Resumen de materias primas: oro, café

Oro:

• El oro ha registrado una caída este mes, aunque en los últimos días se ha visto una ligera mejora en el sentimiento.
• El oro sigue estando en una fuerte divergencia con los rendimientos, que se ilustran en el gráfico con el precio de los bonos TNOTE.
• Las expectativas de aumentos en los tipos de interés en los EE. UU. se están estabilizando, con un 2,5 % esperado este año, lo que implica un nivel neutral para los tipos  de interés
• La estabilización de las expectativas para los tipos de interés y la reciente caída en las expectativas de inflación podrían significar que TNOTE podría recuperarse y respaldar los precios actuales o más altos del oro.
• Además, vemos que la relación entre el precio del cobre y el oro no justifica rendimientos tan altos, lo que podría respaldar al oro en los niveles actuales o superiores en el mediano plazo.
• Los ETF están vendiendo oro, pero no es un proceso excesivo. Sin embargo, los especuladores están cerrando posiciones largas y abriendo posiciones cortas en oro.

Los especuladores de contratos son negativos para el oro. Los ETF están vendiendo oro, pero no es un proceso excesivo. Fuente: xStation5

La relación cobre-oro sigue en proceso de consolidación y ya no justifica niveles de rendimiento tan altos, lo que podría brindar un apoyo importante para el oro en el mediano y largo plazo. Fuente: Bloomberg

Café

• Las existencias de café aún se encuentran en niveles muy bajos, pero es probable que hayan alcanzado su mínimo cíclico
• El regreso de China a la normalidad podría mejorar la situación de la cadena de suministro en todo el mundo, lo que podría reducir la presión alcista sobre los precios del café.
• Por otro lado, las existencias de café en Brasil son muy bajas y el real brasileño caro sugiere un deseo de reponer las existencias y reducir las exportaciones.
• El reciente repunte alcista del café fue provocado por las heladas, pero no se espera que el clima empeore más adelante, especialmente en junio cuando se produce la floración de los cafetos en Brasil
• Rabobank espera que los precios caigan por debajo de los 2 dólares la libra a finales de este año debido al buen tiempo previsto
• No se espera que los patrones climáticos sean tan extremos como lo fueron el año pasado.

El café se mantiene relativamente alto, pero sin un empeoramiento del clima, la actual tendencia alcista podría no continuar. Además, no hay problemas de transporte global de café, y las restricciones recientes en China probablemente conducirán a un crecimiento limitado de la demanda en ese país. Fuente: xStation5