Los datos del IPC de agosto en Estados Unidos estuvieron, en términos generales, en línea con las previsiones principales, pero una lectura del IPC subyacente mensual superior a lo esperado (+0,3%) señala que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo persistentes. Con la inflación mensual ganando impulso, la Reserva Federal enfrenta una decisión difícil sobre la trayectoria de su política monetaria durante los próximos meses.
Desglose de los principales datos de agosto:
- IPC mensual: +0,4% frente al +0,4% esperado (Anterior: +0,1%)
- IPC interanual: 3,4% frente al 3,4% esperado (Anterior: 3,4%)
- IPC subayacente mensual: +0,3% frente al +0,2% esperado (Anterior: +0,2%)
- IPC Subyacente interanual: 2,4% frente al 2,4% esperado (Anterior: 2,5%)
Aunque la inflación general interanual se mantuvo estable en el 3,4% y la lectura subyacente interanual se moderó ligeramente hasta el 2,4%, la aceleración mensual del IPC subayacente hasta el 0,3% es la principal conclusión de este informe. Este inesperado repunte del impulso mensual de la inflación subyacente demuestra que las presiones inflacionarias subyacentes siguen siendo persistentes, complicando cualquier narrativa de aterrizaje suave o de flexibilización de las tasas. Dado que el posicionamiento del mercado antes de la publicación ya se inclinaba fuertemente hacia un FOMC hawkish, la elevada lectura subyacente de hoy ejerce una presión adicional al alza sobre los rendimientos y refuerza al dólar. La Fed se enfrenta ahora a una decisión difícil: mantener una postura monetaria restrictiva para contener las persistentes presiones subyacentes o arriesgarse a que las expectativas de inflación se desanclen mientras intenta proteger el impulso general de la economía.
Sin embargo, dado que el repunte del IPC subayacente representa una desviación relativamente moderada respecto del consenso y no una gran sorpresa al alza, la reacción del mercado sigue siendo contenida. Mientras el dólar estadounidense se fortalece frente al euro (presionando a EURUSD), el oro continúa firme por encima de su zona clave de soporte horizontal en torno a USD 4.325 por onza.
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