Los futuros de Wall Street reducen sus caídas antes del discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole
Hoy se celebra uno de los eventos más importantes de las últimas semanas: el simposio económico en Jackson Hole, en el que hablará el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. En el pasado, este simposio era utilizado por los banqueros centrales para presentar posiciones importantes. Sin embargo, esto ocurrió principalmente hace más de una década, cuando Ben Bernanke dirigía la Fed. En los últimos años, las declaraciones de los jefes de los bancos centrales han sido más comedidas.
¿Qué esperar de Powell? Hay una brecha considerable entre las reuniones de julio y septiembre, y desde entonces, hemos recibido datos que pueden respaldar plenamente el inicio de la normalización de la política monetaria por parte de la Fed en septiembre. Los mercados están descontando incluso más de un recorte de tasas el próximo mes. El mercado espera claramente que Powell anuncie recortes de tasas de interés, pero más detalles de su discurso pueden determinar cambios mayores.
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Hazte Cliente PRUEBE UNA DEMO Descarga la app móvil Descarga la app móvil¿Cuáles son los posibles escenarios?
- Powell admite que las tasas de interés han sido restrictivas durante mucho tiempo y que es hora de revisarlas (neutral o ligeramente positivo para Wall Street);
- Powell dice que aún tenemos algunas publicaciones por delante que decidirán sobre el recorte de los tipos de interés en septiembre (incertidumbre aquí, negativa para Wall Street, positiva para el dólar);
- Powell admite que las tasas estuvieron en un nivel restrictivo durante demasiado tiempo, lo que llevó a un enfriamiento más fuerte del mercado laboral, considerando las recientes revisiones del NFP y del empleo del último año por parte de BLS (positiva para Wall Street);
- Mención de la posibilidad de un recorte de 25 pb y 50 pb (positiva para Wall Street);
- Indicación de que el mercado laboral se ha desacelerado demasiado y han surgido riesgos de recesión (negativo para Wall Street y negativo para el dólar);
- Se producirán recortes, pero el mercado sobreestima la escala de la acción de la Fed (neutral o ligeramente negativo para Wall Street, positivo para el dólar).
Cabe mencionar que en el simposio se presentarán estudios que muestran que la Fed debe ser muy cuidadosa al recortar las tasas de interés y que las tasas no están en un nivel muy restrictivo. Los estudios también indican que la desaceleración del mercado laboral no es significativa y que no es necesario recortar las tasas de interés de manera rápida y brusca. Según estos trabajos, la economía se recuperará rápidamente después de los recortes, debido a una transmisión más rápida de la política monetaria a la economía real. Sin embargo, Bloomberg cree que Powell no se guiará por estas pautas y mirará desde la perspectiva de los datos de desempleo, ya que ha aumentado constantemente en los últimos 4 meses, alcanzando un nivel de más del 4,3%, significativamente por encima de las previsiones de la Fed.
¿Importa Jackson Hole? Hay una buena posibilidad de que Powell repita sus palabras de la reunión de julio y dé una señal mínima de preparación para los recortes. Si no se refiere al mercado laboral, las reacciones pueden ser mínimas. Por otro lado, en julio fue más moderado que el consenso de la Fed, por lo que existe la posibilidad de que haya una sorpresa de ese tipo. Sin embargo, como podemos ver, las recientes conferencias en Jackson Hole no han provocado grandes volatilidades en los rendimientos, que son clave desde la perspectiva del dólar y de Wall Street.
Fuente: Bloomberg Finance LP
El mercado sigue viendo recortes significativos este año. Si Powell no cumple con las expectativas moderadas, el mercado puede comenzar a descontar menos recortes, lo que podría ayudar al dólar pero no debería dañar mucho a Wall Street. Fuente: Bloomberg Finance LP
¿Cómo reaccionará el mercado? El S&P 500 está recuperando gran parte de las caídas de ayer, preparándose para el discurso moderado de Powell. La falta de anuncio de un recorte podría resultar en un retorno por debajo de los 5600 puntos. Si Powell es moderado y no intenta reducir las expectativas del mercado para los recortes y quizás abre la puerta a un recorte de 50 puntos básicos, entonces será posible probar los 5650 puntos. Una postura mínimamente moderada o neutral debería mantener al S&P 500 en el rango de 5620-5630 puntos.
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