Actualización macroeconómica: Powell entra en juego, las importaciones chinas disminuyeron

Resumen:

• Sin embargo, las expectativas de recorte de tipos de Powell en julio se consolida y los rendimientos de los bonos aumentan a medida que el crecimiento de los precios subyacentes sorprende ligeramente al alza
• Las importaciones chinas caen en junio inflando un superávit comercial
• La producción industrial de la zona euro supera las expectativas en mayo. ¿Es un punto de inflexión?

Powell apoya a Wall Street

Ha sido una semana tumultuosa con muchas revelaciones positivas y negativas del frente comercial, sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se robó el programa al emitir comentarios que llevaron a los índices de los Estados Unidos a nuevos niveles. Sin embargo, Powell no dijo nada de lo que no habíamos sabido antes, pero los mercados tienden a ser irracionales y este fue el caso en esta ocasión. En otros lugares, el dólar estadounidense terminará la semana un poco más bajo, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años de los EE. UU. Ha experimentado un notable salto desde el último informe de empleo de junio.

Sin embargo, la razón detrás de tal comportamiento no parece ser simple. En pocas palabras, los inversionistas en bonos deberían haberse preocupado más por el crecimiento económico en el futuro, y con los recortes de tiposde la Reserva Federal ya en camino, deberían haber comprado bonos para asegurar mayores rendimientos, pero no lo hicieron. Desde nuestro punto de vista, esto puede tener algo que ver con los niveles ya bajos de los rendimientos actuales de los EE. UU., Así como con la posible incredulidad de que la Fed tendrá que aflojar la política sustancialmente, dado que la economía sigue prosperando (tenga en cuenta que la diferencia de 2 años a 10 años ha mejorado notablemente por lo tanto, los rendimientos a corto plazo han aumentado aún más a pesar de las expectativas sobre los recortes de tipos).

Además, los datos de inflación de junio que obtuvimos esta semana mostraron que los precios subyacentes, excluyendo los artículos volátiles como alimentos y energía, en realidad aumentaron a 2,1% desde 2% en términos anuales. Eso podría empujar a algunos participantes del mercado a pensar que las previsiones inflacionarias de la Fed actual pueden estar subestimadas. De cualquier manera, los inversores de capital están satisfechos con este escenario y, como resultado, las operaciones futuras de SP500 superan los 3000 puntos.

El SP500 en el futuro se negocia por encima de los 3000 puntos, rompiendo la importante resistencia colocada en esta área. Fuente: xStation5

China no cumple sus promesas

Si bien el superávit comercial general de China ha disminuido en los últimos meses, el superávit con los EE. UU. Incluso se ha incrementado, causando más fricciones entre los dos países. Fuente: Macrobond, XTB Research

Esta semana ha sido todo sobre la disputa comercial entre Estados Unidos y China. Al principio, obtuvimos información de que tanto funcionarios estadounidenses como chinos realizaron una llamada telefónica, sin embargo, terminó con nada más que unas palabras amables. Luego, Donald Trump acusó a Beijing de no comprar más productos agrícolas de los EE. UU. como se había prometido, según los informes. De hecho, China redujo sus compras de soja y carne de cerdo la semana pasada. Por último, pero no menos importante, los datos del comercio exterior chino mostraron que el superávit comercial del país aumentó en junio a $ 51 mil millones, en comparación con $ 41.7 mil millones en mayo. La razón principal detrás de esta decepción fue una caída interanual del 7,3% en las importaciones, mientras que las exportaciones disminuyeron un 1,3% interanual (las exportaciones estuvieron casi en línea con las previsiones, las importaciones estuvieron muy por debajo de ellas). Además, las importaciones de los EE. UU. Cayeron 31.4% AaA mientras que las exportaciones disminuyeron solo 7.8% AaA. Estos son números que pueden dificultar las negociaciones comerciales.

Incremento en la producción industrial europea.

Francia representó aproximadamente un tercio de la producción de mayo en la economía de la zona euro. Fuente: Bloomberg, XTB Research

En mayo, la producción industrial en la economía de la zona euro creció un 0,9% intermensual, muy por encima de las expectativas, lo que indica una leve recuperación del 0,2% intermensual. Este informe se produjo en un momento en que el BCE es solo un paso antes de volver a aflojar la política monetaria. Por lo tanto, la pregunta clave es si un salto en mayo es algo más que ruido en esta serie volátil. Por lo tanto, podemos notar que Francia fue el principal contribuyente al crecimiento en mayo (la producción en el país aumentó 2.1% MoM) en parte debido a un aumento de la producción de aviones Airbus. Sin lugar a dudas, no es un cambio de juego para el BCE, sin embargo, puede calmar las preocupaciones con respecto a una desaceleración económica en la zona euro. Teniendo en cuenta que el dólar estadounidense se mantiene en niveles relativamente altos y que la Fed recortará las tasas a finales de este mes, uno puede suponer que el euro debería hacerlo bastante bien a pesar de que el BCE también está a punto de hacer política monetaria más flojo