SoftBank se desploma 59%: ¿qué revela sobre el ciclo de inversión en inteligencia artificial?

Las acciones de SoftBank, el conglomerado japonés liderado por Masayoshi Son, acumulan una caída cercana al 59% desde los máximos de junio, cuando llegaron a cotizar en ¥9.074, hasta los ¥3.738 registrados al cierre del 12 de noviembre. El retroceso ocurre en medio de una corrección de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial, aunque en el caso de SoftBank el impacto va más allá de la pérdida de valor de sus acciones, debido a que buena parte de su patrimonio depende de inversiones en compañías como Arm y OpenAI. Esto resulta especialmente importante porque el grupo también utiliza el valor de algunas de estas participaciones para obtener financiamiento, por lo que una caída prolongada podría terminar afectando su capacidad para seguir invirtiendo en el sector.

Esa relación entre el valor de las inversiones y el acceso a financiamiento se aprecia especialmente en Arm, la compañía británica que desarrolla tecnología para procesadores utilizados por fabricantes como Apple y Qualcomm, y de la que SoftBank controla la mayor parte de las acciones. A diferencia de una empresa tecnológica tradicional, buena parte del valor del conglomerado japonés proviene de sus participaciones en otras compañías, por lo que una corrección en Arm termina afectando directamente su patrimonio. Entre el 2 de junio y el 11 de noviembre, las acciones de Arm retrocedieron un 49,5%, mientras SoftBank perdió un 55,3% y el Nasdaq 100 apenas un 7,5%, una diferencia que permite dimensionar cuánto más intenso ha sido el castigo para ambas compañías y que cobra especial importancia al revisar cómo ha evolucionado el valor de las inversiones del grupo.

Comparación de las caídas de SoftBank, Arm y el Nasdaq 100 entre junio y noviembre de 2026.

El impacto de Arm sobre SoftBank: resultados, valoración y patrimonio

La caída de Arm resulta especialmente interesante porque no viene acompañada de un deterioro equivalente en sus ingresos, que durante el último trimestre aumentaron un 27% interanual hasta alcanzar los US$1.443 millones. Sin embargo, al revisar sus resultados aparecen diferencias importantes entre las dos principales fuentes de ingresos de la compañía, ya que mientras las licencias por el uso de su tecnología crecieron un 50%, los royalties, que corresponden a los pagos que recibe por cada chip vendido que incorpora sus diseños, avanzaron apenas un 8%. Esta diferencia refleja que, aunque las empresas siguen invirtiendo en desarrollar nuevos procesadores y la demanda vinculada a centros de datos continúa creciendo, el negocio de los smartphones ha mostrado mayor debilidad. Así, Arm continúa expandiéndose, pero el ritmo desigual de sus distintas actividades ha cobrado mayor importancia en un mercado que comienza a revisar las expectativas de crecimiento de las compañías vinculadas a la inteligencia artificial.

La importancia de esta corrección para SoftBank se entiende mejor al revisar cuánto representa Arm dentro de sus inversiones, ya que el conglomerado calcula periódicamente el valor neto de sus activos, conocido como NAV, a partir del valor de sus participaciones descontando la deuda neta. En junio de 2026, esta cifra alcanzaba los ¥72,3 billones, pero una estimación pro forma elaborada con precios del 9 de noviembre la situó en ¥44,7 billones, lo que representa una disminución cercana al 38%. Buena parte de esta diferencia proviene de Arm, cuya valoración dentro de la cartera pasó de ¥43,4 a ¥18,6 billones, explicando aproximadamente el 90% de la reducción neta del NAV durante el período. Aunque esto no significa que SoftBank haya materializado todas esas pérdidas mediante la venta de acciones, sí muestra cuánto puede cambiar el valor de su patrimonio cuando una de sus principales inversiones retrocede, especialmente considerando que algunas de estas participaciones también son utilizadas para respaldar operaciones de financiamiento.

Evolución del valor neto de los activos de SoftBank y del peso de Arm en su cartera de inversiones.

El financiamiento detrás de la inteligencia artificial: los riesgos para SoftBank

Es precisamente en este punto donde aparece uno de los principales riesgos del modelo de SoftBank, ya que cuando aumenta el valor de sus inversiones no solo crece su patrimonio, sino también su capacidad para obtener financiamiento y utilizar esos recursos en nuevas oportunidades. En septiembre, el grupo amplió en US$5.000 millones una línea de crédito respaldada por acciones de Arm, elevándola hasta los US$25.000 millones, y destinó esos recursos a refinanciar parte de un préstamo puente utilizado para financiar sus inversiones en OpenAI. Sin embargo, este mecanismo también funciona en sentido contrario, porque cuando las participaciones pierden valor disminuye el respaldo disponible y pueden exigirse garantías adicionales o pagos anticipados, aunque en estos préstamos respaldados por acciones los acreedores tienen como recurso las participaciones comprometidas y no el resto de los activos de la matriz. Por ahora, el indicador que relaciona su deuda neta con el valor de las inversiones, conocido como LTV, pasó del 13% en junio al 15,9% en septiembre, todavía por debajo del umbral habitual del 25% que utiliza SoftBank, aunque esta última cifra no incorpora la fuerte corrección de noviembre.

Esta dependencia del valor de sus inversiones adquiere todavía más importancia al considerar la exposición de SoftBank a OpenAI, donde ya acumula US$64.600 millones invertidos y mantiene una participación cercana al 13% de la compañía, una apuesta que ha financiado parcialmente mediante préstamos y emisiones de bonos. En este contexto, la próxima salida a bolsa de Anthropic podría ofrecer una referencia importante sobre cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas por las grandes compañías de inteligencia artificial, especialmente ahora que su última presentación ante la SEC establece un rango indicativo de US$70 a US$78 por acción, después de que meses atrás se comentaran valoraciones cercanas a los US$2 billones. Aunque SoftBank no tiene una participación directa en Anthropic, esta última compite con OpenAI y una recepción más débil de lo esperado podría aumentar las dudas sobre las valoraciones de las grandes compañías privadas de inteligencia artificial, afectando indirectamente la percepción del valor de las inversiones que respaldan parte del crecimiento del conglomerado japonés.

¿Se repite la burbuja puntocom? Las lecciones del desplome de SoftBank

Esta discusión sobre cuánto pueden sostenerse las valoraciones de las empresas tecnológicas tiene un precedente en la propia historia de SoftBank, que fue una de las grandes protagonistas de la burbuja puntocom a comienzos de los años 2000. Tras su estallido, las acciones del conglomerado japonés llegaron a perder cerca del 98,6% de su valor durante los tres años posteriores a sus máximos, una caída considerablemente mayor que la registrada en 2026, pese a que internet terminó transformando profundamente la economía mundial. La comparación no significa que la inteligencia artificial vaya a repetir ese escenario, especialmente porque hoy existen empresas con ingresos crecientes y una demanda real por infraestructura tecnológica, pero sí demuestra que el desarrollo de una industria no necesariamente garantiza buenos resultados para quienes invierten en ella. En el caso de SoftBank, la corrección de sus acciones y la reducción de su patrimonio dejan en evidencia que el crecimiento de la IA también depende de la capacidad para financiar inversiones cada vez mayores, por lo que la discusión comienza a desplazarse desde cuánto puede crecer esta tecnología hacia cuánto costará sostener ese crecimiento y cuándo comenzará a generar retornos suficientes para justificarlo.

Análisis técnico de SoftBank: soportes y resistencias clave

Fuente: xStation 5, XTB. Elaboración: XTB Latam Research. Temporalidad: D1. Cotización de SoftBank en Xetra, expresada en euros.

Las acciones de SoftBank mantienen una tendencia bajista después de la fuerte corrección registrada desde septiembre, cotizando actualmente en torno a los 21,505 euros y por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 períodos, ubicadas en 30,188 y 29,186 euros, respectivamente. Aunque el precio ha mostrado un intento de recuperación desde los mínimos recientes, todavía enfrenta una primera resistencia en los 23,325 euros, cuya superación podría abrir espacio hacia los 27,765 euros, antes de acercarse nuevamente a sus medias móviles. Por el contrario, si la recuperación pierde fuerza, el primer soporte se encuentra en los 18,290 euros, seguido por los 16,110 euros en caso de una corrección más profunda. Por su parte, el MACD permanece en terreno negativo, aunque su histograma muestra una moderación del impulso bajista, lo que sugiere cierta estabilización de corto plazo, pero todavía sin señales suficientes para confirmar un cambio de tendencia.