Resumen de materias primas: petróleo, gas natural, trigo, soja

Petróleo

• Está surgiendo un conflicto potencial entre Arabia Saudita y Rusia dentro de la OPEP+. Rusia quiere mantener el statu quo actual, mientras que Arabia Saudita podría considerar tomar medidas adicionales para estimular los precios.
• También hay especulaciones de que Rusia está produciendo y exportando más de lo que se comprometió en el acuerdo, que no fue aprobado por sus aliados árabes.
• Actualmente, el nivel de equilibrio para equilibrar el presupuesto de Arabia Saudita se estima en 81$ por barril.
• Las plataformas de perforación en los Estados Unidos continúan disminuyendo, lo que sugiere que la consolidación de la producción en los EE. UU. puede persistir en el futuro cercano.
• Por otro lado, el acuerdo sobre la suspensión del techo de la deuda de EE. UU. podría conducir a una aceleración en la emisión de permisos para nuevos proyectos de energía.
• Existen dudas de que, a pesar de la demanda récord de petróleo en China en marzo, el país no pueda aumentar significativamente sus importaciones en la segunda mitad del año debido al reciente estancamiento económico. Por otro lado, los inventarios de petróleo en China se están reduciendo.

El número de plataformas petroleras en los Estados Unidos está cayendo, lo que sugiere que la producción de petróleo de los EE. UU. puede no aumentar más. Fuente: Bloomberg, XTB

Los datos de posicionamiento del Brent sugieren que la materia prima está significativamente sobrevendida. Fuente: Bloomberg, XTB

Brent (OIL) está retrocediendo desde el área de 78$ por barril a pesar de un repunte en EURUSD esta semana. La semana pasada se generó una señal técnica importante: una caída del promedio móvil de 50 períodos por debajo del promedio móvil de 100 períodos. Fuente: xStation5

Gas Natural (NATGAS)

• Los inventarios de gas actualmente están más o menos en línea con lo que ocurría hace un año y con el promedio de 5 años.
• Incluso en el caso de una disminución de la producción y una caída del inventario, los aumentos potenciales de precios pueden ser muy limitados.
• Aunque el gas estadounidense basado en el punto de referencia Henry Hub tiene poco que ver con el mercado mundial del gas, los precios en todo el mundo están cayendo claramente. Actualmente, los precios en Asia rondan los 10$/MMBTU

Los inventarios comparativos se están consolidando en niveles muy altos y aún no muestran una señal de rebote de precios. Fuente: Bloomberg, XTB

Los precios en Asia y Europa se desplomaron significativamente, en una señal de que podemos estar experimentando un exceso de oferta de gas natural y una demanda limitada de la materia prima, especialmente en Asia. Fuente: Bloomberg, XTB

Actualmente, NATGAS está probando una importante zona de soporte que se encuentra por encima de 2,3$ por MMBtu. Los patrones estacionales sugieren que los precios deberían negociarse dentro del rango y luego caer en la segunda semana de junio antes de que aumente la demanda durante la temporada de enfriamiento en los Estados Unidos. Fuente: xStation5

Trigo

• Las perspectivas de producción en EE. UU. y Europa difieren significativamente. En Europa, se esperan rendimientos sustanciales, excepto en España, afectada por la sequía. En los EE. UU., la calidad de los cultivos todavía se considera baja, aunque ha aumentado desde los mínimos históricos.
• En Francia, que es el principal productor de trigo de la UE, más del 90 % de las cosechas se calificaron como buenas o excelentes.
• El posicionamiento en trigo sigue siendo extremadamente bajo, lo que indica que, en el caso de que se produzcan problemas de producción importantes en los EE. UU., el grano podría estar a punto de recuperarse.
• Las posiciones cortas han aumentado rápidamente, pero actualmente también estamos asistiendo a un aumento moderado de las posiciones largas. Una situación similar se puede observar en el posicionamiento del maíz. Por otro lado, en lo que respecta al posicionamiento de la soja, vimos un aumento en las posiciones cortas y una disminución en las posiciones largas.
• El trigo se enfrenta a una presión adicional desde que se llegó a un acuerdo de exportación de trigo con Ucrania, ya que Ucrania sigue siendo uno de los mayores exportadores de cereales del mundo. Al mismo tiempo, datos recientes muestran que las inspecciones de barcos en Ucrania son muy lentas, lo que aumenta las posibilidades de que Rusia se apodere del mercado.
• Rusia será un exportador clave este año en términos de crecimiento del volumen. Se espera que la cosecha alcance los 130 millones de toneladas, con exportaciones proyectadas en 55 millones de toneladas.
• Los datos recientes sobre las inspecciones de granos en los EE. UU. sugieren una caída en la demanda de granos estadounidenses.

Se espera que el área de cosecha de este año en la Unión Europea sea la mayor desde la temporada 2016/17. Se espera que la producción y el rendimiento de los cultivos sean los más altos desde la temporada 2019/20. Fuente: USDA

Los precios del trigo están probando 600 centavos por área de bushel. El área 550-600 ha sido un nivel de oscilación importante en el pasado y no se puede descartar que se produzca una reacción del lado de la demanda. Simultáneamente, se puede notar que los precios del maíz comenzaron a repuntar a pesar de que la situación en términos de sobreoferta o posicionamiento es similar a la del trigo. Fuente: xStation5

Soja

• Las posiciones especulativas netas están disminuyendo al nivel más bajo desde finales de 2021. Estamos observando fuertes caídas en las posiciones largas y un aumento en las posiciones cortas. Una situación similar ocurrió en 2018 cuando el precio cayó desde una consolidación relativamente alta alrededor de 1000 c/b a alrededor de 800 c/b.
• El informe WASDE de mayo mostró un aumento significativo en los inventarios finales, principalmente debido a China, donde las importaciones y la producción fueron excesivas en comparación con el crecimiento de la demanda. Sin embargo, China lidera el crecimiento del consumo mundial de soja.
• La soja sigue bajo una presión a la baja similar a la del trigo, pero no está respondiendo al reciente repunte de los precios del maíz.
• La soja se mantiene en una divergencia significativa con el real brasileño.

Los inventarios mundiales de soja son alrededor de un 15% más altos año tras año, principalmente gracias a China. Fuente: USDA

LA SOJA ha estado probando mínimos locales desde julio de 2022 recientemente y cotiza con una gran divergencia con respecto al real brasileño. Los patrones estacionales sugieren la continuación de un movimiento a la baja, pero la incertidumbre relacionada con las cosechas de EE.UU. y la sequía pueden desencadenar un repunte de los precios desde niveles extremadamente bajos. Fuente: xStation5