¿Rebota el trigo? 📈 Siembra débil en EE. UU. y exportaciones rusas caen 75%

El mercado descuenta cada vez más el riesgo de interrupciones más persistentes en la oferta de trigo de la región del mar Negro, lo que actualmente parece generar una configuración alcista para los futuros de trigo cotizados en Chicago (WHEAT). Los flujos de granos desde el mar Negro se mantienen restringidos desde julio, mientras que nuevos incidentes a lo largo de rutas marítimas clave están aumentando el riesgo de otra caída en la disponibilidad de las exportaciones. Los recientes ataques contra embarcaciones cerca de Bulgaria y Rumania muestran que el problema podría extenderse más allá de los puertos rusos y ucranianos hacia las rutas a través del Danubio y aguas pertenecientes a Estados miembros de la UE.

Turquía sigue siendo uno de los participantes clave en los esfuerzos por estabilizar el comercio regional, pero según CRM AgriCommodities, alcanzar un acuerdo efectivo podría tomar meses. Sin señales claras de una desescalada en la guerra entre Rusia y Ucrania, el mercado podría seguir incorporando una elevada prima de riesgo geopolítico en el trigo. Solo una mejora duradera de la seguridad marítima y una recuperación significativa de los flujos de exportación probablemente reducirían esa prima.

Principales acontecimientos del mercado del trigo

• Desde julio, la oferta de trigo de la región del mar Negro se mantiene severamente restringida, mientras que, según IFX, las exportaciones rusas de trigo cayeron un 75% interanual en septiembre, hasta 1,36 millones de toneladas.
• El avance de la siembra de trigo de invierno en Estados Unidos se sitúa en un 36%, frente al promedio de cinco años del 46% y las expectativas de los analistas del 43%, según los datos de Crop Progress.
• Kansas, el mayor estado productor de trigo de invierno de Estados Unidos, se encuentra particularmente rezagado, con alrededor del 24% de la superficie sembrada frente al promedio del 40% para esta época del año.
• Rusia anunció una intensificación de los ataques contra territorio ucraniano, mientras que el martes 7 de octubre dos buques mercantes, incluido uno que transportaba granos, fueron alcanzados por drones frente a la costa de Bulgaria, después de un ataque anterior contra una embarcación cerca de Rumania.
• Las previsiones apuntan a precipitaciones limitadas en gran parte del Corn Belt a corto plazo, mientras que NOAA espera condiciones más húmedas en el este de Estados Unidos más adelante, junto con temperaturas superiores a lo normal en partes del Midwest y las Great Plains.

El clima y la demanda respaldan los precios del trigo pese a las menores exportaciones de EE. UU.

Otro factor que respalda los precios es el retraso en la siembra de trigo de invierno en Estados Unidos. El clima sigue siendo un factor mixto, pero a corto plazo las precipitaciones limitadas podrían aumentar la preocupación por una humedad insuficiente del suelo para los cultivos recién sembrados, particularmente en las Great Plains. Las condiciones más húmedas previstas por NOAA más adelante podrían aliviar parcialmente este riesgo, aunque su impacto dependerá de si las precipitaciones alcanzan las regiones productoras de trigo más importantes. La siembra de trigo de invierno en Estados Unidos está claramente rezagada respecto de su ritmo habitual. El desarrollo de los cultivos también avanza más lentamente, con una emergencia del 16% frente al promedio de cinco años del 20%, mientras que las fuertes precipitaciones de las últimas semanas, especialmente en el sur de las Great Plains, han sido la principal causa de los retrasos en la siembra al limitar el acceso de la maquinaria agrícola a los campos.

Pese a un cambio temporal hacia condiciones más secas, la situación todavía no es completamente favorable. Una tormenta tropical podría desarrollarse en el Golfo de México la próxima semana, mientras que otro sistema podría desplazarse por el norte de las Great Plains, lo que podría generar otra ronda de fuertes precipitaciones e inundaciones locales. Al mismo tiempo, las condiciones de sequía persisten en partes de regiones productoras clave pese a las lluvias recientes, lo que significa que todavía será necesaria humedad adicional antes del invierno. Esta configuración continúa respaldando cierto grado de prima climática en los precios del trigo, particularmente si las precipitaciones vuelven a aumentar la próxima semana.

El principal factor que limita el potencial alcista sigue siendo el menor ritmo de las exportaciones estadounidenses. Las inspecciones de exportación de trigo totalizaron 11,1 millones de bushels en la semana finalizada el 1 de octubre, un 10% menos que la semana anterior, mientras que los envíos acumulados se mantienen muy por debajo de los niveles de hace un año. Sin embargo, esto podría no ser suficiente para revertir la actual presión alcista si la oferta de la región del mar Negro continúa restringida.

Al mismo tiempo, aparecen señales iniciales de una mejora de la demanda. Una importante compra de Arabia Saudita sugiere que algunos importadores están regresando al mercado después de la reciente caída de los precios del trigo, mientras que un dólar estadounidense algo más débil mejora la competitividad del grano estadounidense en los mercados internacionales. En general, el equilibrio actual de factores parece moderadamente alcista para los precios del trigo: los riesgos de oferta y geopolíticos actualmente superan el impacto de las menores exportaciones estadounidenses, aunque la continuidad del movimiento dependerá de los acontecimientos en la región del mar Negro, las condiciones meteorológicas y el informe WASDE del USDA del viernes, programado para las 18:00, hora de Polonia.

Fuente: xStation5