Goldman Sachs cae a su menor nivel desde abril

Goldman Sachs encabezó la caída de los grandes bancos en una de las peores sesiones del año. Las acciones de Goldman Sachs cerraron el jueves 5 de noviembre en 868.95 dólares con una baja de 6.36%, después de tocar durante la sesión un mínimo cercano a 854 dólares que no se veía desde abril, en una jornada en la que el S&P 500 cayó 4.36%, el Nasdaq 5.52% y el Dow Jones 3.44% para registrar su peor día desde abril de 2025, mientras este viernes 6 de noviembre la acción opera cerca de 878 dólares con un rebote de alrededor de 1% en una apertura mixta en la que el Nasdaq sube 1.06% y el Dow Jones baja 0.96%, de modo que el banco todavía se mantiene cerca de 24% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas de alrededor de 1,154 dólares.

Goldman Sachs es un banco de inversión que obtiene la mayor parte de sus ingresos asesorando fusiones y adquisiciones, acompañando a las empresas cuando salen a bolsa o emiten deuda y comprando y vendiendo acciones, bonos y divisas por cuenta de grandes clientes, de modo que su negocio depende mucho más del ánimo de los mercados que el de un banco tradicional que vive principalmente de los préstamos, razón por la cual su acción suele moverse con más fuerza que la de bancos como JPMorgan cuando los inversionistas se vuelven cautelosos.

La venta del jueves empezó en las empresas ligadas a la inteligencia artificial ante el temor de que el triunfo demócrata en las elecciones intermedias del 3 de noviembre frene la construcción de centros de datos en Estados Unidos y después se extendió al resto del mercado, mientras el índice de volatilidad VIX subió cerca de 70% hasta 28.2 puntos. Goldman Sachs y Morgan Stanley fueron los grandes bancos con peor desempeño porque el mercado los trata como una apuesta indirecta al auge de la inteligencia artificial, ya que ambos están entre los bancos que encabezan la salida a bolsa de Anthropic y Goldman fue el colocador principal de la salida a bolsa de SpaceX en junio, de manera que un menor apetito por estas compañías podría traducirse en menos operaciones para su división de banca de inversión, algo que ya aparece en las estimaciones de una firma de análisis de Wall Street que calcula que el volumen de banca de inversión de octubre cayó 25% frente al mismo mes del año pasado y que las comisiones del cuarto trimestre van alrededor de 17% por debajo de lo que se esperaba.

El resultado electoral también pesó sobre todo el sector financiero porque los demócratas recuperaron el control de ambas cámaras del Congreso y se espera que la senadora Elizabeth Warren presida desde enero el Comité Bancario del Senado, desde donde podría impulsar audiencias e investigaciones sobre los grandes bancos, además de que en los últimos meses pidió a los reguladores retirar tres propuestas sobre capital bancario y ha defendido requisitos de capital más estrictos, lo que para los inversionistas podría significar menos margen para recompras de acciones y dividendos aunque la presidencia del comité no le daría facultades para imponer por sí sola nuevas reglas de capital.

Resultados del tercer trimestre y lo que podría mostrar el próximo reporte

Los resultados del tercer trimestre que Goldman Sachs publicó el 13 de octubre fueron fuertes porque el banco reportó ingresos por 18,680 millones de dólares con un aumento de 23% frente al mismo trimestre de 2025, el segundo nivel más alto de su historia, mientras la utilidad por acción llegó a 17.01 dólares con un crecimiento de 39% y superó con amplitud los cerca de 12.90 dólares que esperaba el mercado, con un retorno sobre capital de 18.7%. La operación de acciones fue el negocio que más creció al generar 6,440 millones de dólares con un alza de 72%, mientras las comisiones de banca de inversión subieron 21% hasta 3,220 millones apoyadas en un récord en asesoría de fusiones y adquisiciones y en más salidas a bolsa, aunque el negocio de bonos, divisas y materias primas se mantuvo prácticamente sin cambio y el propio banco informó que su cartera de operaciones pendientes de banca de inversión disminuyó frente al cierre del segundo trimestre.

La acción cayó en los días posteriores al reporte porque el dato de inflación de septiembre salió en 3.7% anual por encima del 3.6% esperado, lo cual reforzó la expectativa de más alzas de tasas, mientras el banco mantuvo su política de devolver capital a los accionistas con 4,490 millones de dólares entre recompras y dividendos durante el trimestre más un dividendo de 5 dólares por acción que se pagará el 30 de diciembre. Con el precio actual Goldman Sachs vale en bolsa alrededor de 270,000 millones de dólares y cotiza cerca de 12.5 veces sus utilidades de los últimos doce meses y alrededor de 2.4 veces su valor en libros de 372.64 dólares por acción, mientras el precio objetivo promedio de los analistas se ubica entre 1,030 y 1,070 dólares dependiendo de la fuente.

El reporte del cuarto trimestre que el banco suele publicar a mediados de enero podría mostrar un panorama más mezclado que el del tercero porque las comisiones de banca de inversión tenderían a resentir la caída en el volumen de operaciones de octubre y la reducción en la cartera de operaciones pendientes, mientras la volatilidad de las últimas semanas podría sostener los ingresos de la operación de acciones y bonos que ya representan más de la mitad de los ingresos del banco, de modo que el mercado probablemente se fijará más en lo que diga la dirección sobre la salida a bolsa de Anthropic, el ritmo de nuevas colocaciones y el capital disponible para recompras que en la utilidad por acción del trimestre.

Tasas de interés en Estados Unidos y su efecto sobre Goldman Sachs

La Reserva Federal subió su tasa en septiembre por primera vez en tres años y la mantuvo en un rango de 3.75% a 4.00% en su reunión del 28 de octubre, mientras el reporte de empleo publicado hoy mostró la creación de 165,000 plazas en octubre frente a las 65,000 que esperaba el mercado con una tasa de desempleo que bajó a 4.1%, lo que llevó a los operadores a elevar a cerca de 80% la probabilidad de un alza de 0.25% en la reunión del 8 y 9 de diciembre desde 75% antes del dato.

Para Goldman Sachs un entorno de tasas más altas podría encarecer el financiamiento de fusiones y adquisiciones y de compras apalancadas de empresas, lo cual tendería a frenar parte de la actividad de banca de inversión, además de que tasas más altas suelen presionar la valuación de las empresas tecnológicas que hoy forman la mayor parte de la fila de salidas a bolsa, aunque una economía que sigue generando empleo sostiene la confianza de las empresas para hacer operaciones y la volatilidad que acompaña a los cambios en las expectativas de tasas suele aumentar el volumen de operación de sus clientes, de manera que el efecto neto dependería de cuál de estas dos fuerzas pese más en los próximos meses.

Peso de Goldman Sachs en el Dow Jones y el S&P 500

El Dow Jones se calcula a partir del precio de las acciones de sus 30 empresas, de modo que las acciones más caras pesan más sin importar el tamaño de la compañía, lo que convierte a Goldman Sachs en la empresa con mayor peso del índice con cerca de 10% del total, con lo cual la caída de 59 dólares por acción del jueves explicó alrededor de una quinta parte de los 1,833 puntos que perdió el Dow en la sesión.

En el S&P 500, que pondera a cada empresa según su valor de mercado, el efecto es mucho menor porque Goldman Sachs y JPMorgan juntos representan alrededor de 2% del índice mientras en el Dow suman cerca de 14%, de manera que cualquier noticia regulatoria o de mercado que afecte a los grandes bancos tiende a pesar bastante más sobre el Dow que sobre el S&P 500, algo que se vio en la apertura de este viernes cuando el Dow siguió en terreno negativo mientras el S&P 500 y el Nasdaq rebotaban. Goldman Sachs también tiene un peso de 3.24% en XLF, el fondo más grande del sector financiero, y de cerca de 7.5% en KBWB, un fondo que agrupa a los principales bancos de Estados Unidos, por lo que las ventas en estos fondos presionan directamente a la acción.

Correlación de Goldman Sachs con otros bancos y con el Nasdaq

La caída del jueves fue mayor en los bancos que dependen más de los mercados porque Morgan Stanley bajó 5.94% y Citigroup 5.04% mientras JPMorgan, que tiene una cartera de préstamos mucho más grande, cedió 4.14%, lo cual es consistente con el peso que tiene la operación de acciones y bonos en los ingresos de Goldman Sachs. Desde la ola de salidas a bolsa de empresas tecnológicas de este año la acción también se ha movido muy de cerca con el Nasdaq 100 porque ambos dependen de que los inversionistas sigan dispuestos a pagar por el crecimiento de la inteligencia artificial, de modo que la recuperación o la caída del sector tecnológico en las próximas sesiones tendería a reflejarse en Goldman Sachs con más fuerza que en el resto de los bancos.

Análisis técnico de Goldman Sachs En el gráfico diario del GS.US la acción se mueve desde septiembre dentro de un rango entre el soporte de 846.73 y la resistencia de 960.79, con la caída del jueves llevando el precio a la parte baja de ese rango y con el soporte de 776.74 y la resistencia de 1,061.58 como los siguientes niveles en caso de que alguno de los dos extremos se rompa.

Fuente:Xstation5

Con el precio cerca de 878.28 la acción se ubica 3.59% por encima del soporte de 846.73, un nivel que ya funcionó como resistencia a finales de 2025 y como soporte en distintos momentos de este año, mientras el mínimo del jueves cerca de 854 dólares quedó apenas 0.91% por encima de esa zona, lo cual sugiere que los compradores volvieron a defenderla en la sesión más violenta del año. La resistencia de 960.79 está 9.39% arriba del precio actual y coincide con la zona donde la acción frenó sus subidas entre enero y febrero, donde después encontró soporte entre mayo y agosto y donde, una vez perforada en septiembre, pasó a funcionar como techo del rango, el cual tiene una amplitud de 13.47% entre ambos extremos.

En caso de que el precio pierda el soporte de 846.73 el siguiente nivel de referencia sería el soporte de 776.74, que está 11.56% por debajo del precio actual y 8.27% debajo del soporte del rango, en una zona que coincide con los mínimos de febrero y marzo de este año y donde la acción cotizaría cerca de 11 veces sus utilidades y alrededor de 2.1 veces su valor en libros. Si el precio supera la resistencia de 960.79 el siguiente objetivo sería la resistencia de 1,061.58, ubicada 20.87% arriba del precio actual y 10.49% por encima del techo del rango, nivel que coincide con la zona de consolidación de julio y agosto y que además queda dentro del rango de precios objetivo de los analistas de entre 1,030 y 1,070 dólares. El RSI de 14 periodos se ubica en 43.9 después de acercarse a la zona de 30 en octubre y de subir hasta cerca de 55 a principios de noviembre, lo cual indica que la presión vendedora es mayor que la compradora sin haber llegado todavía a niveles de sobreventa.

Escenarios para Goldman Sachs

En un escenario alcista la acción podría buscar primero la resistencia de 960.79 en caso de que la venta en las empresas de inteligencia artificial se estabilice y el mercado vuelva a abrirse para grandes colocaciones como la de Anthropic, ya que eso reactivaría la fila de salidas a bolsa de la que depende buena parte de las comisiones del banco, mientras un mercado laboral sólido como el que mostró el dato de hoy sostendría la actividad de fusiones y adquisiciones, de modo que una ruptura de ese nivel con un reporte del cuarto trimestre que muestre ingresos por operación más altos podría acercar a la acción a los 1,061.58 dólares, donde cotizaría cerca de 15 veces sus utilidades.

En un escenario bajista la pérdida del soporte de 846.73 podría llevar a la acción hacia los 776.74 dólares en caso de que la caída en el sector tecnológico se prolongue y retrase las grandes colocaciones, de que las comisiones de banca de inversión del cuarto trimestre queden por debajo de lo esperado como ya apuntan algunas estimaciones o de que la Reserva Federal suba su tasa en diciembre y deje abierta la puerta a más alzas en 2027, lo cual encarecería el financiamiento de nuevas operaciones, mientras la agenda regulatoria que podría impulsar el Comité Bancario del Senado a partir de enero tendería a mantener la presión sobre el capital que el banco destina a recompras y dividendos.

En un escenario neutral la acción podría mantenerse dentro del rango entre 846.73 y 960.79 hasta la decisión de la Reserva Federal del 9 de diciembre, ya que el mercado tendría motivos para no apostar con fuerza en ninguna dirección mientras no se aclaren el rumbo de las tasas, la recuperación del sector tecnológico y el calendario de salidas a bolsa, con el reporte del cuarto trimestre de enero como el siguiente dato que podría definir la salida del rango.[cite: 11]

Raul Ojeda Espino — Analista colaborador de XTB