¿Qué esperar del Banco de Canadá?

El Banco de Canadá (BoC) tiene previsto anunciar su próxima decisión de política monetaria mañana a las 4:00 pm CEST La decisión parece ser difícil, ya que los miembros del BoC tendrán que decidir si mantienen los tipos sin cambios o si los reducen en 25 puntos básicos.

Los economistas esperan que se mantengan sin cambios...

El Banco de Canadá se abstuvo de hacer cambios en el nivel de los tipos de interés en las dos reuniones anteriores. Si bien el BoC no indicó explícitamente que el ciclo de aumento de tipos ha terminado, la falta de acción en los últimos meses sirvió como una fuerte indicación de que en efecto había concluido. Los economistas encuestados por Bloomberg también parecen compartir esta opinión, ya que 29 de los 37 encuestados esperan que los tipos se mantengan sin cambios. Los 8 restantes esperan un aumento de 25 puntos básicos en los tipos.

...pero los mercados financieros ven la posibilidad de un aumento.

Sin embargo, las probabilidades en los mercados monetarios han aumentado recientemente y actualmente se estima que hay casi un 48% de probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en los tipos de interés en la reunión de mañana. Este incremento en las apuestas alcistas puede explicarse, en cierta medida, por los recientes datos publicados en Canadá, que han superado las expectativas. Especialmente notable fue la lectura del PIB del primer trimestre y el aumento inesperado en el IPC de abril. Se esperaba que la combinación de un entorno de tipos de interés elevados y un alto nivel de endeudamiento de los hogares canadienses llevara a los consumidores a reducir sus gastos, lo que ejercería presión sobre la economía y permitiría una desaceleración de la inflación. Sin embargo, eso no ocurrió y ahora no se puede descartar que el BoC retome los incrementos en los tipos de interés.

Otra razón detrás de las expectativas de aumentos en los tipos de interés es la decisión de hoy del Banco de la Reserva de Australia (RBA). El RBA implementó un inesperado aumento de 25 puntos básicos en los tipos de interés y, dado que los datos australianos han sido menos favorables últimamente, los mercados comenzaron a ver un mayor potencial de un movimiento similar de 25 puntos básicos por parte del Banco de Canadá (BoC) también.

Datos recientes de Canadá

• Q1 PIB (anualizado): 3.1% frente a 0.0% previamente (se esperaba 2.5%).
• PMI manufacturero de mayo: 49.0 frente a 50.2 previamente.
• Cambio en el empleo para abril: +41.4k frente a +34.7k previamente (+20k esperado).
• Tasa de desempleo para abril: 5.0% frente a 5.0% previamente (5.1% esperado).
• Inflación del IPC para abril: 4.4% interanual frente a 4.3% interanual previamente (4.1% interanual esperado).
• Ventas minoristas para marzo: -1.4% respecto al mes anterior, frente a -0.2% anteriormente (-1.4% esperado).
• Ventas minoristas principales (excluyendo automóviles) para marzo: -0.3% respecto al mes anterior, frente a -0.7% anteriormente (-0.8% esperado).

Los mercados actualmente están considerando una probabilidad cercana al 48% de que el Banco de Canadá anuncie un aumento de 25 puntos básicos en los tipos de interés mañana. Fuente: Bloomberg.

Un vistazo al USDCAD

Al observar el gráfico del USDCAD en el intervalo D1, podemos ver que el par ha estado operando principalmente de forma lateral recientemente. El par ha perdido algo de terreno y ha retrocedido desde el área de 1.3650. El USDCAD se acerca a una línea de tendencia alcista que ha estado limitando los movimientos a la baja desde mediados de noviembre de 2022. La decisión del Banco de Canadá (BoC) mañana seguramente resultará en un aumento de la volatilidad del CAD, ya que las expectativas del mercado están divididas casi al 50% entre un aumento de tipos y mantenerlos sin cambios, lo que significa que cualquier decisión que tome el BoC será sorprendente en cierta medida.

Una sorpresa hawkish, con un aumento de 25 puntos básicos en los tipos, proporcionaría respaldo al CAD y ejercería presión sobre USDCAD. En ese escenario, podría producirse una ruptura por debajo de la línea de tendencia mencionada anteriormente, y si el par cierra por debajo de este obstáculo, podría ser una señal de que se avecina una caída más profunda. En dicho escenario, el área de 1.3225 sería un soporte a corto plazo para observar.

Por otro lado, mantener los tipos sin cambios podría afectar a la moneda canadiense. En ese escenario, USDCAD podría ganar terreno y una resistencia a corto plazo a tener en cuenta sería el área de 1.3525, marcada por reacciones de precios anteriores, así como por la media móvil de 200 sesiones (línea morada).

Los operadores del CAD también deben prestar atención al comunicado de política del BoC. Si no se realiza un aumento en esta reunión, el comunicado podría indicar un incremento de 25 puntos básicos en la reunión de julio. Actualmente, los mercados monetarios ya han incorporado completamente un endurecimiento de 25 puntos básicos para la reunión de julio.

USDCAD, intervalo D1. Fuente: xStation5