¿Vuelven a vender los ETF de Bitcoin? Las criptomonedas se preparan para la Fed

• En el mercado de derivados, el apalancamiento continúa elevado, pero ha dejado de aumentar. El interés abierto en futuros cayó de 37.100 millones de dólares a 36.400 millones de dólares, aunque todavía se mantiene por encima de la banda superior de 36.000 millones de dólares.
• El interés abierto en opciones se mantiene cerca de los 40.000 millones de dólares y continúa por encima de la banda superior. El diferencial de volatilidad se amplió hasta el -22,34%, situándose por debajo del rango inferior, mientras que el sesgo de 25 delta mejoró desde el -2,05% hasta el 0,94%, aunque permanece por debajo de la banda inferior del 3,75%.
• El ratio MVRV de los ETF descendió hasta 1,34 y permanece dentro de su rango normal. La actividad en cadena también se desaceleró, pero sin salir de los niveles habituales: el volumen de comisiones cayó hasta 202.600 dólares, el volumen de transferencias hasta 4.000 millones de dólares y las direcciones activas hasta 610.800.
• Las entradas de capital siguen siendo constructivas. La variación mensual de la capitalización realizada aumentó hasta el 1,0%, muy por encima de la banda superior del 0,2%, mientras que el ratio STH/LTH, situado en el 13,7%, y la proporción del denominado capital caliente, en el 17,6%, permanecen dentro de sus rangos habituales.
• Los tenedores de BTC siguen siendo ampliamente rentables, aunque la rentabilidad se está debilitando gradualmente. Actualmente, alrededor del 66,2% de la oferta se encuentra en beneficios, mientras que el ratio entre beneficios y pérdidas no realizados se sitúa en el 8,4%; ambos permanecen por encima de sus bandas estadísticas superiores. Al mismo tiempo, el ratio entre beneficios y pérdidas realizados cayó de 1,0 a 0,5, pero continúa siendo positivo.
• En general, los datos apuntan a una mayor presión vendedora en los flujos spot, los derivados y los ETF, aunque Bitcoin todavía se mantiene dentro de su rango de consolidación más amplio. No existen señales claras de pánico y el mercado continúa absorbiendo la presión vendedora en niveles de precios progresivamente más bajos. Aun así, el nuevo capital está entrando al mercado con mayor cautela.

Gráfico de Bitcoin (intervalo D1)

Bitcoin ha caído desde alrededor de 82.500 dólares hasta aproximadamente 75.500 dólares, demostrando finalmente que no es completamente inmune a la corrección de Wall Street y al fortalecimiento del dólar estadounidense antes de la decisión de la Fed de hoy. El mercado parece ahora casi seguro de que la Reserva Federal subirá las tasas de interés en 25 puntos básicos. Aunque este escenario no está garantizado y no implicaría automáticamente nuevas caídas de Bitcoin, ciertamente podría pesar sobre las entradas de capital hacia los ETF spot de Bitcoin.

En esta etapa, Bitcoin ha fracasado en otro intento de superar los 80.000 dólares y ha vuelto a moverse a la baja, retrocediendo hacia los 75.000 dólares. El precio se mantiene ligeramente por encima de dos medias móviles clave, las EMA de 200 y 50 días (líneas roja y naranja). Esta zona también es importante debido a la concentración relativamente elevada de liquidez alrededor de estos niveles.

El RSI ha caído hasta alrededor de 48, lo que sugiere que el impulso se ha enfriado tras el reciente intento de ruptura, mientras que el MACD muestra un cruce bajista que podría resultar problemático para los compradores. Bitcoin cotiza ahora en un punto en el que las expectativas de un nuevo mercado alcista aún podrían resultar prematuras. Mantenerse por encima de los 74.000 dólares, donde se encuentra la EMA de 200 días, parece importante a corto plazo, mientras que la zona de 65.000 dólares sigue siendo un nivel clave a más largo plazo. Si regresa el impulso alcista, la zona de 83.000–85.000 dólares parece ser la próxima gran área de resistencia.

Fuente: xStation5

Fuente: Glassnode

Primera subida de tasas de la Fed desde 2023. ¿Qué nos dice la historia de Bitcoin?

La Fed se acerca a una decisión que podría suponer su primera subida de tasas de interés desde julio de 2023, y los mercados descuentan una probabilidad superior al 90% de que se produzca este movimiento. Una subida de tasas no significa automáticamente que Bitcoin vaya a caer. En 2023, BTC reaccionó de manera muy diferente a los sucesivos movimientos de la Fed, por lo que esta vez el tono del comunicado y las orientaciones sobre la futura política monetaria podrían importar más que la propia decisión.

Un indicador que vale la pena observar es el STH-SOPR, que muestra si los tenedores de Bitcoin a corto plazo, es decir, los inversores que mantienen las monedas durante menos de 155 días, están realizando beneficios o pérdidas. Una lectura superior a 1 significa que, en promedio, los BTC transferidos se están moviendo con beneficios, mientras que una lectura inferior a 1 apunta a la realización de pérdidas. Sin embargo, es importante recordar que una transferencia no siempre significa una venta directa.

En 2023, el SOPR cayó por debajo de 1 después de la subida de febrero, pero tras el aumento de marzo se mantuvo por encima de 1 durante gran parte del periodo mientras Bitcoin continuaba subiendo. La realización de pérdidas se hizo más visible después de la decisión de mayo, mientras que tras la subida de julio el SOPR se mantuvo cerca de 1 durante algún tiempo y solo cayó con fuerza durante la ola de ventas de agosto. Esto demuestra que no todos los movimientos posteriores de BTC pueden atribuirse directamente a la propia decisión de la Fed.

Esta vez, por lo tanto, la cuestión clave podría ser si la Fed señala un mayor endurecimiento. Si la subida ya está ampliamente descontada, un mensaje menos restrictivo podría incluso desencadenar un repunte de alivio a corto plazo. Para Bitcoin, más importante que el propio titular es si el STH-SOPR permanece por debajo de 1 mientras los precios continúan cayendo o si se recupera rápidamente, lo que indicaría que el mercado todavía es capaz de absorber la presión vendedora.

Fuente: CryptoQuant

Las salidas de los ETF debilitan la demanda de Bitcoin

Los flujos semanales hacia los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos pasaron de una entrada de 753,2 millones de dólares a una salida de 440,5 millones de dólares la semana pasada. En la nueva semana, aproximadamente 150 millones de dólares de entradas el lunes fueron rápidamente borrados por más de 450 millones de dólares de salidas. Esto apunta a un claro debilitamiento de la demanda institucional. Al mismo tiempo, el volumen semanal de operaciones cayó de 12.100 millones de dólares a 8.700 millones de dólares, por debajo de la banda estadística inferior de 9.600 millones de dólares.

A pesar del debilitamiento de los flujos, el ratio MVRV de los ETF se mantiene relativamente estable. El indicador descendió de 1,39 a 1,34, lo que sugiere que la posición promedio en los ETF continúa siendo rentable, aunque los beneficios no realizados están disminuyendo gradualmente.

El mercado spot también muestra más ventas que compras. Bitcoin está perdiendo impulso, mientras que el Spot CVD ha caído hasta -142,7 millones de dólares, lo que indica que los inversores están vendiendo BTC al precio vigente en el mercado con mayor frecuencia de la que lo compran de forma agresiva. El volumen de operaciones ha disminuido ligeramente, pero permanece dentro de un rango normal, por lo que todavía no existen señales claras de pánico.

Al mismo tiempo, en el mercado de derivados continúa existiendo una gran cantidad de posiciones apalancadas. El interés abierto se sitúa en 36.400 millones de dólares, mientras que el Perpetual CVD ha caído hasta -605,9 millones de dólares, lo que apunta a una presión vendedora muy fuerte en los futuros. Esto es importante porque, cuando el apalancamiento se mantiene elevado, incluso un movimiento relativamente pequeño del precio puede acelerarse rápidamente a medida que se activan las liquidaciones.

Fuente: Glassnode