de datos que podría superar 10% de su demanda en electricidad y electrónica el próximo año, por lo que cualquier duda sobre el ritmo de inversión en inteligencia artificial también pesa sobre su demanda futura.

Esa misma venta provocó el mayor rally de los bonos del Tesoro en más de tres años y llevó al mercado a retirar casi un alza completa de un cuarto de punto de sus expectativas para la Fed el próximo año, algo que normalmente favorecería a los metales, aunque esta vez pesó más la necesidad de liquidez de los fondos.

Posiciones largas y cortas de los fondos

Al 6 de octubre los fondos especulativos mantenían en los futuros de plata de Nueva York 16,457 contratos largos contra 8,929 cortos, para una posición neta compradora de 7,528 contratos, cuando el 8 de septiembre esa posición era de 14,176 contratos y hace casi un año llegó a 38,770 contratos, en momentos en que la plata promediaba 50.40 dólares en noviembre de 2025. Frente al 1 de septiembre, cuando tenían 19,156 largos y 6,558 cortos, los largos bajaron 14% y los cortos subieron 36%, mientras que en el reporte al 13 de octubre la posición neta volvió a recortarse 25.4% hasta quedar en la zona más baja de sus últimos tres años, en contraste con los pequeños inversionistas que se ubicaban cerca de la parte alta de su rango.

Esta distribución sugiere que buena parte de la venta de los fondos ocurrió antes de esta semana, con lo cual queda menos posición larga por liquidar y una base de cortos que tendría que recomprar en caso de un rebote, aunque la concentración de compras entre pequeños inversionistas podría provocar ventas adicionales si el precio sigue marcando mínimos. El reporte de este viernes refleja posiciones al martes anterior, por lo que todavía no incluirá la caída del jueves ni la de este viernes.

Relación con el oro y con el dólar

La plata se mueve en la misma dirección que el oro aunque con mayor intensidad, ya que desde el 9 de octubre cayó 9.3% contra 3.4% del oro mientras la relación oro/plata subió de 69 a 73, y con los precios de este viernes ronda 75 onzas de plata por cada onza de oro. El mismo patrón se vio el 14 de octubre, cuando una inflación de 3.7% en septiembre llevó a la plata a caer cerca de 5.5% mientras el oro bajó poco más de 1%, lo cual refleja que la plata responde a la vez a las tasas y a las expectativas de crecimiento.

Frente al dólar la relación suele ser inversa porque un dólar fuerte encarece la plata para quien compra en otras monedas, de modo que el ascenso del índice del dólar a su máximo de 18 meses cerca de 102.50 puntos a inicios de octubre, junto con un bono del Tesoro a 10 años que llegó a 5.31%, su nivel más alto desde 2002, coincidió con el inicio de la tendencia bajista de dos meses que hoy lleva la plata. Esta semana el dólar se recuperó de su mínimo de tres semanas por las expectativas de una Fed más restrictiva y la búsqueda de refugio, aunque el viernes cedió frente al yen y el franco suizo, de manera que un dólar más débil después de la decisión de la Fed podría quitarle presión a la plata, mientras un regreso a los máximos de octubre tendería a mantenerla débil.

Mineras de plata y sus múltiplos

Las mineras de plata suelen amplificar el movimiento del metal porque buena parte de sus costos es fija y cada dólar que pierde la plata se descuenta casi completo de su margen, de manera que el sector ya venía con una perspectiva débil por el dólar más fuerte y las expectativas de tasas más altas, al grado de ubicarse en el 13% más bajo de 247 industrias en las clasificaciones de analistas. Por valuación el grupo cotiza a 8.36 veces su flujo operativo (EBITDA) de los últimos doce meses, contra 18.22 veces del S&P 500 y 12.76 veces del sector de materiales básicos, mientras las principales productoras listadas en Estados Unidos cotizan en un rango de 10 a 17.5 veces sus utilidades, lo cual muestra que el mercado ya descuenta un entorno más difícil para el sector.

Los costos totales de producción de las principales mineras van de alrededor de 16 a 28 dólares por onza, por lo que con la plata en 54 dólares el sector conserva márgenes amplios, aunque las empresas con costos más altos resienten más cada baja del metal, ya que con un costo cercano a 28 dólares el margen pasaría de unos 32 dólares con la plata en 60 a unos 22 dólares con la plata en 50. Los reportes del tercer trimestre que llegarán en las primeras semanas de noviembre podrían mostrar márgenes todavía amplios por los precios más altos de ese periodo, aunque el mercado tenderá a enfocarse en lo que la caída actual implica para los resultados del cierre de año.

Análisis técnico de la plata: gráfico semanal y su función como refugio y metal industrial

Gráfico semanal del precio de la plata.

Durante décadas la plata ha funcionado como reserva de valor junto al oro, lo cual explica que su máximo de 1980 de 49.95 dólares se mantuviera como techo durante 45 años hasta que lo superó en octubre de 2025, en un rally donde la búsqueda de refugio, las menores tasas y su uso industrial la llevaron a superar al oro. En esta caída esa función de refugio no ha operado, ya que el jueves los inversionistas prefirieron los bonos del gobierno estadounidense, el yen y el franco suizo como protección frente a la venta en tecnológicas, de modo que la plata se comportó más como activo de riesgo que como cobertura.

Del lado industrial cerca de 55% de la demanda anual de plata proviene de la industria, lo cual le da un soporte que el oro no tiene pero también la expone al ciclo económico y al costo del financiamiento, mientras el Silver Institute estima para 2026 un sexto año consecutivo de déficit de 46.3 millones de onzas frente a 40.3 millones en 2025, aun cuando la demanda de paneles solares bajaría de 186.6 a 151 millones de onzas porque los fabricantes usan menos plata por celda. La compra de monedas y barras subiría 18% y la oferta difícilmente puede responder al precio porque cerca de 74% de la plata se obtiene como subproducto de minas de otros metales, con lo cual el mercado físico sigue ajustado, aunque un déficit puede convivir con precios a la baja cuando los inversionistas reducen exposición o los usuarios industriales consumen sus inventarios.

En el gráfico semanal del SILVER el precio en 53.85 dólares se acerca a la zona de los máximos de 2011 alrededor de 50 dólares, a cerca de 7% de distancia, una zona que coincide con el máximo de 1980 y que funcionó como resistencia durante décadas hasta que fue superada en 2025, de manera que un regreso a ella pondría a prueba el punto de partida de la gran expansión alcista. La caída acumulada desde el máximo histórico ronda 55% y el RSI de 7 periodos en 25 puntos se ubica en sobreventa, además de mostrar una pequeña divergencia alcista en la que el precio marca un mínimo más bajo sin que el indicador lo acompañe con la misma intensidad, lo cual en caso de rebote completaría la divergencia y podría animar a la fuerza compradora, aunque la tendencia hasta el momento sigue siendo bajista.

Análisis técnico de la plata: gráfico diario sobre los máximos de 2025

Gráfico diario del precio de la plata (SILVER) con niveles de soporte y resistencia e indicador RSI.

En el gráfico diario del SILVER el precio llega a la zona de soporte de 54.29 dólares, que corresponde a los máximos de 2025 previos a la gran expansión alcista, cuando la plata marcó un récord de 54.47 dólares el 17 de octubre de ese año. En su caída de esta semana el precio barrió los mínimos que había marcado en 2026 alrededor de 55 dólares, de modo que con la cotización en 53.83 dólares, 0.8% por debajo de esa zona, un regreso por encima de 54.29 dólares podría confirmarla como soporte importante después de haber tomado la liquidez acumulada debajo de esos mínimos.

En caso contrario un regreso a la zona de 45.44 dólares sería bastante viable, lo cual implicaría una caída adicional de 15.6% desde el precio actual y de 16.3% desde el soporte, pasando antes por la zona de 50 dólares de los máximos de 2011, ya que 45.44 dólares corresponde a la base desde la que la plata arrancó su expansión de finales de 2025. La resistencia inmediata está en 60.08 dólares, a 11.6% del precio actual y 10.7% por encima del soporte, un nivel psicológico donde además se concentra mayor volumen negociado, mientras por encima de esa zona los siguientes niveles serían 63.34 dólares, 67.46 dólares y 71.39 dólares, a 17.7%, 25.3% y 32.6% del precio actual. El RSI de 7 periodos en 24.2 puntos confirma la sobreventa también en el corto plazo, lo cual suele anteceder rebotes técnicos aunque no garantiza un cambio de tendencia.

Escenarios para la plata: ¿rebote técnico o nuevas caídas?

En caso de que la Fed mantenga la tasa el 28 de octubre sin reforzar la idea de un alza en diciembre y el reporte de inflación PCE del 29 de octubre no sorprenda al alza, la probabilidad de 80% de un aumento en diciembre podría bajar y el dólar tendería a alejarse de sus máximos de octubre, lo cual favorecería que la plata recupere los 54.29 dólares para confirmar ese soporte y completar la divergencia semanal, con un primer objetivo en 60.08 dólares, un movimiento de 11.6% que podría acelerarse por la recompra de los fondos que acumularon posiciones cortas en las últimas semanas.

Si en cambio el petróleo sigue subiendo por las tensiones en Ormuz, la Fed endurece su mensaje o la venta en acciones de inteligencia artificial obliga a nuevas liquidaciones, la plata podría fallar en recuperar los 54.29 dólares y buscar la zona de 50 dólares de los máximos de 2011, a cerca de 7% de distancia, con la posibilidad de extender la caída hasta 45.44 dólares, 15.6% por debajo del precio actual, lo cual tendería a pesar en mayor proporción sobre las mineras con costos más altos. Un escenario intermedio sería que la Fed confirme la pausa pero deje abierta la puerta para diciembre, en cuyo caso la plata podría moverse entre 54.29 y 60.08 dólares mientras el mercado espera los datos de inflación y empleo de noviembre, con un panorama donde la tendencia sigue siendo bajista pero el precio llega a zonas relevantes tanto en lo fundamental como en lo técnico.

Raúl Ojeda Espino — Analista colaborador de XTB