Petróleo:
Durante el fin de semana, se produjeron una serie de ataques mutuos entre Ucrania y Rusia, lo que está aumentando el riesgo geopolítico y respaldando el reciente repunte en los precios del petróleo.
La OPEP+ acordó aumentar la producción en 411.000 barriles diarios en julio, similar a lo acordado en los dos meses anteriores. Antes del fin de semana, circulaba información sobre un posible aumento de producción más elevado, lo que provocó una caída de los precios hasta su nivel más bajo desde el 8 de mayo. Sin embargo, la primera sesión de junio trae una recuperación clara. El crudo Brent ha vuelto a situarse por encima de los 65 USD por barril, mientras que el crudo WTI está probando la zona de los 63 USD por barril.
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Hazte Cliente Cuenta de Formación Descarga la app móvil Descarga la app móvilLas reservas de crudo en EE. UU. se han mantenido estables en las últimas semanas. Aunque la estacionalidad ya apunta a descensos, la estabilidad actual de las reservas refleja una situación similar a la del año pasado. Vale la pena recordar que el mercado presenta actualmente una sobreoferta.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
El margen sobre los productos refinados ha comenzado a descender ligeramente, aunque aún se mantiene en niveles elevados.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Estamos observando una extrema backwardation a corto plazo tanto en el Brent como en el WTI, lo que señala un mercado físico ajustado. Sin embargo, en el largo plazo, se presenta un contango moderado. Esto sugiere que, si bien existe potencial de aumentos de precios en el corto plazo, los precios deberían seguir presionados a la baja en el largo plazo.
Fuente: Bloomberg Finance L.P.
Gas natural:
Los precios del gas natural están reaccionando a las temperaturas significativamente más altas en EE. UU., especialmente en la parte occidental del país. Estas temperaturas superiores a la media sugieren un posible aumento en la demanda de gas para la generación eléctrica, utilizada en aires acondicionados o ventiladores.
Las reservas de gas continúan mostrando incrementos significativos. Los datos de la semana pasada revelaron un aumento de 101 bcf, en línea con las expectativas. Sin embargo, las reservas aún se sitúan por debajo de los niveles del año pasado, aunque ligeramente por encima del promedio de cinco años.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Actualmente estamos observando una caída notable en la producción de gas en EE. UU.. Sin embargo, esto se está compensando con una reducción en las exportaciones, lo que significa que los aumentos de inventario podrían mantenerse en torno a 100 bcf en las próximas semanas.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Los precios del gas están retrocediendo ligeramente tras las fuertes subidas de ayer. El soporte clave se mantiene alrededor de los 3,5 USD/MMBTU, mientras que un posible objetivo, en caso de un aumento significativo de las temperaturas, se sitúa en la franja de 3,9–4,0 USD/MMBTU, seguido de 4,5–5,0 USD/MMBTU.
Fuente: xStation5
Cacao:
Las condiciones meteorológicas favorables en África Occidental durante el fin de semana provocaron una fuerte caída de los precios durante la sesión del lunes para el cacao, aunque se llegó a probar el umbral de los 10.000 USD por tonelada.
Se espera que las lluvias que favorecen el desarrollo de los cultivos continúen esta semana.
Durante la segunda sesión de junio, se están recuperando las pérdidas, con precios que actualmente cotizan cerca del cierre de finales de mayo, a unos 220 USD del nivel de 10.000 USD por tonelada.
Los inventarios de cacao en bolsas continúan aumentando, superando ahora los 2,2 millones de toneladas. Esto representa una recuperación significativa desde los mínimos de 20 años de 1,26 millones de toneladas registrados en enero.
Sin embargo, las entregas de cacao a los puertos de Costa de Marfil han disminuido claramente. Desde el inicio del año comercial en octubre, el cacao entregado está solo un 6,7 % por encima del año anterior, un fuerte contraste con el superávit del 35 % interanual observado en diciembre.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Los inventarios de cacao siguen mostrando aumentos sólidos, aunque si se los compara en una perspectiva de varios años, aún permanecen en niveles extremadamente bajos.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Por otro lado, estamos observando descensos en los inventarios en Europa, que es el mayor mercado de cacao del mundo.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
También observamos que la backwardation (la diferencia entre el contrato actual y el siguiente) ha aumentado a más de 600 USD, lo que indica una tensión significativa en el mercado físico. Anteriormente, con niveles de backwardation tan altos, los precios superaban los 12.000 USD por tonelada.
Tras un débil comienzo de año, el cacao está comenzando a recuperar su atractivo. Si la estacionalidad a largo plazo sirve de guía para los precios, deberíamos esperar aumentos en el corto plazo.Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Azúcar:
Las preocupaciones por un exceso de oferta están ejerciendo una presión adicional a la baja sobre los precios del azúcar.
La organización que representa a los productores de azúcar de India (el segundo mayor productor del mundo) indica que la producción en la temporada 2025/26 aumentará un 19 % interanual, hasta alcanzar 35 millones de toneladas. Las proyecciones del FAS del USDA coinciden con esta cifra, situando la producción en 35,3 millones de toneladas.
Debido a este aumento masivo en la producción, India permitirá la exportación de azúcar en esta temporada, lo cual representa un cambio respecto a 2023, cuando el país impuso restricciones estrictas a la exportación para combatir los precios internos elevados.
A finales de mayo, el USDA publicó su informe semestral sobre fundamentos del mercado global del azúcar, que reveló que la producción crecerá un 4,7 % interanual en la temporada 2025/26 hasta 189,32 millones de toneladas, con un excedente previsto de 42 millones de toneladas de azúcar.
El FAS del USDA también señala que la producción en Brasil, el mayor productor mundial de azúcar, aumentará un 2,3 % interanual, alcanzando los 44,7 millones de toneladas. Este fuerte crecimiento de la producción en la temporada 2025/26 se atribuye a condiciones climáticas favorables y a una reducción en la demanda de otros productos derivados de la caña de azúcar, principalmente biocombustibles.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
Actualmente estamos observando una señal clara de infravaloración en relación con el promedio de 1 año y una infravaloración cercana a niveles extremos en comparación con el promedio de 5 años.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research La estacionalidad del azúcar indica una fase de consolidación durante los próximos 2–3 meses.
Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research Los precios del azúcar se encuentran actualmente en un nivel de soporte muy importante, alrededor del retroceso de Fibonacci del 61,8 % de la última gran onda alcista. Fuente: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
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