La narrativa hawkish domina la eurozona 📌

La conferencia del BCE de ayer y la postura de Christine Lagarde sorprendieron a los mercados, que no esperaban que el BCE, hasta ahora conservador en sus acciones y esencialmente moderado en comparación con la Fed, estuviera listo para tomar decisiones radicales para controlar la inflación. Además, algunos miembros del BCE votaron ayer a favor de una subida de tipos de 75 pb frente a las expectativas del mercado de 50 pb, pero el banco finalmente optó por 50 pb.

Los nuevos comentarios de hoy provinieron de miembros del Bundesbank y del BCE:

FED:

• El Bundesbank elevó significativamente su pronóstico de inflación para Alemania para 2023 a 7,2% desde 4,5%, para 2024 a 4,1% desde 2,6%;
• Inflación en 2025 en 2,8% y crecimiento del PIB en 2024 en 1,7% (vs. 1,8% pronóstico anterior) y 1,4% en 2025;
• La economía alemana se contraerá un 0,5 % en 2023, frente a la previsión de junio de un crecimiento del 2,4 %;
• Alemania espera una recesión en 2023, pero la desaceleración no será severa;
• No se espera escasez de gas, pero se espera que los ingresos y el consumo de los hogares disminuyan a mediados de 2023.

BCE, Villeroy

• Las expectativas del mercado para los tipos de interés cayeron demasiado en noviembre.
• Es probable que el BCE aumente el ritmo de QT a partir de julio y está listo para aumentar los tipos tanto como sea necesario.
• La economía de la eurozona evitará un aterrizaje forzoso. Villeroy destacó la determinación de llevar la inflación a alrededor del 2% para fines de 2024/fines de 2025;

BCE, Mueller

• Es probable que los tipos aumenten más de lo que esperan los mercados y deben aumentar aún más.

BCE, Holzmann

• El BCE se adentrará en territorio restrictivo si es necesario.

BCE, Rehn

• Los tipos de interés todavía tienen que aumentar significativamente. Es probable que se produzcan subidas de 50 puntos básicos en febrero y marzo.
• El banco tiene tiempo de sobra para subir, Rehn no está convencido de que los mercados hayan ajustado bien la tasa final.
• Goldman Sachs
• El BCE subirá los tipos en 50 pb en febrero y marzo, Goldman ve una posibilidad de 25 pb en mayo. Según los analistas del banco, la tasa final será del 3,25% en mayo

Fuente: xStation5