Yuan chino alcanza su nivel más fuerte frente al dólar desde 2022: ¿seguirá subiendo?

El yuan que se negocia fuera de China cotizó este viernes alrededor de 6.65 por dólar, su nivel más fuerte desde abril de 2022, lo cual significa que hoy se necesitan menos yuanes para comprar un dólar que en cualquier otro momento de los últimos cuatro años y medio. En lo que va de 2026 la moneda china acumula una ganancia de 5% frente al dólar y va camino a su cuarto mes consecutivo al alza, un avance que se ha dado aun cuando la Reserva Federal subió su tasa de interés en septiembre y los bonos de Estados Unidos pagan mucho más que los de China, dos condiciones que normalmente favorecerían al dólar.

¿Qué significa que el yuan regrese a niveles de abril de 2022?

Abril de 2022 marcó el inicio de un periodo largo de debilidad para el yuan, ya que los confinamientos por covid en Shanghái frenaron la economía china justo cuando la Reserva Federal comenzaba a subir tasas con fuerza, de modo que el dinero salió de China hacia activos en dólares y la moneda perdió más de 4% en un solo mes, su mayor caída mensual desde 1994. Esa tendencia continuó con altibajos durante casi tres años hasta llegar a su punto más débil en abril de 2025, cuando el yuan fuera de China tocó 7.4290 por dólar en medio de la escalada de aranceles entre Washington y Pekín, por lo que desde ese mínimo el dólar ha perdido cerca de 10.5% frente al yuan y la moneda china ha recuperado buena parte del terreno que cedió desde 2022.

China no deja que su moneda flote con total libertad, ya que cada mañana su banco central fija un tipo de cambio de referencia y el yuan que se negocia dentro del país solo puede alejarse hasta 2% por arriba o por debajo de ese nivel durante el día, mientras que el yuan que se negocia en Hong Kong y en el resto de los mercados internacionales se mueve con más libertad y refleja más rápido la lectura de los inversionistas extranjeros, razón por la cual es el que sigue el instrumento USDCNH.

Las exportaciones chinas y la venta de dólares impulsan al yuan

Las exportaciones de China crecieron 36.3% anual en septiembre hasta 447,180 millones de dólares, su mayor ritmo en siete meses, impulsadas sobre todo por la demanda mundial de productos tecnológicos, mientras que las importaciones subieron 31% y el país registró un superávit comercial de 133,500 millones de dólares en el mes, el más alto desde enero de 2025. Entre enero y septiembre el superávit suma 938,100 millones de dólares, de modo que China podría superar este año el récord de cerca de 1.19 billones de dólares que alcanzó en 2025, en buena medida gracias a las ventas de semiconductores al exterior, que crecieron 108% en los primeros nueve meses del año.

Cada vez que una empresa china vende al exterior recibe dólares que durante años muchas compañías prefirieron guardar en lugar de cambiar a yuanes, porque las tasas en Estados Unidos pagaban mucho más y porque el yuan venía perdiendo valor, pero en 2026 esa lógica se invirtió, ya que con el yuan en ascenso cada dólar guardado alcanza para menos yuanes, por lo que los exportadores han acelerado la venta de sus dólares y han contratado más instrumentos para protegerse de nuevas alzas de la moneda china, lo cual se traduce en una demanda constante de yuanes que ha sostenido el avance durante todo el año.

El Banco Popular de China acepta un yuan más fuerte, pero frena su ritmo

El Banco Popular de China fijó este viernes su tipo de cambio de referencia en 6.7138 yuanes por dólar, el más fuerte desde febrero de 2023, aunque lo colocó bastante más débil de lo que anticipaban los analistas, algo que ha repetido durante varias semanas y que sugiere que las autoridades se sienten cómodas con un yuan más fuerte siempre que la subida sea gradual. Una apreciación demasiado rápida podría reducir los márgenes de los exportadores porque reciben menos yuanes por cada dólar que cobran y también podría abaratar en exceso las importaciones en una economía donde la inflación al consumidor fue de apenas 0.9% anual en septiembre, por lo que el banco central tiende a usar esa referencia diaria para suavizar los movimientos, mientras que en octubre publicó un documento en el que defendió su manejo de la moneda y rechazó que busque un nivel específico de tipo de cambio.

¿Por qué el yuan sube aunque las tasas de interés favorecen al dólar?

El bono a 10 años de Estados Unidos rinde alrededor de 5% mientras que el de China rinde cerca de 1.66%, una diferencia que en octubre llegó a su nivel más amplio desde que se tiene registro y que en otras condiciones tendería a sacar dinero de China hacia activos en dólares, lo cual presionaría al yuan a la baja. La Reserva Federal subió su tasa en septiembre a un rango de 3.75% a 4.00% y la mantuvo sin cambios el 28 de octubre con dos votos a favor de otra alza, de manera que el mercado ve probable un nuevo incremento en diciembre, mientras que el índice dólar, que mide al dólar frente a las principales monedas del mundo, pasó de cerca de 99 puntos a mediados de septiembre a casi 103 el 14 de octubre para después regresar a la zona de 102.

Que el yuan haya seguido fortaleciéndose en ese entorno sugiere que en este momento el flujo de dólares que generan las exportaciones chinas pesa más sobre la moneda que la diferencia de tasas, aunque esa diferencia podría volver a cobrar relevancia en caso de que la Fed suba en diciembre y los rendimientos en Estados Unidos sigan al alza.

Crecimiento económico de China, comercio con EE.UU. y presión internacional

La economía china creció 4.5% anual en el tercer trimestre, por encima del 4.4% que esperaba el mercado, con lo cual acumula un avance de 4.6% en los primeros nueve meses dentro de la meta de entre 4.5% y 5% que fijó el gobierno, aunque el consumo interno sigue débil, ya que las ventas minoristas crecieron apenas 1.1% en septiembre y la inversión inmobiliaria cayó 20.6% entre enero y septiembre, lo cual muestra que buena parte del crecimiento depende de lo que China logra vender al resto del mundo.

Esa dependencia de las exportaciones ha aumentado la presión de Estados Unidos y Europa para que China permita un yuan más fuerte, ya que una moneda barata hace más competitivos los productos chinos en otros mercados, mientras que el Fondo Monetario Internacional estima que una vez ajustado por inflación el yuan está subvaluado entre 17.3% y 25.3% este año y Goldman Sachs calcula una subvaluación de entre 20% y 25%, cifras que podrían seguir presionando a Pekín para tolerar una moneda más firme. El yuan también se ha fortalecido frente a una canasta de monedas de sus principales socios comerciales y frente al euro acumula una ganancia de más de 10% desde el máximo que la moneda europea marcó en enero.

En la visita de Xi Jinping a Washington a finales de septiembre ambos gobiernos extendieron la tregua comercial hasta el 10 de enero de 2027 y acordaron reducir aranceles sobre una parte de los productos que intercambian, aunque sin un acuerdo de fondo, de modo que un posible encuentro entre Trump y Xi en la reunión de APEC en Shenzhen en noviembre o en la cumbre del G20 en Miami en diciembre podría influir en la dirección del yuan durante las próximas semanas.

¿Cómo influye un yuan más fuerte en otros activos y en América Latina?

Un yuan más fuerte suele favorecer a los inversionistas extranjeros que tienen acciones y bonos chinos, ya que además del resultado del activo obtienen la ganancia de la moneda al convertir de regreso a dólares, lo cual podría seguir atrayendo inversión hacia el mercado chino y a su vez reforzar la demanda de yuanes, mientras que varias monedas asiáticas tienden a moverse en la misma dirección que el yuan porque sus economías venden y compran grandes volúmenes a China y los inversionistas suelen tomar a la moneda china como referencia para toda la región.

Para América Latina la relación pasa sobre todo por las materias primas, ya que con un yuan más fuerte China puede comprar con la misma cantidad de su moneda más productos que se cotizan en dólares como el cobre, el mineral de hierro o la soya, lo cual podría favorecer la demanda de lo que exportan países como Chile, Perú y Brasil. En el caso de México la conexión pasa por la competencia en el mercado de Estados Unidos, porque un yuan más caro encarece los productos chinos frente a los mexicanos, aunque los aranceles que aplica Washington a los productos chinos podrían seguir pesando más que el tipo de cambio en esa competencia.

¿Qué podría pasar si el yuan sigue subiendo o vuelve a debilitarse?

En caso de que las exportaciones chinas mantengan el ritmo de los últimos meses y los exportadores sigan vendiendo dólares, el yuan tendería a extender su avance y el USDCNH podría seguir bajando, sobre todo si las negociaciones entre Estados Unidos y China avanzan antes de que venza la tregua comercial en enero o si la Reserva Federal decide no subir su tasa en diciembre, aunque el banco central de China tendería a seguir usando su referencia diaria para que esa subida sea gradual y evitar movimientos bruscos que afecten a sus exportadores.

El yuan podría debilitarse si la Fed sube su tasa en diciembre y los rendimientos de Estados Unidos ensanchan todavía más la diferencia con China, si la tregua comercial vence sin un acuerdo y regresan los aranceles más altos o si las exportaciones chinas pierden fuerza en los próximos meses, escenarios en los que el USDCNH tendería a rebotar desde la zona actual y los exportadores podrían frenar la venta de dólares que ha sostenido a la moneda durante todo el año.

Análisis técnico del USDCNH: soportes, resistencias y RSI semanal

En el gráfico semanal del USDCNH, que muestra cuántos yuanes se necesitan para comprar un dólar, la fortaleza del yuan se ve como una caída del precio, de modo que la zona de 6.65 en la que cotiza hoy corresponde a su nivel más bajo desde abril de 2022 después de una caída que desde el máximo de abril de 2025 cerca de 7.43 se ha desarrollado dentro de un canal descendente muy bien definido, en el que el precio ha respetado la directriz bajista en cada intento de rebote.

El par cotiza en 6.6532, apenas 0.35% por debajo del soporte de 6.6765, un nivel que en el gráfico semanal ha servido como referencia en varias ocasiones desde 2016, por lo que mientras la vela semanal no cierre con claridad por debajo de esa zona el soporte seguiría vigente, aunque un cierre confirmado por debajo podría llevar al precio hacia 6.4396, a 3.21% de distancia, zona por la que el par rompió al alza en abril de 2022 al inicio de la fuerte subida del dólar y que coincide con la base que formó entre 2021 y 2022, con un siguiente soporte en 6.3142 a 5.10% del precio actual.

El RSI del gráfico semanal se ubica en 24.8, por debajo de 30, zona que suele indicar que el precio ha caído demasiado rápido, además de mostrar una divergencia alcista, ya que mientras el par ha seguido marcando mínimos cada vez más bajos el indicador ha formado mínimos cada vez más altos desde finales de 2025, lo cual sugiere que el dólar sigue cayendo frente al yuan pero con cada vez menos fuerza, una señal que suele anticipar una pausa o un rebote técnico aunque no lo confirma por sí sola mientras el precio siga dentro del canal.

En caso de que esa presión de rebote se materialice y el precio rompa la directriz superior del canal descendente, que hoy pasa justo por la zona donde cotiza el par, el USDCNH podría buscar la resistencia inmediata de 6.8785, a 3.39% del precio actual, un nivel que funcionó como soporte y resistencia en varias etapas desde 2017 y en el que el par osciló entre febrero y abril de este año antes de perderlo, mientras que en ese recorrido el precio pasaría por 6.7138, nivel en el que el banco central de China fijó este viernes su referencia diaria.

Al tratarse de un gráfico semanal estas señales tienen más peso que las de plazos cortos, de modo que un rebote hacia 6.8785 podría coincidir con escenarios como una nueva alza de la Fed en diciembre o el vencimiento de la tregua comercial sin acuerdo, mientras que la continuación de las exportaciones chinas y la venta de dólares de los exportadores favorecerían el rompimiento del soporte de 6.6765 y la extensión de la tendencia bajista hacia 6.4396.

Raúl Ojeda Espino — Analista colaborador de XTB