Resumen de materias primas: petróleo, cacao, gas, café (12.10.2024)

Petróleo:

• La OPEP+ ha pospuesto su cronograma de restauración de la producción. El aumento de producción mensual de 180.000 barriles comenzará ahora a partir de abril del próximo año, en lugar del cuarto trimestre de 2024 originalmente previsto.
• La retirada total de los recortes de producción se retrasa un año hasta finales de 2026
• Los Emiratos Árabes Unidos indicaron que también retrasarán su aumento de producción previsto de 300.000 barriles por día de enero a abril.
• La reacción del mercado fue moderada ya que esta posibilidad ya se había especulado previamente. Además, el retraso en la restauración de la oferta indica una demanda débil esperada el próximo año.
• Debido al exceso de oferta esperado, el último pronóstico del Bank of America predice un precio promedio del crudo Brent de 65 dólares por barril.
• El petróleo respondió positivamente a las noticias sobre una mayor flexibilización de la política monetaria por parte del Banco Popular de China el próximo año. El crudo WTI rebotó de alrededor de 67 dólares a 68 dólares por barril

Los inventarios de petróleo crudo de Estados Unidos no han cambiado significativamente en las últimas semanas. La evolución de los precios dependerá fundamentalmente del comportamiento de las existencias a principios del próximo año. La OPEP+ está limitando la producción, por lo que los inventarios deberían disminuir en los primeros 3 meses. Sin embargo, vale la pena considerar lo que ocurrió en 2023, cuando los inventarios aumentaron con mucha fuerza en las primeras semanas. Fuente: Bloomberg Finance LP, XT

El precio rebotó el lunes desde la línea de tendencia alcista, pero el mercado sigue bajo presión por las expectativas de aumento de la oferta el próximo año. Actualmente, la zona de oferta clave para el precio se encuentra entre las medias móviles de 25 y 50 períodos. Fuente: xStation5

Cacao:

• Las importantes incertidumbres sobre el suministro para las próximas semanas provocaron aumentos sustanciales de precios
• Los nuevos pronósticos meteorológicos de Maxar Technologies el miércoles pasado indicaron que las altas temperaturas y el aire seco en África occidental podrían perjudicar el desarrollo de las mazorcas de cacao antes de la cosecha de mitad de temporada que comienza en abril.
• La temporada 23/24 experimentó importantes problemas de producción específicamente durante la mitad de temporada.
• Se acercan los vientos estacionales de Harmattan, que podrían agravar aún más las condiciones de sequía en África Occidental
• Las entregas de cacao a los puertos de Costa de Marfil entre el 2 y el 8 de diciembre fueron las más bajas desde finales de octubre con 85.000 toneladas.
• Desde el 1 de octubre las entregas alcanzaron las 820.000 toneladas, frente a las 610.000 toneladas de la temporada anterior
• Los precios del cacao han aumentado desde el miércoles 4 de diciembre y seguirán aumentando a principios de la próxima semana. Los precios no sólo superaron los 10.000 dólares por tonelada sino que también superaron los máximos de junio, alcanzando los niveles más altos desde la corrección de abril. Actualmente alrededor de un 13% por debajo de los máximos históricos de abril de 2024

Los precios del cacao están volviendo a subir con fuerza debido a la creciente incertidumbre sobre la cosecha de mitad de temporada. Los precios también están reaccionando a la incertidumbre sobre la oferta actual de cacao. Fuente: xStation5

La curva de futuros desde una perspectiva de una semana está subiendo con mucha fuerza en el tramo corto, lo que indica que la temporada actual (contratos hasta septiembre) es muy incierta. Los precios en la parte corta aumentaron $1.500, mientras que para septiembre del próximo año el aumento fue de $1.300. Fuente: Bloomberg Finance LP

Gas natural:

• La demanda de gas natural de EE. UU. está disminuyendo semana tras semana debido a que las temperaturas superiores al promedio reducen las necesidades de calefacción.
• Se espera que la demanda diaria promedio de gas esta semana sea de alrededor de 130 mil millones de pies cúbicos, aproximadamente un 5% menos que la semana anterior.
• La próxima semana se proyecta una nueva caída a 125 mil millones de pies cúbicos diarios (promedio), casi un 4% menos.
• Los pronósticos de temperatura de EE. UU. para los próximos 6 a 10 y 8 a 14 días indican temperaturas superiores a lo normal, lo que sugiere posibles nuevas caídas de precios.
• Los precios del gas mostraron una brecha alcista significativa al inicio de la semana debido a la incertidumbre sobre el consumo, pero desde entonces han reducido las ganancias en casi un 4%.

Los datos recientes sobre el consumo de gas indican un consumo de gas relativamente alto. Al mismo tiempo, la producción ha vuelto a rondar los 105 mil millones de pies cúbicos por día. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Los inventarios se mantuvieron estables en las últimas semanas, pero las próximas dos semanas deberían traer disminuciones significativas. Sin embargo, desde una perspectiva estacional, las grandes caídas de inventario deberían haberse producido hace varias semanas. La caída promedio registrada en la segunda semana de diciembre es de aproximadamente 55 bcf, mientras que los datos de consumo de gas sugieren una disminución del inventario de incluso 75-100 bcf, lo que puede aumentar la volatilidad a corto plazo en el mercado del gas. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Las previsiones a dos semanas indican un regreso a las altas temperaturas. En teoría, esto debería desencadenar movimientos de precios acordes con la estacionalidad. Fuente: NOAA

El comportamiento promedio de los precios del gas en los últimos cinco años indica caídas, aunque en los últimos cinco años también se han registrado aumentos ocasionales significativos en diciembre. Sin embargo, los cambios climáticos sugieren una reducción del consumo de gas en la segunda quincena de diciembre. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Café:

• Los precios del café alcanzaron nuevos máximos históricos a 348 centavos por libra el 10 de diciembre de 2024
• El reciente mínimo histórico del real brasileño frente al dólar alentó a los exportadores a utilizar sus existencias.
• Los agricultores que actualmente poseen café de cosechas anteriores anticipan nuevos aumentos de precios.
• El aumento de las exportaciones de café podría haber afectado los precios del mercado debido a una mayor disponibilidad a corto plazo.
• Las exportaciones brasileñas de café verde aumentaron un 2,7% interanual en noviembre a 4,29 millones de sacos.
• Mientras tanto, la disminución de las exportaciones de café de Vietnam provocó otro fuerte aumento en los precios del Robusta debido a las preocupaciones sobre la disponibilidad de este tipo de café. Las exportaciones de noviembre cayeron un 49,1% año tras año a 60.000 toneladas. Las exportaciones desde principios de año hasta noviembre alcanzaron 1,2 millones de toneladas, un 14,3% menos año tras año.
• La temporada recientemente concluida en Vietnam produjo 1,47 millones de toneladas, la más baja en cuatro años y un 20% menos año tras año. Se espera que la temporada 24/25 produzca algo menos que la temporada anterior
• Han surgido preocupaciones adicionales sobre la calidad de la cosecha y las perspectivas de exportación de Vietnam debido a las inundaciones en el país.
• Sucden Financial indica que muchos exportadores de Brasil decidieron salir de sus posiciones cortas en café comprando contratos de futuros, lo que hizo subir aún más los precios del café en los últimos meses.
• El mal tiempo actual en Brasil relacionado con los efectos anteriores de El Niño podría llevar a una reducción significativa de los pronósticos de producción de café para la temporada 2025/2026. La actual sequía en Brasil es la peor desde 1981
• El último informe de FAS USDA indica que la producción brasileña alcanzará los 66,4 millones de sacos. El pronóstico anterior sugería una producción superior a 69 millones de sacos.

Los precios del café están subiendo a los niveles más altos de la historia, superando los niveles de 1977. Vale la pena señalar que en aquel entonces los aumentos comenzaron desde un nivel significativamente más bajo que la actual ola ascendente. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Desde principios de noviembre, los precios del café Arábica han experimentado un aumento del 43%, igualando los aumentos del precio del cacao (sin tener en cuenta futuras renovaciones de contratos). El café robusta también está aumentando con fuerza, pero la corrección en la transición noviembre/diciembre fue más fuerte para este tipo de café. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El actual aumento del precio del café es muy similar a lo que ocurrió en 2008-2011. Sin embargo, el aumento actual es más rápido y no hay indicios de que el clima mejore el próximo año. Fuente: xStation5