¿Sorprenderá el BoJ al mercado?

“La semana de los bancos centrales” continúa en serio, y aunque la atención de los inversores se centra en la Fed de EE. UU., en el otro lado del mundo la situación es igualmente tensa. Mañana, los tipos de interés las decidirá el BoJ, que probablemente esté en una posición más difícil que la Reserva Federal. El yen japonés frente al dólar estadounidense se ha debilitado a niveles no vistos en 20 años y, hasta ahora, la retórica del presidente Kuroda y otros representantes del establecimiento japonés no ha inspirado optimismo. ¿Qué podemos esperar del evento de mañana?

Valoración de los analistas

Las predicciones de los analistas encuestados por la agencia Bloomberg son inequívocas. Los 54 encuestados auguran una continuación del tipo de interés actual, que se sitúa en el -0,1%. El resultado de la encuesta en sí no es sorprendente, dadas las acciones del Banco de Japón hasta la fecha.

Fuente: Bloomberg

El mercado de swaps actualmente está valorando un 11% de probabilidad de un aumento de 10 puntos básicos, lo que reduce en gran medida la posibilidad de una sorpresa.

Fuente: Bloomberg

¿Nos llevamos una sorpresa?

Desde la última reunión del BoJ, la retórica de partes del establecimiento japonés ha cambiado y los comentarios agresivos han comenzado a resonar con más frecuencia en las reuniones y conferencias oficiales. La última publicación de inflación de Japón apuntaba al 3%, el nivel más alto en siete años. Sin embargo, Toyoaki Nakamura, que forma parte de la junta del BoJ y es considerado un formulador de políticas relativamente agresivo, descartó las sugerencias de que se deberían actualizar más pronósticos y planes del banco central. El presidente Kuroda agregó recientemente que la inflación se desacelerará hacia el 1,5% el próximo año y no tiene más remedio que seguir disminuyendo. Actualmente, el Ministerio de Finanzas de Japón es más partidario de defender el yen japonés que el propio BoJ (el 14 de septiembre, Hirokazu Matsuno, jefe de gabinete de Japón, comunicó que el gobierno está listo para tomar cualquier decisión posible para estabilizar la volatilidad actual en el Yen japonés).

¿Qué pasa si ahora no...

Vemos un BoJ predecible, la presión gigantesca sobre el JPY (recuerde que las posiciones largas en pares con el yen japonés fueron una de las jugadas favoritas de los fondos macroeconómicos globales en la primera mitad del año) y una Fed agresiva parecen estar creando una combinación explosiva. Existe la posibilidad de que el BoJ sea consciente de estos factores y cuando finalmente decida cambiar su política, será una decisión repentina y decisiva.

Par USDJPY. Intervalo W1. Fuente: xStation 5