¿Qué esperar del Banco de Inglaterra hoy?

• El Banco de Inglaterra anunciará la decisión de política monetaria a las 13:00H CEST
• Los economistas esperan una subida de tipos de 50 pb
• Precios de mercado en un 60% de probabilidad de una subida de tipos de 75 puntos básicos
• Los mercados esperan las opiniones del BoE sobre el nuevo paquete fiscal
• Decisión sobre ventas activas de bonos también en observación
• EURGBP cotiza en un canal alcista

El Banco de Inglaterra estaba originalmente programado para anunciar su decisión de política monetaria la semana pasada el jueves a las 13:00h CEST. Sin embargo, la decisión se retrasó una semana debido al fallecimiento de la reina Isabel II y un período de duelo nacional. El Banco de Inglaterra ya advirtió en su reunión anterior que espera que la economía del Reino Unido entre en recesión en el último trimestre de 2022 y que tal posibilidad no lo disuadirá de subir los tipos para combatir la inflación.

¿Qué esperar del Banco de Inglaterra hoy?

No hay expectativas claras para el movimiento de tipos de hoy por parte del Banco de Inglaterra. El consenso entre los economistas es por un aumento de los tipos de 50 puntos básicos. Sin embargo, los mercados monetarios valoran una probabilidad del 60 % de un gran movimiento: una subida de tipos de 75 pb. Como tal, existe un riesgo de sorpresa y un margen para movimientos salvajes en el mercado de la libra esterlina tras el anuncio. Sin embargo, se prestará mucha atención a los detalles: la distribución de los votos del MPC y las perspectivas futuras.

Se espera que la decisión no sea unánime. Si bien todos los miembros del BoE están de acuerdo en que se necesita un ajuste, algunos dicen que debería ser un movimiento de 50 pb y otros ven apropiado un movimiento de 75 pb. Sin embargo, también hay miembros más moderados, como Silvana Tenreyro, a quienes se los ve avanzando poco a poco hacia un alza de 25 pb. También la orientación, si se ofrece, estará de guardia. Según los precios actuales, los mercados prevén tipos del BoE del 3,75 % a fines de 2022, o 200 pb más que ahora. Con solo 3 reuniones restantes, incluida la de hoy, esto significa que el BoE tendrá que ofrecer al menos una subida de tipos de 75 pb o más.

El mercado ve una probabilidad superior al 60% de una subida de tipos de 75 pb en la reunión de hoy. Fuente: Bloomberg

Opiniones sobre la política fiscal

Mucho ha cambiado en el caso de la política fiscal desde la reunión anterior del BoE. Un cambio de Primer Ministro condujo al anuncio de programas fiscales masivos, destinados a apoyar a los hogares y las empresas durante el próximo invierno de escasez. ¿Cómo lo ve el banco central? ¿Resultará en una inflación máxima más baja o proporcionará más combustible para el crecimiento de los precios? El Banco de Inglaterra espera que la economía del Reino Unido entre en recesión en el cuarto trimestre de 2022, por lo que también se prestará atención a si esta opinión cambió. Sin embargo, parece poco probable que el nuevo paquete fiscal evite una recesión económica, pero puede reducir su gravedad.

Venta de bonos

El Banco de Inglaterra dijo en su reunión anterior que planea comenzar las ventas activas de bonos del gobierno poco después de su reunión en septiembre. ¿Siguen vigentes esos planes? Todavía no hay certeza de cómo se financiará un nuevo paquete fiscal. Los rendimientos del Reino Unido cayeron recientemente en medio de las expectativas de un mayor gasto fiscal y el comienzo de las ventas activas de bonos ejercería una presión alcista sobre ellos. Esto significa que el coste de los préstamos en el Reino Unido aumentaría, lo que sería un desarrollo bastante desagradable para el gobierno que necesita financiar un mayor gasto. Como tal, existe la posibilidad de que el BoE retrase el inicio de las ventas de bonos hasta que se proporcione más claridad sobre las medidas fiscales.

Una mirada al mercado

GBP ha tenido un rendimiento inferior últimamente con GBPUSD cayendo a niveles no vistos desde la década de 1980. La situación se ve un poco mejor en el mercado EURGBP, pero incluso en este caso se produjo recientemente una ruptura a nuevos máximos de 19 meses. EURGBP ha estado operando en un canal ascendente desde mediados de agosto y recientemente superó el máximo de mediados de junio en 0.8720. El par volvió a probar este nivel como soporte ayer, pero no se produjo una ruptura por debajo, lo que confirma el sesgo alcista en el mercado. Un nivel de resistencia a corto plazo para observar se puede encontrar en el máximo reciente de 0.8787.

Fuente: xStation5